周四机构一致最看好的10金股2

周四机构一致最看好的10金股

周四机构一致最看好的10金股 更新时间：2011-1-13 9:30:18

中国太保：凯雷半年不再减持增持　　事件:　　太保发布权益变动公告,凯雷子公司Parallel Investors HoldingsLimited于2011年1月10日减持415,200,000股太保H股,减持价格33.45元港币,在交易交割日期后,持有上市公司H股412,864,102股。其关联公司Carlyle HoldingsMauritiusLimited继续持有太保H股279,403,498股。　　此前,Parallel Investors Holdings Limited于2010年12月30日通过联交所出售太保H股215,832,400股,价格为每股31.15港元。在该次交易前,其持有太保H股1,043,896,502股。　　评论:　　减持价格与前一交易日收盘价相同。凯雷于2010年12月30日减持2.16亿股太保H股,减持价31.45元港币;2011年1月10日再次减持5.15亿股,减持价33.45元港币;两次减持价均与前一交易日收盘价相同。　　减持方式为大宗交易,安联在太保H股IPO后溢价19%再次大幅购入。主要的交易对手是安联集团和Fairholme Capital,分别接手1.98亿股和1.44亿股,安联集团在2009年太保H股上市时便是其基石投资者,本次增持后,持股达2.4亿股,占太保H股的11%。2009年底太保H股发行价28元港币,一年后的收购价33.45元,比IPO价格溢价19%,安联集团大规模购入,显示了对太保的长期信心。　　减持近半,目前持股仍占太保H股的32%。凯雷减持之前持有太保13.23亿H股,占太保全部H股的61%,减持6.31亿股后,仍持有6.92亿,减持近半,减持后仍持有太保H股的32%。　　半年内不再减持。凯雷承诺在未来6个月内将不再增减太保股份,凯雷退出是预期中的事,分批减持可减缓市场冲击,但至少给了市场半年的时间。　　减持方式好于预期,维持太保增持评级。凯雷减持是预期中的事,由于采取的是大宗交易方式,且有6个月的缓冲观察期,减持方式要好于预期,维持太保增持评级及34元目标价。

湖北宜化：收购股权变更完毕估值优势明显　　事件　　公司发布公告:宜化肥业和贵州宜化股权已变更登记至公司名下。根据相关协议,自公司支付收购款项的70%当月起,即从2011年1月1日起,公司拥有受让的贵州宜化50%股权和宜化肥业50%股权的所有权和收益权。　　评述　　此次收购股权完成,贵州宜化和宜化肥业变成公司的全资子公司。公司尿素权益产能增加20万吨/年,磷酸二铵权益产能增加35万吨/年。　　我们按照偏保守的方案测算:1)宜化肥业,假设每吨DAP盈利500元,50%权益,全年盈利1.75亿元,除税后,约增加公司EPS0.27元。2)贵州宜化,每吨尿素营业利润300元,收购50%权益,则相当于增加全年盈利6000元,除税后,增加公司EPS0.09元。股权收购完成合计增加公司全年EPS0.37元。　　公司通过控制上游煤炭等资源,加强成本控制;同时通过尿素、PVC产能扩张保持增长,业绩弹性良好。　　2011年起收购权益将并入公司盈利预测。我们预计公司2010年-2012年的EPS为1.07元、1.54元和1.94元,按照前日收盘价18.9元计算,对应动态PE18倍、12倍和10倍,估值优势明显,维持公司增持投资评级。

华侨城A：兑现业绩提速目标价16元　　事件:华侨城发布业绩预增公告,预计公司2010年净利润约为2.56亿元-3.4亿元,同比增长50%-100%,基本每股收益为0.824元-1.094元。　　业绩超预期的主要原因在于项目结算进度略高于我们的预期,且释放业绩动力有所增强。2010年,预计华侨城旅游景区收入为37亿左右,较去年32亿同比增长15.6%;地产销售收入为130亿,与去年同期基本持平,考虑到期初预收账款,预计实际结算收入在120-130亿左右,高于我们此前100亿左右的预测。我们认为,结算进度略快于我们此前的预期,一方面受项目进度所致,另一方面也反映公司释放业绩的动力较前期有所提升。　　兑现资源意愿较强,资源逐步释放,上调业绩预测。2009年整合完毕之后,集团资源进一步向上市公司倾斜,且利益导向也趋向一致,主动发展意愿提升明显。2010年1-9月公司累计投资支出较去年全年增长180%,公司净负债率达到92%,显示公司扩张意愿和扩张支出的大幅增加。随着发展的提速,公司业绩兑现能力也将进一步增强。预计2010年,2011年和2012年,公司房地产销售收入分别为130亿,160亿和204亿。由于结算后滞,考虑每年约40亿左右的景区收入,预计未来三年,公司主营业务收入分别159亿,202亿和250亿,EPS为0.9元,1.21元和1.49元,较前期上调20%,对应PE为倍数为14倍,11倍和9倍,公司RNAV为18.9元,P/RNAV为0.69,折价明显,维持增持评级,目标价16元。

