周四机构一致最看好的10只金股

周四机构一致最看好的10只金股

周四机构一致最看好的10只金股 更新时间：2010-12-17 7:50:24

闽东电力：战略转型风电 倾力打造清洁能源主业　　由于宁海海山风电示范项目和风电制造项目建设周期均较长,暂时不考虑其对公司业绩的影响。我们假设2010-2012年期间,闽东电力业绩的新增长点主要来自陆上风电的新增装机容量:假设2010-2012年房地产业务年均贡献净利润6000万元.　　假设股权投资收益2010年为7000万元;2011-2012年均投资收益为7589万元:主要来自于厦门船舶的年均6500万元,霞浦大京陆上风电场年均480万元。其余部分来自于参股的寿宁牛头山水电公司、小额贷款公司和宁德农村商业银行。　　假设风电上网标杆电价维持在当前水平,遵循保守原则,以2012年陆上风电新增装机规模达到10万千瓦来估算。　　我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.36、0.38和0.45元。对应12月14日12.16元的股价,PE分别为34、32、27倍。　　考虑到公司在争取当地风电资源方面具有一定的地缘优势;风电业务,特别是海上风电的装机规模增长空间较大;厦门船舶的投资收益具有一定的延续性;给予一定的成长溢价,按照2011年的EPS,按35倍PE估值,目标价为13.3元。给予增持评级。我们将紧密跟踪公司后续风电项目的推进情况,及时调整闽东电力的盈利预测和投资评级,敬请投资者关注我们的后续跟踪报告。

东方园林：积极进取的市政园林标杆 推荐　　行业增长空间巨大,地区发展不平衡:目前中国实际人均绿化面积仅6平方民左右,而发达国家部分城市的人均绿化面积50平方米以上,即使考虑中国人口众多的原因,中国实际绿地面积以及人均绿地面积和欧美有较大的差距,此外中国城镇化率未来十年将从目前的47%提高到57%以上,这都会推动行业未来保持高速增长。　　行业集中度低:据住建部公示信息显示,截至2009年12月,我国共有园林企业16000多家,其中具备城市园林绿化一级资质企业有250家,同时拥有风景园林设计专项甲级资质和城市园林绿化一级资质的企业仅有包括棕榈园林、东方园林在内的15家;目前市政园林的市场规模预计超过600亿元,东方园林占据了的市政园林市场的3%;地产园林的市场规模超过900亿元,棕榈园林占据了市场1.5%左右的市场规模,因此行业处于集中度很低,行业的领导者有着广阔的发展空间。　　东方园林竞争优势突出:园林工程内部价值链由苗圃种植--方案设计--园林施工--养护,其中行业的关键控制点在前三个环节,公司目前在前三个环节都有很强的竞争力力,目前苗圃种植跨越了几乎中国各个气候带,拥有数百人的研究设计团队进行方案设计,公司的快速施工能力也给人留下了深刻的印象。　　盈利预测以及投资分析:预计2010-2012年公司营业收入14.41亿元、22.97亿元、32.29亿元;预计净利润2.97亿元;4.95亿元;7.13亿元;2010-2012每股收益1.98元、3.29元、4.74元,对应市盈率58X、35X、24X,以2011年45倍动态市盈率估计,目标价格150元;相对于目前股价仍然有较大的升值幅度,给予公司推荐的投资评级。

电广传媒：减持基本符合预期 创投强力支撑业绩　　预计公司2010-2012年EPS 分别为0.11元、0.30元和0.55元。对应目前的股价,公司2010-2012年的EPS分别为249.0倍、90.5倍和48.3倍。考虑公司在三网融合演进阶段,有线电视收入增长空间将有效放大,以及公司创投业务商业模式相对成功,故不应过多拘泥于现有估值水平,我们仍然维持对公司谨慎推荐评级,合理估值区间为29.00-30.82元。

上海汽车：增发有利发展 看好公司前景　　风险因素:宏观经济预期变差导致乘用车销量大幅下滑,自主品牌新车型市场开拓不达预期,钢材等原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利等。　　盈利预测、估值及投资评级:考虑此次增发的7.2亿股,上海汽车10/11/12年全面摊薄EPs分别为1.47/1.87/2.22元,当前价17.21元,对应10/11/12年PE分别为12/9/8倍,维持增持评级。

