北方大旱农产品涨价9股将爆发

北方大旱农产品涨价 9股将爆发

北方大旱农产品涨价 9股将爆发 更新时间：2011-1-27 9:59:35 　　北方干旱引燃农作物上涨预期　　一场源自去年秋天的大旱旱情继续发酵，并引发人们对粮食减产、粮价上涨的连锁担忧。数据显示，截至目前，全国作物受旱面积6039万亩，其中重旱898万亩，全国有220万人、273万头牲畜因旱饮水困难。　　异常气候的接踵而至，对粮食生产会有何影响？粮食价格的水涨船高能否持续？分析人士认为，尽管目前干旱致使国内主要产粮区大面积作物受灾，受此影响粮食价格已显现上涨冲动，但旱情是否导致粮食减产还有待观察，因此现阶段的粮价上涨更多是出于预期反应，粮价长期看涨言之尚早。　　2010年10月以来，河南、山西、河北、山东、江苏、安徽、陕西等省降水量与常年同期相比偏少二至九成，土壤失墒严重，部分冬麦区发生旱情。数据显示，截至目前，全国作物受旱面积6039万亩，其中重旱898万亩，全国有220万人、273万头牲畜因旱饮水困难。　　事实上，不单单是干旱作祟，在国内的其他地区，除了我国北方多省遭遇旱情外，黄渤海海冰警报拉响，南方冻雨天气持续；国外的天气也不妙，大豆主产国阿根廷旱情持续，而小麦主产国澳大利亚大雨持续。有分析认为，异常天气的出现和持续，将不利于农作物的生产，而影响产量的预期，推动农作物价格上行。　　农作物价格上涨预期强烈　　北方大面积地区的连续干旱已开始加剧人们对粮价攀升的担忧，担心两年前北方干旱致使粮价飙升现象再度重演。　　事实上，目前旱情在粮食价格上已经有所反映。以北方主要的粮食作物小麦为例，现货小麦价格高居政府托市收购价之上，期货小麦价格持续高位盘整，机构投资者纷纷增仓……有投资机构甚至直言，小麦价格持续牛市源自旱情。光大期货在最近一期小麦期货周报中说，旱情致小麦产量及质量担忧始终挥之不去，将持续利多小麦价格；国内小麦走势落后于国际小麦以及关联产品玉米的走势，在需求替代效应及种植替代效应之下应对小麦后期更为看好。　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，北方的干旱有可能会导致冬小麦价格的上涨，进而影响到CPI数据。未来粮价的持续上涨可能会引领小麦等其他产品价格上涨，从而相互叠加，产生放大效应，将增大未来通胀压力。海通证券宏观分析师李明亮说，由于一些国家干旱，粮食减产，导致农产品价格上涨，此外原材料价格大幅上涨，特别是原油价格上涨，都直接影响到了包括农产品在内的生产成本的增加。　　申银万国认为，受干旱和低温雨雪天气影响，石油和煤等原材料价格最近明显上涨，预计今年前两个月CPI涨幅将达到5%左右。东北证券也认为，目前农产品批发价格总指数以及菜篮子产品批发价格指数再次出现明显的上升趋势，受劳动力成本上升以及原材料价格上涨等多重因素共同作用，国内物价短期难以出现快速回落，1月份CPI再次超过5%的可能性较大。　　中邮证券分析师冉伶俐则认为目前粮食价格上涨更多是一种预期反应，而原因则是多方面的，一是国内主要粮食产区，比如河南、山东等地持续干旱，可能对小麦等作物生长产生影响；二是国际上，一些主要产粮地区也或多或少地正受到异常天气的影响，如小麦和大麦主产国澳大利亚一直大雨不断，1月和2月通常是澳大利亚小麦收割的季节，大量的雨水将造成小麦的减产，2010年，澳大利亚小麦产量是2250万公吨，其中1450万公吨用于出口，大约占全球市场小麦出口份额的11%。据预测，洪水将造成澳大利亚小麦减产一半。有研究报告表示。　　干旱是否致减产还待观察　　尽管存在不少不利因素，不过，目前较为统一的分析认为，当前旱情未必导致粮食减产，粮价长期看涨缺乏支撑。　　山西省农业厅的官员表示，山西省全省冬小麦受旱面积705万亩，占播种面积的65%，严重受旱面积371万亩，但还没成灾，如果旱情继续，在冬小麦返青时节仍无降水的话，冬小麦的产量就会受到影响。目前，冬小麦正在田里冻着，处于冬眠期，基本不生长，眼下的旱情对其基本没影响。　　有跟踪异常天气对农作物影响的券商分析师表示，尽管目前山东、河南等国内主要产粮区遭遇严重干旱，但由于目前小麦的生长周期对水量要求并不大，具体是否会对产量产生影响还有待观察。预计要持续观察到3~4月份，一旦届时继续发生春旱，则可能对小麦生产不利。上述人士说。　　另外，旱情对粮食影响有限的判断还有来自于库存充裕的因素。据国家统计局总经济师姚景源等专家表示，我国粮食连续7年丰收，而且库存充裕，这为2011年稳定物价奠定了重要基础。　　旱情对上市公司影响较小　　山西：由于山西汾酒所用原料高粱的播种期是春天，所以不受目前旱情影响；两家医药类上市公司亚宝药业和振东制药的原材料也不受影响。其他煤、电、钢铁、水泥等多数重工业上市公司用水方面，有的是自备水库，水量可供两年使用；有的是引黄工程供水，且用水量有限，所以总体上能保证正常供水，不受目前旱情影响。　　河南：以农作物为主要原料的某河南食品深加工企业相关负责人对粮食、猪肉等农产品将可能持续走高表示担忧，但他同时表示，由于公司在行业中具备原材料采购成本控制因素，及较强的向下游转嫁价格优势，此次旱情对公司毛利率的影响也就是2%~3%，相对于公司35%的毛利率水平，这个影响幅度是可控的。　　河北：河北钢铁证券事务代表郭永说，当前旱情对企业没有多大影响，因为企业现在用水都是污水处理后的循环水，国家提倡节能减排后，企业在这方面加大了投入力度。

