外资后院起火减持A股救场北上资金年内转向净流出

外资“后院起火”减持A股救场 北上资金年内转向净流出

在曩昔20个交易日，北上资金连续流出的环境下，3月17日收盘后北上资金2020年累计净流入归零，变为净流出。另外自沪深港通开通以来北上资金累计净流入超过一万亿元，但颠末近期一段时期资金的流出，北上资金累计净流入规模也跌下了具有标志性意义的万亿元大年夜关。

自沪深港通开通以来，随着A股国际化进程的推进，跳动财经，北上资金慢慢确立了加配A股的趋向，数据层面也能体现如许的变化，曩昔几年整体数据上北上资金都出现大年夜幅净流入的场所排场。

外资“后院起火”

谢亚轩以为，国际投资者短期不买中国资产而是抛售中国资产，一个更重要的原因是股票资产毕竟是风险资产，当前的疫情和油价大年夜幅下跌带来的欧美市场波动是外资不得不撤离中国股票市场、抛出中国资产的主要原因。从近期的市场走势看，日元和欧元兑美元别离上升2.86%和1.49%，显示资金从美元转换为日元和欧元，但欧洲主要国度和日本的股票市场指数并未因资金流入而上升。一个更大年夜的可能性是，这些资金流入有关国度的债券市场，买入国债等避险资产。

同时从产品层面的特性来思量，张启尧也以为，由于国际资金中存在大年夜量自上而下的战术配置型资金与指数跟踪型资金，外资敷衍A股市场的配置必然会受到外围情况的影响。在大年夜部门新兴市场风险偏好全线回落、相关基金产品大年夜幅赎回布景下，资产抛售潮自然也会同样产生在A股市场。

实际上，敷衍近期外资连续大年夜规模的流出，部门市场人士存有疑惑。因为从疫情防控和股市稳定性两方面来看，A股都是放眼全世界较为宁静的市场，那么此次的撤离是外资看到了纷歧样的风险点么？

王汉锋则根据对资金流出规模的测试判定目前北上资金的流出或慢慢接近尾声。“我们估算基准景象下，本轮沪深港通北向净流出的累计规模可能会到达800亿-1000亿元左右。沪深港通北向资金目前从高点累计已经净流出750亿元左右，可能在慢慢接近尾声。中国市场估值偏低、疫情控制相对领先、政策空间相对充沛，中期远景不宜过分悲观。”王汉锋暗示。

仅是阶段性撤离

谢亚轩暗示：“境外投资者‘后院起火’选择卖出中国资产侧面表白中国的资本市场流动性好，市场具备深度，可以抵御目前状况下的外资流动。从更久远看，中国资产的吸引力来自中国制造确立的全球竞争上风和卖力任的对外开放态度。认清中国资产的价值来历，冲击过后，国际资本自然会从新流入中国的资本市场。”

记者采访的多位市场人士暗示，此次外资的撤离核心因素仍是在于为了应对外洋市场的流动性压力，即“后院起火”，以至于不得欠亨过卖出流动性良好的A股资产来反哺外洋市场。

那么，如今外部市场因新冠肺炎疫情的影响连续暴跌的环境下，是否会改变外资加配A股的势头？

张启尧根据曩昔的履历比拟2008年外资在其他市场的表现，阐发提出，跳动外汇，“即使在‘准危机’模式下，A股产生外资系统性撤离的可能性也不大年夜。”

尽量2020年北上资金年内数据已经出现出净流出的场所排场，但记者采访多位市场人士了解到市场敷衍外资中长期仍会加配A股达成统一的共鸣，以为目前撤离A股的部门外资仅是阶段性的短期行为。

值得注意的是，王汉锋还提出，每次外洋市场大年夜幅波动期间，无论波动起因是新兴市场仍是发达市场，资金一般都会撤出风险相对高的权柄类市场，如包含中国在内的新兴市场，最近20年历次市场大年夜幅波动期间，资金累计净流出量占到资产管理规模净值比例在2%-6.5%之间。

而富士罗素方面也暗示将准期完成最新一批A股纳入指数的安排，只不外由原先在3月底一次性完成，变为了四分之一在2020年3月实施，剩余四分之三将与2020年6月的指数评估一起实施。

从数据层面来看，根据中金公司统计的数据显示，2月底之前，中国“抗疫”，但外洋资金仍连续流入A股。1月份日均净流入达24亿元，2月21日之前，2月份日均净流入到达27亿元，但2月22日至今日均净流出到达47亿元。出格是近期流出明明加速，3月11日以明天将来均净流出到达101亿元。

对此，国盛证券策略阐发师张启尧便指出：“外围市场动荡到目前彷佛并未呈现缓和迹象，而且在资产价钱如此猛烈的波动下，金融市场流动性已经呈现危机迹象，金融市场流动性不足而激发明金荒，并带来包含避险资产在内的各种资产抛售。敷衍持有A股的外资，同样也面对类似的减持压力。”

一位香港资产管理机构人士也透露：“外资卖出A股并不是基于对行情的判定，更多是投资策略以及根据设置好的仓位比例来举行产品持仓份额的调整，近期欧美市场大年夜跌，很多外资产品被动跟随式的卖出A股，反哺外洋市场，配平缺口。”

敷衍A股市场北上资金的连续流出，近一段时期市场已经习认为常，但3月17日晚间，一项标志性数据的逆转仍是激发了市场对北上资金走向以及外资在A股整体配置的探讨。

“富士罗素虽然结合目前的环境调整了纳入的节奏，但没有改变纳入的安排，也可以视为外资长期看并没有撤离A股的计划，近期部门外资流出更多是基于当下市场情况的应激反映。”前述香港地区资管机构人士以为。

截至3月18日收盘，北上资金净流出的势头依然没有扭转，当日资金净流出规模接近70亿元，2020年北上资金净流出累计超过100亿元。

而招商证券研究成长中心首席宏不雅阐发师谢亚轩暗示，当前外资为什么不买中国资产不克不及仅看海内的环境，仍是要结合海外的宏不雅形势举行判定。

记者采访恒大年夜集团首席经济学家任泽一样平常平凡，他旗帜光鲜的否认了外资配置A股的趋向会因为短期的避险和应对流动性压力赎回的手艺性操作而变化。

任泽平告诉记者：“短期取决于中国对疫情的有效防控，长期取决于通过革新开放，通过新基建等一系列的办法，让中国开启新的周期。未来最好的投资机遇就在中国，不仅包含A股市场，以人平易近币为代表的各种大年夜类资产，应该都具备投资价值。”

中金公司首席策略阐发师王汉锋也阐发以为，外洋市场波动接近历史极度水平，外洋机构面对赎回压力导致资金流出A股。

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