基金通胀忧虑难纾缓后市判断分歧严重

基金：通胀忧虑难纾缓 后市判断分歧严重

基金：通胀忧虑难纾缓 后市判断分歧严重 更新时间：2011-2-17 8:29:25 　　昨日统计局发布2011年1月宏观经济运行数据，其中CPI数据降至5%之下。对此基金人士纷纷表示目前通胀压力缓解还不明显，后续紧缩政策仍将继续出台，并且表示3月份仍存在再度加息的可能性。对于接下来的走势各大基金则呈现完全南辕北辙的看法，分歧严重。　　CPI低于预期的主要原因是食品价格涨幅低于预期　　1月份统计局首次采用新权重计算CPI，其同比读数为4.9%。CPI经过权重调整，波动较大的食品价格权重有所下降，相应非食品项尤其是居住价格权重上升。1月份CPI食品价格同比2.8%，季调环比0.4%CPI非食品价格同比2.6%，季调环比0.2%。　　大成基金认为，权重调整对CPI数据影响有限。统计局官员表示，利用2010年的旧权数构成和2011年按新权数计算出来的八大类别价格指数对1月份的总指数进行了测算，结果是：同比涨幅为4.918%，比用新权数计算的同比涨幅4.942%降低了0.024个百分点。这说明物价水平的确出现了阶段性回落，而并非像此前市场传言的CPI数据回落主要是因为权数调整。同时，大成基金也认为，低于预期的最主要原因是食品价格涨幅低于预期。　　景顺长城基金公司同时也表示，权重调整本身对1月CPI的计算结果影响非常有限。但本次调高居住权重，调低食品、烟酒、衣着等权重，将使CPI统计更加科学、更能反映居民生活结构的改善。景顺长城基金公司同时表示，1月食品价格环比涨幅仅为2.8%，导致同比涨幅只比上月低0.7%。这也是导致1月CPI涨幅大幅度低于市场预期的主要原因。　　而博时基金固定收益部副总经理章强则认为，通胀数据总体低于市场预期，主要原因在于食品尤其是鲜菜价格上涨幅度大大低于市场此前分析。但比较调整前后的CPI，非食品权重增加对CPI的正贡献较为明显。　　东吴基金也认为，CPI低于预期是因为统计局大幅调整了各项权重。如果按照调整前的权重倒推，老权重下1月CPI应为5.4%左右，基本符合此前市场预期。　　通胀压力依然存在 紧缩性政策将延续　　华安基金认为CPI数据低于预期，这是好事。但是，CPI降低仍然是初步的，仍然不能缓解通胀预期。从未来一个月角度看，目前实质性通胀压力缓解还不明显，货币控制还会保持高压，市场上涨更多体现为一种事件冲击性质，较高的实质性通胀预期尚未得到有效缓解，随后在货币继续发出紧缩的信号下，涨势会转滞，等待进一步信号确认趋势。同时认为3月份仍存在再度加息的可能性。　　信诚基金同时也表示，1月份CPI数据低于市场预期，其食品和分食品得价格季调环比都由有暂时放缓。可以看作物价调控在紧缩政策之下暂时缓解，但通胀预期一旦扎根，短时间内很难消除，通胀预期管理需要货币政策持续紧缩力度，“1月CPI数据未超预期，短期内利好市场，但不具备持续性，因为通胀的压力依然存在。”　　华商基金认为从政策层面看，央行在2月初刚刚提高了利率水平，显示政府不会因为1月份CPI没有创出新高而改变整体的紧缩政策方向，后续紧缩政策仍将继续出台。　　后市走向分歧严重　　从基金公司观点来看，后市走向分歧仍然较大—商基金、诺安基金等认为，通胀压力仍然较大，对A股市场反弹行情不可以期望太高。而东吴基金、南方基金等则相对乐观，认为未来整体通胀水平将受控，上证指数将在2700点以上完成筑底，择机反弹。　　诺安基金认为，2011年国家统计局调整CPI结构，降低食品类的权重，提高居住类的权重，导致2011年1月份CPI远低于预期。因此在短期内缓和了市场对通胀的担忧情绪，A股市场会延续反弹行情。但是通胀趋势没有改变，货币政策收紧压力仍然存在，所以对A股市场反弹行情不可以期望太高。短期内可以谨慎参与做多，以低估值周期类板块为投资重点。　　汇丰晋信也表示，由于估值仍然偏低，市场情绪转暖，宏观基本面复苏迹象初显但受短期通胀压力较大的影响，宏观紧缩预期仍然强烈，市场预计将继续呈现震荡攀升格局。　　华商基金同时也表达了谨慎观点，从市场影响的层面看目前存在一定的乐观情绪以及政策放松的预期，但目前仍看不到乐观的理由，需要进一步关注物价水平的变化。　　东吴基金则表示无论是流动性、通胀还是国内外经济增长最坏的时候已经过去，未来几个月流动性将从紧张局面向常态回归，通胀将从短期的高点逐步回落，经济增速回稳。“新的CPI数据将进一步有利于股指的高位企稳”，因此，看好二三月份市场的表现，指数有望继续上行，走出趋势性市场行情。　　南方基金认为考虑到当前市场估值已经处于历史底部，投资者对于政策紧缩已经有了充分的预期，上证指数将在2700点以上完成筑底，择机反弹。【作者：《财经》记者 王娟 】

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