顺鑫农业：业绩符合预期推荐　　房地产:佳宇地产的杨镇三期项目和南海花苑项目今年开始销售,预计可为公司贡献18.26亿元的销售收入,但结算要用2-3年的时间,预计房地产销售收入增速保持在35%左右,毛利率接近50%。另外,公司单方面增资,持有佳宇地产股权比例达到96%,在房地产业务上可获取更多收入和利润。　　猪肉和种猪:猪价上涨有利于猪肉业务和种猪业务。猪价连续8周上涨,估计与1季度口蹄疫多发,仔猪死亡率较高有关。剔除干扰因素,猪粮比连续24周低于6,其中10周低于5,能繁母猪存栏量持续下降,与上一轮周期起步时的情况较为相似,我们认为猪价可能会反复,但总体上涨趋势确立。　　果蔬汁:公司与控股股东进行资产置换,换出牵手股份全部股权,换进四宗国有土地使用权。经营果蔬汁业务的牵手股份自2007年以来一直亏损,此次资产置换有利于公司资产质量提高和业绩提升。　　租赁:花博会项目改造工作已结束,该项目和国际商务中心今年应该投入经营。　　预计公司2010、2011年EPS为0.75元和1.14元,同比增长104.01%和52.61%,对应PE为24.68X和16.17X。最新收盘价仅比增发价高12.3%,难有吸引力,因此释放业绩动力较强,维持公司推荐投资评级。

荃银高科：新品推广空间巨大买入　　投资要点：　　荃银欣隆将享有两优6326独家品种权根据《安徽省合肥市中级人民法院民事调解书》显示，两优6326杂交水稻品种已解除全部司法诉讼，品种权归属于合肥新强所有。而合肥新强在和公司合资设立荃银欣隆子公司时已承诺在合资公司取得经营许可证后将其拥有的两优6326品种权独家授予合资公司开发，并在解除冻结后将转让给合资公司。　　四大花旦之一的两优63262011年开始贡献业绩两优6326在2007年通过国审，该品种具有稳产、高产、高抗倒伏、适应性广、米质优良的特点，享有泰国香米的品质，超级杂交稻的产量美誉。两优6326多年来大田产量一直保持稳定，即使遇到了杂交稻普遍减产的情况，也维持了一般大田亩产650公斤的成绩，除此之外，6326的整精米率高达65.5%，出米率高，大米加工企业和广大农户对其认可度很高，市场一直处于供不应求状况，也因其优异的表现成为了两系杂交水稻四大品种之一。由于两优6326已拥有了良好的口碑和市场认可度，荃银欣隆不需要再进行新品种的试推广阶段，所以预计公司将从2011年开始进行制种并进行市场推广。我们综合考虑了历年两优6326的推广情况，认为2011/2012年公司推广面积为200万亩左右，按照40元/公斤的结算价计算，两优6326品种的营业收入为8000万元，贡献净利润为3200万元左右。　　两优6326未来推广空间巨大德农正成2011年将进行最后一年的制种，并将2013年6月前停止销售。此前合肥新强和德农正成的销售区域并不重叠，我们认为德农正成2011年制种并销售间接帮公司扩广了市场，为公司后续的推广奠定基础。该品种广适性较好，适宜在整个长江流域种植，目前该品种主要市场安徽和湖北尚存在巨大的增长空间，在其他地区如广西、湖南、江西等适宜种植省份，尚未进行规模化销售布局，因此市场潜力巨大。　　上调盈利预测考虑到两优6326将会提前贡献业绩，我们略上调公司的盈利预测。　　我们预计公司10-12年公司营业收入分别为1.91亿元、3.47亿元和6.78亿元，净利润分别为0.39亿元、0.88亿元和1.94亿元。对应的EPS分别为0.74元、1.54元和3.04元，维持公司买入评级。

