小盘股飙涨激化投研矛盾直指研究员考核机制

小盘股飙涨激化投研矛盾直指研究员考核机制

小盘股飙涨激化投研矛盾直指研究员考核机制 更新时间：2010-8-24 0:02:20 今年上半年小盘股狂涨，惹得基金公司研究员狂推中小盘股，这苦了手握大量资金的基金经理，因流动性等问题所限，无法买入小盘股。随着基金公司年中考核结束，基金公司投研矛盾随之逐渐浮出，源头指向了研究员的考核机制。　　本月初，上海某合资基金公司的一位基金经理向记者抱怨，研究员年中考核时，业绩排在前几位的荐股组合都是小盘股，但因所管理的基金规模较大，因契约规定等限制，很难买入小盘股，这让基金经理觉得很尴尬。无独有偶，另外一位基金经理也大吐苦水，二季度该基金公司某研究员力推地产股，结果因为以股票涨幅为研究员主要考核标准，二季度地产股的低迷表现，使得该研究员在年中考核中业绩垫底。该经理深表不平，实际上三季度以来市场的走势验证了这个研究员的价值。三季度地产股反弹势头强劲，为基金公司三季度投资贡献较大。　　业内人士表示，基金公司内部研究和投资相脱节情况仍在延续，投研往往是各忙各的活，每次研究员考核确实存在一些问题。而且，这个也和基金公司业内考核标准有关，不同的考核标准所带来的影响不一样。据证券时报记者了解，有的公司采取末位淘汰制，给基金经理、研究员带来很大压力；也有的基金公司采取主观分与客观分结合的方式，如华泰柏瑞在研究团队的KPI考核中，客观分占到80%，主观分仅占20%，即80%来源于研究员的工作数量和质量的客观数据，20%来源于研究总监和基金经理的评价。　　不过，也有基金研究员认为，在研究推动投资的过程中，存在着考核机制的问题，但投资业绩的提升取决于多个方面因素，仅仅归结到研究员考核机制问题上是不准确的。中银证券基金分析师蔡荣光也表示，上述现象谈不上是体制问题，短期来看，基金研究员热衷于小盘股会造成一定问题，但是这个问题是个短暂的现象，长期来看，这种现象的影响会大幅弱化掉。他表示，在没有更好的考核方式的目前，用股票涨幅来衡量研究员的价值也是最客观的方式。　　上述人士还表示，随着公募基金规模增大，不少基金公司将做得好的研究员提上来做基金经理，还有很多基金公司采取的基金经理兼职研究的方式，成为投研一体化的一种方案。

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