上海医药：产业整合的战略性品种 买入　　盈利预测及投资建议:产业整合的战略性品种,维持买入评级和目标价34元.　　我们维持前期的观点:公司是我们定义的中国医药产业整合的战略性品种,已明确定位于总部设在上海的覆盖全产业链、拥有一体化经营优势的全国性大型医药产业集团,建议投资者重点关注。　　我们维持公司今年的盈利预测0.70元,调高2011一2012年的盈利预测至摊薄前1.00/1.35元。从业绩上看,我们认为公司在内部整合和外部扩张上还有改善空间,业绩不排除仍有超预期的可能性。从估值上看,我们预测公司未来三年主业净利润增速分别为51%、54%、37%,再考虑到公司的核心区域分销网络价值,维持前期目标价34元,维持买入评级。

华兰生物：布局重庆效果显现 买入　　业绩预测及评级。　　由于2010年下半年开展全国范围的麻疹补种,对多数疫苗的施打有所影响,公司季节性流感疫苗的销售也受到影响,我们下调公司2010年业绩预测,但维持2011/2012年业绩预测不变,即10一12年EPS为1.16/1.63/2.11元,目前股价对应PE为44/31/24倍。考虑到公司在血制品领域龙头地位不变,而在疫苗领域产品线日渐丰富,基于2011年业绩42倍PE给公司估值,维持买入评级,目标价68.46元。

黄河旋风：聚晶复合材料下游需求旺盛 强烈推荐　　源于聚晶金刚石磨具在切割钢丝制造领域核心磨具的关键地位;同时加之自有金刚石技术制备优势以及国外股东优势资源,有力助推着公司积极进入新能源领域并与区域企业在产业链上形成战略上强强联合,切入国内新能源产业。我们研判,公司未来在新能源领域内取得技术突破可能性极高,利润增长想象空间巨大。目前公司再融资项目存在提前释放产能的可能,聚晶金刚石复合片和金属复合粉产量有望在11-12年大幅进入市场,同时源于产能优势,毛利率大幅提升至40%左右水平。我们谨慎预计11-12年公司聚晶金刚石复合片产量为200万,500万和1200万片,金属复合粉产量为1200吨,3500吨和12000吨,在不考虑公司未来新能源领域所获利润情况下,公司10-12年EPS分别为0.21元、0.52元和1.08元;目前股价是16元左右,对应的PE分别为78倍、31倍和15倍,考虑到公司未来新品逐渐大规模进入市场以及在新能源领域等存在突破的可能,给予公司12年30倍PE计算,则目标价位为32.4元,仍有1倍以上空间,为长期价值投资的首选,我们强烈看好该公司,给予公司强烈推荐评级。

海通集团：垂直一体化光伏 价值低估　　亿晶光电新建的200MW生产线2010年十月份完全达产,目前为止公司的年产能达到500MW,产能的持续增长将为公司业绩增长提供强有效的动力。我们对公司2010年的出货量预测从300MW上调至320MW,2011年-2012的出货量我们分别预测为500MW和640MW。　　由于今年产品供不应求,亿晶的组件价格从2010年初的1.2欧元/瓦上升到年底的1.33欧元/瓦左右。我们判断2011年随着产能的释放、供需的缓解,光伏组件的产品价格会逐季下降,每季度下降5%左右,到2011年底价格将下降至1.08欧元/瓦左右。　　由于亿晶拥有从拉单晶到组件的一体化产业链,以及在多晶硅原材料采购及工艺方面的优势,公司的生产成本目前在业内处于绝对的领先地位,较低的生产成本使公司一直拥有高于行业平均的毛利率水平。　　亿晶光电和海通集团的重大资产重组已于2010年8月初获得商务部关于资产置换方案的批复,目前本次重大资产重组尚须取得中国证券监督管理委员会核准后方可实施,我们预计整个重组进程有望在2011年一季度之前完成。　　评级面临的主要风险　　资产重组方案获批风险;汇率风险。　　估值　　我们上调公司2010-2012年的备考每股收益预测至1.56元、2.24元和2.68元。目前A股光伏行业上市公司对应于2011年业绩平均市盈率为32倍,考虑到公司资产置换尚未完成,我们给予公司2011年28倍市盈率,将目标价由42.00元上调至62.60元,维持买入评级。