国投中鲁：静待浓缩苹果汁涨价　　2010年上半年营收下降30%，净利润下降313%公司2010年上半年实现营业收入3.50亿元，同比下降30%；实现利润总额-2789万元，同比下降410%；实现归属于母公司所有者净利润-2374万元，同比下降313%，EPS-0.118元。　　出口量下滑、毛利率下降是业绩下降的主要原因根据海关统计，2010上半年国内浓缩苹果汁出口量37万吨，较去年同期下降19.6%；尽管出口价格达到860美元/吨，较09年上半年上涨约45美元/吨，不过2010年上半年主要销售09/10榨季库存，而09年上半年销售08/09榨季库存，由于09/10榨季苹果减产造成原料果收购价大幅提升，而果汁出口提价力度不及成本上升，因此毛利率下降。根据我们测算，国投中鲁上半年销售浓缩苹果汁约6.5万吨，以消化09/10榨季库存为主；毛利率13.65%，较去年同期下降3.22个百分点。公司业绩下降与全行业的不景气相关。　　10/11榨季原料果如预期涨价，静待浓缩果汁价格回升8月份新榨季开始，因苹果减产，国投中鲁、海升果汁等龙头企业原料果收购价达到650元/吨，较上榨季上涨约100元/吨。7月份国内浓缩苹果汁出口报价达到940美元/吨，较6月份大涨70美元/吨，我们认为由于成本提升，未来国内苹果汁加工厂商很有可能大幅提高对外报价。9月中旬中国果汁大会在西安召开，新榨季对外报价将基本确定，我们预计浓缩苹果汁有望回升至1000-1100美元之间。我们此前的敏感性分析认为，浓缩苹果汁上涨100美元，原料果上涨100元的情况下，国投中鲁EPS将增厚0.07元。因此我们假设新榨季出口价1050美元/吨，原料成本650元/吨，公司下半年EPS有望达到0.10元，全年业绩略亏。　　维持中性评级预计10-12年EPS分别为-0.02元、0.22元和0.37元，对应PE为-573X、55X和32X，在中性假设条件下，公司相对估值偏高，维持中性评级。不过，苹果汁价格涨幅超出预期，将带来公司业绩大幅提升，提醒关注苹果汁价格。

华资实业：多种概念集于一身未来前景看好　　投资要点：　　我们与众不同的观点：我们认为华资是一家制糖龙头企业，进军食品调味行业将会给公司带来盈利增长点。　　全年业绩预计实现扭亏为盈。2010年1月29日，发布了公司2009年年度业绩预盈公告，根据初步测算，预计公司2009年度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长130%以上,公司业绩将实现扭亏为盈【原因】：净利润增长的主要原因是公司出售了所持部分华夏银行股份和参股的恒泰证券股份有限公司利润增长所致。　　糖业减产，刺激糖价上涨。持续的罕见干旱，使西南地区糖的减产已成定局，云南甘蔗糖料产量将因灾减产450万吨，与上年相比预计减产近30%。本次受灾严重的广西、云南等地，均为国内最重要的产糖基地，甘蔗减产造成国内糖价持续攀升已经没有悬念，也刺激了近期糖业上市公司的走强。从近期期货市场看，尽管国际白糖价格低迷，但因旱灾导致的减产提价预期，国内糖价一直走势坚挺。　　区域规划有望出台，内蒙古板块受益。继《青海省柴达木循环经济试验区总体规划》近日获得国务院正式批复后，内蒙古区域相关规划将于下月正式批复。该规划的重点在于能源战略，其中重点提到矿产资源和再生能源的产业规划。　　金融投资创收利润。近年来公司主要是以投资为主，目前持有恒泰证券14.03%的股权。恒泰证券如果能够实现上市，自然对华资实业的投资价值构成相当的利好。实际上，在金融领域投资产生的收益是华资实业2009年上半年业绩大增的主要原因。据中报介绍，上半年华资实业投资收益高达1.11亿元，其中，权益法核算恒泰证券的收益为2787.17万元，处置华夏银行股权及现金分红收益8275.02万元。到目前为止，仍是该公司的主要创收点。　　维持买入评级。调整公司2010年EPS至0.07元，公司目前股价对应2010年132倍市盈率，估值优势开始逐渐显现，我们维持其买入评级，6个月内目标价为12.3元。

