奶酪基金庄宏东用黑天鹅思维守护自己和投资人的奶酪

奶酪基金庄宏东：用“黑天鹅”思维守护自己和投资人的“奶酪”

跟常人想象的有点不同，作为一家阳光私募，奶酪基金的办公地点并没有选择在鳞次栉比的闹市区，也没有豪华装修的办公室。朴实简洁之外，留给外界印象深刻的，是办公区陈设的黑天鹅摆件，以及一整面墙的调研照片。

黑天鹅，投资者都很忌讳。而之所以将它摆在显眼处，奶酪基金的掌舵人庄宏东意在时时刻刻警示风险，守护好自己和投资人的“奶酪”。

先做好风控再去想收益

“我们就是黑天鹅思维，每天都准备着明天市场将发生一个大的变化，用这样的思维来对待自己投资的资产。”庄宏东来自广东潮汕，虽然年轻，却有着潮汕人惯有的沉稳性格。

2015年下半年，A股市场深度调整。这一年奶酪基金成立，天然赋予了它黑天鹅思维。成立伊始，庄宏东并没有立即发新产品，由此规避了2016年初的市场大跌行情。

直到2016年7月27日，奶酪基金的首只产品“红奶酪”才面世。一步一步走来，目前，奶酪基金已有19只产品，建立起了产品矩阵。

在庄宏东看来，只有做好面对市场可能发生一系列风险的准备，才能将投资做好，所以第一选择是做好风控，接着才去想收益。“必须坚持自己的节奏，先能够站稳脚跟生存下去，才能求发展。先守住风险底线，才能谈投资回报。”庄宏东告诉记者。

在具体投资中，奶酪基金始终保持七成左右的仓位，储备足够的现金流，同时采用衍生品投资进行风险对冲，不让风险暴露过大，再就是利用现金流以更低的成本介入摊薄成本。

正是带着这种黑天鹅思维进行投资操作，奶酪基金在2018年单边下行的市场中没有遭受更多的冲击，年度跌幅不到10%。当年，上证指数跌幅达24.59%。

“我们随时都在想着明天可能会大跌。好的时候我会想着明天会大跌，坏的时候我会想明天会更坏，这就是我们投资的日常心态。”庄宏东说。

庄宏东也将这样的投资理念灌输给自己的客户，让客户一同站在长期价值投资的维度，用产业投资的眼光去看待投资，追求长期稳健的收益回报。

“对于投资回报，我们希望做好长期年复合收益，不追求单一年度的高回报。”庄宏东说，这是他自己定下的投资目标，“目前来看，我们对自己的长期业绩还是比较满意的。”

爬自己的坡

巴菲特说过，人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。

庄宏东并不讳言自己是巴菲特的粉丝，在投资中也努力践行价值投资的理念，努力发现“很湿的雪”，努力寻找“很长的坡”。

“我们只会去爬自己的坡，在能力圈内不断攀爬。”庄宏东表示，每个投资人、每家投资机构，其实都有属于自己的坡，所以，爬对自己的坡很重要。

庄宏东认为，在爬坡的过程中，可以通过努力去改变坡的斜率，但不能换一个坡去爬。“其实，在投资过程中，永远都有学不完的优秀对象，可以去模仿他们，但不能成为他们。你只能爬自己想要的一个坡，这个坡是早就定下来的一个目标，要努力去积累坡的厚度。”

市场总是充满诱惑，新概念、新板块、新噱头等不断地在市场中掀起波澜，也搅动着每个参与者的内心。

对此，庄宏东表示，很多时候投资人不可能变得很聪明，能把握市场的每一次波动。对于奶酪基金而言，投资的产业、行业和公司，一定是“拿着可以睡得着觉”的。

“主要体现在三个层面，即确定性、稳定性及成长性。”庄宏东步表示，确定性是要确保所投资的企业是健康的，主业在未来发展中不会出现问题。稳定性则不是看未来的半年一年，而是看未来的三年五年甚至更长时间，企业要有稳定的收入和利润。

庄宏东把成长性放在三者靠后的位置，因为确定性和稳定性更为重要，更为基础，而且成长性还需要考虑到估值等多重因素，更为复杂。

“奶酪基金的投资风格就是突出以稳为主。”庄宏东告诉记者，他常常告诫自己，如果今年能赚很多钱但明年判断不对亏钱的话，就宁愿不去进行判断，因为没有人能够每年都做常胜将军，把握住每一次最佳机会。

与其试图做聪明者，不如先做傻瓜。中长期回头看，积小胜为大胜，如此循环往复，最终能获取可持续的复合收益——这就是庄宏东所理解的价值投资。

做实业价值投资者

与其他投资机构不同，奶酪基金没有将办公场所设在高大上的豪华写字楼内，而是留在家族产业下的巨大创意产业园内。

庄宏东的名片上，写着八个字——实业价投，行稳致远。作为一名“企二代”，庄宏东并没有直接子承父业，而是在求学之际就选择了金融行业，海外学成归来创办了奶酪基金，从事投资。但在他看来，价值投资是金融服务实体企业的有效路径，也只有通过投资实业，才能使金融行稳致远。

“实业跟金融有着很高的联系度，它们不是完全脱离的。”庄宏东认为，投资是通过能力圈来保证回报率的行为，所以奶酪基金一直专注于熟悉的产业领域进行有效投资。

慢工出细活。庄宏东表示，在选择标的之前，奶酪基金会进行大量的自下而上的独立调研，更多的从企业本身出发，再去接触它的产业链以及进行宏观上的分析。最终落脚点必须是企业本身，因为这才是创造回报的基础。所以，每一次选择，都不是心血来潮，都是长期跟踪的结果。

“我们宁愿慢，也不愿意成为跑得快但容易跌倒的人；我们愿意爬，在正确路上去爬，而不愿意成为往错的方向去冲的人。”庄宏东说，奶酪基金坚持爬自己的坡，做自己能做成的事，追求行稳致远的过程和结果。

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