南方航空：业绩低于预期谨慎推荐　　公司公布业绩预增公告,2010年归属于上市公司股东的净利润约为2009年的15倍左右。　　按此计算,2010年公司归属上市公司股东的净利为53.7亿元左右。按公司增发后加权股本计算,每股收益为0.648元;按增发后总股本计算,每股收益为0.547。公司第四季度归属股东的净利润仅为2.6亿元左右,低于我们的预期。　　业务量方面,南航11月份开始出现明显的季度性回落。11月份收入客公里增幅仅6.9%,客座率由10月份82.2%骤降至11月份的76.5%,同比去年11月份也下降了1个百分点,淡季特征表现较为明显。　　成本方面,第四季度央行加息及发改委两次上调航油价格,其中第二次上调油价后,航空公司燃油附加费只小部分覆盖成本上升,航空公司经营成本正逐步上升。　　预计2011年南航经营业绩可能与上年持平,或有负增长可能。未来南航来自行业景气或公司业绩方面的推动力将明显减弱。　　由于人民币升值进程继续推进,南航受益升值的催化剂因素仍存在,我们维持南航谨慎推荐的投资评级。但提示投资者未来南航的投资价值更多是来自升值推动的交易性机会。

西部矿业：业绩预增资产注入预期买入　　2010年产品价格上涨是盈利增长的主因.公司主要产品为铅锌精矿、铜精矿、铅锌、铜、铝冶炼产品等。2010年铜、铅、锌、铝产品均价分别同比上涨32%、20%、24%和12%,是公司盈利大幅增长的主要原因。另外,公司产品产量稳中有升。矿产品方面,预计2010年公司铜精矿增加6400吨,增长30%左右,铅锌精矿产量平稳,铅冶炼复产增加2万吨。　　2011年精矿产量大幅增长保证盈利持续上升。公司矿产品有铜精矿和铅锌精矿,毛利贡献占比在70%以上。随着矿山产能的提高以及工艺的逐步成熟,公司精矿产量稳步提升。目前铅锌精矿大部分来自锡铁山铅锌矿,未来增量主要来自呷村多金属矿,另外,获各琦铜矿也将贡献少量铅锌精矿;铜精矿增量来自获各琦铜矿、赛什塘铜矿和呷村多金属矿。综合来看,预计2011年公司铅、锌、铜精矿产量分别为8.12万吨、10.65万吨和3.1万吨,增幅为22%、25%和19%。　　公司资源储量丰富,股价安全边际高。截至2010年6月底,公司资源控制储量已达:铜773万吨、锌362万吨、铅238万吨以及3500吨银和25.5吨黄金。按照我们的绝对估值方法,公司资源权益价值在16.77元,给公司股价提供了较高的安全边际。　　有利于公司股价上涨的因素分析。短期看:　　铜、铅、锌价格的持续上涨;　　2011年精矿产品稳步上升;　　控制资源储量的持续上升,公司新获得的探矿权为资源储量的增加提供保障;中期看:　　玉龙铜矿正常运行时间存在提前的可能,在预测模型中,我们假设玉龙铜矿2014年运营正常,如果提前,将提升公司的绝对价值,并降低公司的先对估值;　　集团旗下有会东铅锌矿、青海锂业、大场金矿等资产,集团整体上市的进程也有加快的可能性。　　维持买入评级。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.49元、0.79元和0.99元,业绩增速分别为96%、86%、39%和4%,1月11日公司收盘价为18.40元,对应动态PE分别为38x、23x和18x。综合绝对估值和相对估值的方法,给予公司6个月目标价25.67元,对应2011年32倍PE,维持公司买入的投资评级。详细分析请参考我们2010年12月8日发布的公司深度报告《西部矿业:志存高远,打造多金属资源平台》。