岳阳纸业：配股助力公司转型为资源企业　　公司配股完成后,将成为产业链完整的资源类企业。公司拟配股注入40万吨漂白木浆和110.4万亩林地,配股完成后公司具备102万吨纸产能,120万吨浆产能和207.7万亩林地资源,总体公司更加偏重于上游资源,且40万吨漂白木浆可以外卖,因此我们认为配股成就了公司成为资源型企业,判断公司的价值更加受到浆价波动的影响。　　浆价上涨趋势明确,收购骏泰浆厂成就未来业绩增长。公司测算在针叶桨板价格在6100元/吨以上,阔叶桨板价格在6000元/吨以上,以目前的固定资产规模和负债总额测算,项目预计每年可实现净利润2.64亿元。根据我们12月份采集的数据,针叶木浆价格6900元,阔叶浆为5400元,平均价仍高于其预测价格,且根据我们对未来木浆价格看涨的研究判断,我们认为骏泰浆厂能贡献的盈利有望超过2.64亿元的估计值,从而带动企业盈利超预期。　　林地评估值每亩570元,远低于市场平均价格。我们注意到公司80万亩林地评估价格3.85亿元,加上收购的30.每亩需要2.45亿元,收购平均价格为570元,我们测算公司每亩蓄积量在2.33方,这个评估值远低于中福实业等公司注入资产时的每亩评估价格,尽管有公司林地大部分并不成熟的原因,但也表明了公司有意让利于二级市场。　　我们看好浆价上涨趋势和公司的资源属性,维持买入评级,目标价18.3元。我们看好未来浆价将出现一到两年的上涨行情,据此,我们假设2011年浆价上涨5%,2012年浆价上涨3%,预测公司未来2010-2012年EPS为0.40,0.61和0.85元,维持目标价为18.3元。　　风险因素:如果未来木浆价格下滑将导致业绩缩水,但公司林业资产具备较大的估值安全边际,我们按照公司207.7万亩林地和造纸、制浆资产重置成本进行估计,测算公司当前合理股价为13.9元。

大秦铁路：股价具安全边际 推荐　　2010年前11个月,大秦线累计完成运量3.7亿吨左右,同比增长24%左右。在国务院要求优先保障电煤运输等因素刺激下,我们预计大秦线2010年全年能够完成运量4亿吨,同比增长21%以上。我们认为,依照现有技术,4亿吨依然不是大秦线运能的极限,未来大秦线2012年有望达到4.5亿吨。　　公司收购的资产中有41.16%的朔黄线股权,朔黄线是我国西煤东运第二大通道,质量好于大秦线,我们判断2010年朔黄线运量将达到1.6亿吨,同比增长7.4%左右,我们预计2010年朔黄线将给公司带来5.76亿左右的投资收益。　　除朔黄线外,公司收购的太原局运输主业资产包括7条铁路干线、5条铁路支线以及巨力公司90.2%的股权。收购完成后,公司路产将拥有垄断整个山西省的煤炭外运通道,煤炭运量将占全国铁路运量的40%以上。　　随着2010年底-2011年初南同蒲干线电气化改造完成和太中银铁线建成,11年底准朔铁路通车,原太原局路网客货运量将受到有力推动,虽然难以量化预测,但我们认为未来几年该部分资产盈利能力将逐渐提升。　　运价方面,基于通胀压力,大秦线的特殊货运运价提升可能性不大,公司收购太原局资产后,收购部分资产将受益未来铁路普通货运提价,从而为公司成长性打开新的空间。　　公司作为铁道部旗下稀缺上市融资平台的地位没有改变,未来太原局周边的呼和浩特铁路局、北京铁路局、西安铁路局和济南铁路局都有可能成为进一步注入的资产。从资产质量看,呼和浩特铁路局线路盈利能力略低于大秦线,但远好于其他线路。　　路网竞争方面,第三条能源通道准曹铁路已由发改委批准并于今年开建,运量标准为1亿吨/年,预计2014年建成,我们认为基于准曹铁路的运量限制和线路走向,未来只能成为我国西煤东运通道的补充,难以与大秦线形成实质竞争。　　我们认为公司2010-2012年EPS为0.70、0.85和0.90元,对应市盈率11.75、9.65和9.19倍。如果公司分红率保持不变,则2010年股息率为4.6%,我们认为目前股价已具安全边际,给予推荐评级。

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