基金调查四大基金投资总监A股前低后高之辩

基金调查:四大基金投资总监“A股前低后高”之辩

基金调查:四大基金投资总监“A股前低后高”之辩 更新时间：2010-3-2 0:13:04 　　证券之星编者按 会即将召开，目前各方对调控政策的讨论明显增多，市场对政策利好也有所期待，从而给A股形成支撑。但是资金面压力仍然将制约市场的表现，短期内指数上涨空间有限，震荡行情还将持续。从目前的情况来看，调结构仍将是宏观调控的核心内容，A股市场上包括消费升级、新型战略产业、区域主题等受益板块有望表现活跃。 　　南方基金投资总监邱国鹭：A股会出现震荡向上的行情

2008年，政策在收紧，经济在减速，所以出现了单边的熊市；2009年，政策在放松，经济在恢复，所以出现了单边的牛市；2010年，则是政策退出和经济繁荣之间的博弈，今年以来的震荡市就是这种博弈的结果。在震荡市里的操作手法跟在单边市的操作手法是不一样的，最重要的一点是不能够追涨杀跌，在大家都在关注政策的收缩，市场向下调整的时候，这时候需要建仓一些受益于经济复苏，基本面优秀的股票，反而在股票大幅上涨的时候，就要注意及时获利了结。

对政策退出的担忧可能会贯穿全年，但是我们要分析一下政府实施退出政策的目的是什么？政策的目的不是要改变经济发展的方向，它只是想前瞻性地防范通货膨胀，促进经济的平稳健康发展。中央工作会议提出的政策的针对性和灵活性，透露出中央会根据经济发展的速度来决定政策退出的节奏和力度。所以，在这种情况下，我们没必要过分担忧政策过度收紧的可能性。去年11月底，我们在年度策略报告中就预测了中央对于货币政策的退出时间会比预想的要早，退出的力度会比预想的要大。政策的提早退出对市场是短期利空，却是中长期利好，因为它提高了经济发展的可持续性。

许多人担心下半年经济会出现所谓的倒“V”型走势。我的看法是，今年下半年的经济仍会平稳健康地发展，经济增长速度有可能略低于上半年，但是不会低太多。倒“V”型走势的预测隐含的判断是今年下半年的经济增速会降到去年上半年的水平，这种可能性不大。

之所以许多人认为今年经济可能会是倒V型表现，有一个理由是认为美国经济下半年就不行了，所以中国也会受到牵连。这种看法是不对的，消费占美国GDP的70%，美国消费的复苏迹象已经比较明显，所以美国的经济复苏是具有可持续性的。

一般来说，央行都是等到通胀出现之后，才开始出台提高存款准备金率等一些紧缩政策。现在的情况是政策退出提前了，

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