劲胜股份：从价值到成长买入　　这是公司继2010年8月24日首次使用超募资金扩产后,再次投资增加产能,显示公司订单增加将会快于之前预期。主要原因包括:第一、核心客户三星手机出货量将保持快速增长,并且加快将韩国产能向越南、大陆转移,公司份额将会进一步提升;第二、核心客户华为和中兴借中低端智能手机加大市场抢占力度,增速将会提升,公司亦会获益。近期华为方面表示2011年智能手机出货量有望达到1200万台,约是2010年的四倍;中兴2010年终端出货达9000万部,亦超出行业之前预估;第三、来自日本客户的订单将会进一步增加;第四、平板电脑订单将会大幅增加,我们预测公司上半年拿到三星的Galaxy订单是大概率事件。　　公司盈利能力进一步提升。公告显示,新项目净利润率为11.56%,而公司目前净利润率低于10%。主要原因包括:智能手机渗透率提升优化公司产品结构,平板电脑、医疗器械等高毛利率订单的增加等。　　调高2011年、2012年EPS,维持买入评级。我们分别调高公司2011年、2012年EPS16.9%、29.5%至1.47元、2.21元。目前股价对应2011年、2012年PE分别为29.8倍、19.8倍。我们首次推荐劲胜股份是基于价值严重低估,现在则是基于良好的成长性和较充分的安全边际。我们认为公司现在的股价相对于2011年业绩已获得支撑,但是面对未来良好的成长空间,仍会有较高的上升幅度,我们维持公司买入评级。

康美药业：巩固产业链一体化优势买入　　继续向上游扩张,巩固产业链。子公司康美新开河主要经营圆参产品,是公司主打品牌之一,本次以康美新开河为平台收购集安大地参业90%股权,将巩固公司在中药材原料方面的竞争力。公司已覆盖中药材种植、加工、贸易、交易市场、医院等业务,基本贯穿了中药饮片产业链,我们认为,上下游扩张将是常态,继续巩固产业链。预计新开河产品销售额2011年将达到7800万元以上。　　深度拓展华东地区市场。2009年公司收购上海美丰食品和上海金像食品后,开拓了以上海为核心的华东地区快速消费品市场,借助两家子公司在当地主要卖场和连锁超市的渠道资源,发展以中药饮片原料为基础,以药食同源产品为主导的快速消费品业务,做强做大公司中药饮片等系列产品。陆续推出加州宝贝、西洋参含片、菊皇茶和康美汤料等系列产品,得到了消费者的认可。考虑到总部产能受限和物流成本,本次收购上海托德主要是利用其土地对部分药食同源快速消费品转移至上海地区组织生产,预计未来几年业务收入水平将有大幅度提升,对公司财务状况也有积极的影响。　　成立研究院,保证可持续发展。有效整合公司研发资源,加快研发创新体系的建设,引进海内外高层次科研人才,培养、贮备公司科研人员梯队,为公司各生产基地提供新药、新产品、新技术等支持,保证公司的可持续快速发展。　　中药材交易市场地位突出。全国十大老牌中药材交易市场中,康美药业已收购三家,包括亳州药材市场、普宁药材市场和安国药材市场。行业内公司多、小、乱、差的特征形成了贸易渠道的相对强势,在标准不断提高的趋势下,规模优势明显,公司作为行业龙头,竞争优势将不断强化。另外,为支持公司康美华佗国际中药城项目建设,经亳州市人民政府研究,决定补贴项目扶持资金23462.50万元,得到政府支持。　　中药饮片加工业务稳定,提供业绩支撑。饮片现在全国以销售城市为主要布局,另外布局产地的粗加工,相对大品种为主,单味品种经营思路会拓展,以产区品种为主。原料储存时间长,但是饮片时间短,需要快速反应的体系,因此有一定规模效应。我们认为公司中药饮片将为公司提供稳定增长的利润,提供业绩支撑。　　配股补充运营资金,将扩大贸易规模。公司以6.88元/股按10股配3股后,融得市场资金约35亿元用于补充运营资金,我们之前的深度报告中提到,中药材贸易将是公司未来增长比较快的一块业务,我们认为在获得充裕流动资金后将对扩大贸易规模是个很好支撑,预计2011年将达到19.3亿元。　　目标价17元,维持买入评级。目前公司已实现饮片、快消品、贸易、市场上下游一体化,公司望享受估值上的溢价。按配股后股本计算,预计2010-2012年EPS分别为0.37元、0.57元和0.69元盈利预测,给予2011年30倍市盈率,目标价为17元,维持买入评级。

