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基金观象台 - 基金网 更新时间：2010-2-23 0:21:04 　　■基金观象台　　银华基金　　市场估值总体合理　　春节期间发生了四件重要的事情：第一，中国央行在年前最后一个交易日上调了存款准备金率；第二，美联储近日上调了再贴现利率；第三，欧盟财政部长16日对希腊债务问题进行了磋商，决定给予希腊一个月的时间来说服欧盟成员相信自身的财政赤字削减计划；第四，春节期间，美国零售、制造业、新屋开工数据超出市场预期。在此带动下，国外风险资产春节期间总体走强。　　在今后一段时间，“经济与政策的跷跷板效应”仍将是影响A股走势的主要因素。宏观经济数据向好，紧缩力度加强；宏观数据不好，市场担心经济下滑。不过，从估值上来看，目前市场总体比较合理，除去部分概念股票，并不存在系统性泡沫。　　从结构上看，投资者应该重视“经济发展方式转变”带来的投资机会。从经济自身规律、管理层意愿来讲，2010年都将是中国经济努力实现转型的一年，我们预期“两会”期间会有较多政策细则出台。城镇化、节能减排、新兴产业、区域经济、文化产业值得重点关注。　　汇丰晋信基金　　地量显示市场心态谨慎　　节前最后一周，低迷的市场环境有所缓解，指数在震荡中缓慢上行。指数的反弹受多方面因素影响，首先，连续的调整使得市场已处于超跌状态，市场自身存在技术反弹的要求；其次，近期公布的宏观数据部分好转，缓解了市场对短期紧缩政策的担忧，为市场的回暖提供了基础。另外，从外部环境看，希腊、葡萄牙、西班牙等国的主权债务危机，欧盟国家出面干涉的概率也在大大增加，外部环境也有所缓和。　　但是，同时我们也应该看到，宏观方面，虽然CPI增幅低于预期，但PPI的增幅仍比较明显，在未来数月很可能会传导到CPI中来，短期内加重CPI上升的压力。因此，宏观调控的压力只能说缓解，并不能从根本上消除。从市场自身运行状况看，虽然指数出现了连续小幅回升，但成交量却连续7个交易日大幅萎缩，市场仍然表现出相当的谨慎心态。地量的出现往往伴随着地价的产生，而目前的指数离阶段性低点仍然存在一定距离。因此，对未来市场的走势，仍应保持谨慎。　　天治基金　　周期性行业短期会持续反弹　　在经历了三周的大幅下跌后，节前一周市场逐步企稳并小幅反弹。但由于临近春节长假，市场成交极度萎缩。　　总体来看，市场现在处于一个政策方向的不确定期，但市场估值已经回到合理水平，我们认为市场向下空间有限，会存在一些结构性的机会，短期一些周期性行业将会持续反弹，而中期来看，我们更看好下游需求向好的大消费类，包括生物医药、商业零售、食品饮料、汽车等行业，同时新能源、世博等主题投资还会卷土重来。　　国外经济强劲复苏或利空A股　　总体上，全球经济的复苏将进一步促进A股市场的基本面向好，但是国内外经济的复苏，必然会引发各国刺激政策的退出。经济复苏愈强，退出也将愈快，否则低利率和高经济增长很容易形成高通胀。国内刺激政策和宽松货币政策的退出，会导致流动性收紧，预期估值水平会下一个台阶。所以，在这个层面上，国外经济强劲复苏，对A股反而是利空。在这种情景下，流动性收紧的利空至少将部分抵消经济复苏的利好。　　现实经济中还会出现何种情景，则需要投资者密切关注国外经济的动向。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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