基金经理挖掘滞涨股机会警惕热门股抱团风险
基金经理挖掘滞涨股机会警惕热门股抱团风险
“A股市场上，喜欢拿医药、白酒的基金经理往往都获得不错收益，做的时间普遍都比较久。”在与第一财经记者交流时，一位70后公募基金经理感慨。
今年的结构性行情更是充分验证了这个观点。统计的最新数据显示，今年来业绩排名前20的基金均为医药类基金，排在其后的便是消费类细分的产品，煤炭、银行等主题基金则垫底。
然而，机会是跌出来的。因此，挖掘钢铁、煤炭、银行等滞涨股的投资机会，也成为不少基金经理近期的一个投资逻辑。
6月16日，滞涨股纷纷爆发。截至当日收盘，中信一级行业中的钢铁、有色、建材、煤炭等纷纷大涨，尤其是钢铁板块多只个股罕见涨停。
看好滞涨股机会
截至6月16日收盘，今年以来，医药、食品饮料板块分别上涨33.24%和18.03%；而石油石化、煤炭板块则分别下跌17.3%和15.93%。也就是说，行业最好的板块和最差的板块收益差超过了50个百分点，结构分化非常明显。
其中的一个大逻辑是“寻找确定性”。
“疫情下，很大部分资金都聚焦于医药生物、部分TMT、食品饮料、农林牧渔、建材等板块，形成了‘三七’行情，这其中有其逻辑支撑，也有择‘优’交易、业绩压力的因素。”上海一位私募基金总经理表示。
但越来越多的基金经理开始将目光瞄向滞涨板块，以期寻求不一样的投资机会。
“现在大家都在抱团成长，都在买医药、科技，但人多的地方往往容易发生踩踏。历史上这样的情况很多。”该上海私募老总称。
“从估值的角度来看，尤其是一些低估值的板块，如银行、周期等低估值板块，已经远远低于20%的分位了。低估值板块什么时候能回来，要看市场资金对此的关注度。”大成基金数量与指数投资部总监黎新平也说。
事实上，也的确没有只跌不涨的股票。6月16日，滞涨股爆发，钢铁、有色、煤炭等纷纷大涨，特别是钢铁大涨2.7%，南钢股份、首钢股份、重庆钢铁等个股涨停。
大岩资本董事长汪义平告诉第一财经，他便非常看好滞涨股板块的投资机会。
“目前A股的风险，主要是在海外，还有其他所谓的灰犀牛比如新兴市场的主权债务违约、某个行业的破产风潮、金融机构爆仓等。而美股受疫情影响最大的板块，比如航空、邮轮、博彩、零售等自5月底以来反弹强劲，也部分验证了投资者情绪改善，从滞后板块掘金的心态。所以一方面‘FAAANG’创新高，一方面跌落在地板的板块，股价alpha更大。”汪义平便判断。
私募排排网未来星基金经理胡泊则看好银行股的投资价值。其认为银行股估值分红比较稳定，具有非常好的防御特点，作为一个收益比较确定的资产品种，银行股还是具有一定的长期配置价值，缺点是博取BATE收益或者弹性收益的可能性不大。
赚钱效应显现
而滞涨股大涨的另一个意义在于，是否意味着全面牛市的到来？
6月15日下午，受到美股股指期货暴跌4%的拖累，A股市场出现了一定回落，但整体仍然收涨。6月16日A股市场则出现了大反弹，大盘再次向3000点整数关口发起冲击，逐步收复失地。截至16日收盘，沪指报收2931.75点，创业板指报收2260.46点。
从过去一周的数据来看，资金正在源源不断流入A股。在刚刚过去的一周，市场资金净流入387亿元，两融余额上升112.81亿，公募基金新发行452.65亿元。
本周，富时罗素将按计划实施第一阶段最后一批次的A股纳入，此次变动将于6月19日收盘正式生效，届时A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将按计划从17.5%升至25%。
值得一提的是，公募基金首发募集不断出现爆款。继南方成长先锋首募规模达到321.15亿元后，6月15日，易方达优质企业三年持有期混合公开发行，渠道消息显示，截至15日下午2点半，全市场募集已超300亿元，触发比例配售。
“上周四美股暴跌1800点，A股并未下跌，说明A股市场在历史底部已不具备下跌空间，因此虽然美股下跌，但A股市场走势仍较强劲。A股赚钱效应也逐步体现出来，且在逐步摆脱负面因素的影响。”前海开源首席经济学家杨德龙说。
粤开证券称，目前市场处于技术层面关键的位置，沪指若能进一步上攻，将形成一种突破均线系统并受到均线系统粘合支撑的向上攻击形态。如果再配合外围股市的持续走强，后市有望助力A股突破上方均线阻力，或再度冲击3000点区域上方。
在受访人士看来，创业板注册制的落地是另一大利好。
私募排排网的调查结果显示，大约77.3%的私募认为，在创业板注册制推进下，资金会不断流入具备长期向好逻辑支撑的好公司，这些公司的上涨会带动创业板牛市。
另外，随着涨跌幅的扩大，刺激市场游资流入，热点会不断地倾向涨跌幅更大的创业板。但创业板分化也会更加严重，业绩优良的个股会出现小牛市行情。
“最近市场的风险偏好的确是有提高，不过是不是牛市还要看基本面的修复情况。”前述公募基金经理则向第一财经表示。
统计局数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%，比上月加快0.5个百分点。随着复工复产深入加快，工业生产明显进一步恢复，连续两个月实现正增长。
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