南宁糖业：业绩大幅增长继续看好未来糖价　　从我国近两年的白糖销量均在1400万吨左右，按10%的保守估计今年的糖类需求应在1540万吨左右。而由供给分析可以得出，将所有存货全部清空，进口为平均水平的情况下，今年总供给在1420万吨左右，还存在近120万吨左右的缺口。另外，我国白糖的需求每年持续增长，下游行业快速发展，如果汁饮料行业还处于放量时期，因此我们认为未来1-2年白糖可能都处于一种偏紧的状况，糖价仍有继续上升的动力。　　另外，公司机制糖销量较去年下降了43.48%，而公司尚有6个亿的存货，因此我们认为公司销量下降的原因是惜售，而不是无糖可售。这也侧面说明了公司对下半年糖价的信心。　　我们维持公司的买入评级，预计10-11年公司的EPS为1.24、1.17元。

贵糖股份：业绩增长明确买入　　公司自2007-08年原料蔗达到高点后，原料短缺情况开始困绕公司。甘蔗收购之所以不足根源在于跨区收购难以控制以及农民种植选择余地大。2009/2010年榨季广西糖料蔗收购政策关于良种加价政策对于控制广西甘蔗种植面积及对农民种植积极性影响因素也不可忽视，从长远来看这一政策也有利于国内糖价。去年下半年公司纸产品库存较大，之后销售开始转好，到年初时产销达到平衡，2-5月公司销大于产，且纸价相对较高。5月份开始，销量又开始下滑，不过目前产销又重回平衡。在品种方面，公司今年加大了生活纸的比重降低了文化纸的比重。当前国际纸浆价格上涨形势和其向下游的传导预期及国内三季度底前淘汰落后产能的安排，都对造纸行业有利。公司利用当地原料更可避免纸浆上涨的成本压力，从而在竞争中占据有利位置。因此我们判断未来公司造纸业务将逐步趋好，原料成本优势有望逐步显现；　　我们判断至少在10/11榨季结束之前中国食糖都将供不应求。当前云南库存仅40万吨，而广西库存也不过100万吨，而国内平均每个月消费糖也是100万吨。今年以来的七次抛储130万吨并没能阻止糖价向上的势头也印证了国内糖价仍然存在突破历史高点的机会；　　尽管纸价在年初经历上涨后目前有所回落，但随着国际纸浆价格的上涨和全球经济的好转，纸浆成本提升将可能传导至纸价。而公司通过前面提过的原料替代效应和加大生活用纸两个途径有望分享纸价的上涨，同时降低成本的压力，从而提升市场竞争力；　　我们预测公司2010年-2012年EPS分别为0.37、0.41和0.44元，对应当前PE分别为27.2、24.5和23.1。我们的估值模型显示公司合理价值为8元附近，但考虑到公司股本及行业趋势，我们认为当前公司估值水平并不高；　　我们认为公司当前估值较低，主业前景相对乐观，业绩增长明确，但增长空间短期有限。我们给予公司买入评级。

新农开发：棉价持续走高矿产资源收购　　1-9月，棉花前三季度均价分别为12913、13139、13510元/吨，环比增速5.83%、1.75%和2.8%。在产品价格回升的带动下，公司收入和净利润均呈现逐季环比增长态势，其中第三季度单季收入与净利润环比增幅分别为110.9%和110.7%。公司第四季度的盈利水平有望进一步提升。　　公司拟出资1200万元收购新疆金墩矿业公司股权，占新疆金墩矿业公司注册资金的60%，出资1840万元设立阿拉尔青松海龙化工有限公司，占该公司注册资本的11.5%。　　盈利预测与评级。预计2009-2011年EPS分别为0.11元、0.17元、0.20元，对应的PE分别为144X、93X、79X，给予增持评级。

登海种业：核心竞争力日益突出业绩增速或超预期　　维持盈利预测和买入评级。公司预计1-9月净利润同比增长150-180%。我们认为，超级玉米制种基地种子长势良好，单产有望达到350公斤以上，主打品种、常规品种价升量增可期，全年业绩或超预期；国家种业扶持政策出台，对公司发展构成的利好也有望超预期。维持登海种业业绩预测，目标价80元。

亚盛集团：有主力资金回补迹象　　公司以农业和化工业务为主，在马铃薯、啤酒花种植和加工上具有相对垄断地位，毛利率稳定。目前公司向甘肃农垦定向增发已完成，本次注入的标的资产为河西走廊地区的7家农场，将扩大公司农业产业化规模，提升公司盈利能力。二级市场上，该股近期有主力资金回补迹象，考虑到中央一号文件惠农政策近期即将出台，投资者可适当关注。

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