华帝股份：大幅改善的预期不变买入　　投资逻辑　　公司2010年业绩有超市场预期的可能性:上周我们实地调研了华帝股份。　　公司4Q销售增长优于3Q,全年已经实现并超过年初计划。近两年公司在管理改善上做得最成功的是预算费用和费用控制,一方面费用预提很足、一方面严格控制费用按销售计划投入;因此我们分析利润超预期的幅度可能会放大收入超预期幅度,公司2010年业绩有超全市场预期的可能性。　　目标到2013年实现40-50亿销售规模,销售费用率还有下降空间:我们预计公司2010年收入将超过17亿,因此2013年的目标相当于三年复合增速要达到33%-43%,是一个很积极的增长目标。从接近20亿到40-50亿理应是一个销售费用体现规模效益的过程n管理改善已找到短板,期待对症下药的效果:华帝在行业里以专业化见长,引领新技术开发,厨电一体化的基础也不错;最大的短板是人才团队的素质,而这个本质上是管理机制需要变革。目前董事会正在拟定管理层三年考核和激励方案,这将有助于推进公司改善的速度和幅度。万和电气上市对公司也是有益的促进:董事会和管理层将增加一个数据公开的可比对象,对于制定积极的考核激励目标有利。　　估值及投资建议　　我们一直认为在股东要求、同行上市的压力、管理层激励需要下,公司确有改善利润率水平的动力;在收入保持20%以上正常增长的水平下期间费用可控,公司也确有改善利润率水平的能力。　　尽管本次暂维持前期盈利预测不变,但我们估计公司2010年业绩还有超预期可能性。　　公司年报预定3月3日披露、在此之前按我们目前盈利预测也需出预增公告,因此近期公司的股价刺激因素较多,1)期待业绩预增公告再超预期;2)本周万和电气开始IPO路演。当前股价较前期已有15%的回调,我们维持6-12个月21元目标价不变,还有45%的空间。建议积极买入。

金地集团：又站在起跑线上增持　　2011年可售资源丰富,销售面积和金额大幅增长可期。公司土地储备丰富,预计2011年新开工将保持较高规模,加上2010年新开工面积增速高、销售启动较晚,预计2011年的可售面积将创纪录。加上公司良好的产品设计和销售把控能力,销售大幅增长可期。　　土地储备质地优良,未来业绩强劲增长较有保障。2007年高价地问题已成历史,以天津国际广场项目为例,2 007年拿地,楼板价约6800元/平米,经过调整规划、以及精心设计,部分产品以城市中心区低密度高端产品定位,2010年11月推出,项目名紫乐府,售价达22000元/平米左右,盈利能力极大提高。公司2009年拿地多,质量好。2010年拿地不多,价格合理。　　公司有充分实力再度快速扩张。2010年实现销售额约280亿元,土地投资较为谨慎,使得账面资金极其充裕。加之2011年销售额有望大幅增长,可为公司继续快速扩张提供强大资金保障。　　维持增持-A评级。上调盈利预测,预计2011-2012年EPS分别为0.76、1.11元。上调目标价至9.9元。

宇通客车：盈利稳健提升前景持续看好　　盈利预测、估值及投资评级:考虑未来客车市场需求持续上升,以及公司产能释放进程,我们预计公司2010/11/12年未摊薄每股收益分别为1.69/2.18/2.65元,如果按照配股后6.76亿股本计算,摊薄后的每股收益分别为1.30/l.68/2.04元。如果公司兑现金融投资收益,目前每股价值0.31元,则实际盈利仍可能超越我们预期。公司当前价22.39元,对应2010/11/12年摊薄后PE分别为17/13/11倍。综合考虑公司未来产能和业绩持续稳健提升,市场地位稳固,盈利能力维持高位,我们认为公司合理估值水平为2011年15一20倍PE,维持公司买入评级,目标价33元。

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