基金谨慎参与反弹看好非周期行业

基金谨慎参与反弹看好非周期行业

基金谨慎参与反弹看好非周期行业 更新时间：2011-2-21 11:46:11 　　尽管节后市场出现了震荡上涨的行情，家电、机械等四季度基金重仓行业涨幅接近10%，但公募基金似乎更乐于作享其成，参与反弹热情并不高，这主要因为他们对市场整体判断依然较为谨慎。

基金谨慎参与反弹行情

截至本周四，2月9日以来沪深300指数上涨了5.48%，但仍有近7成偏股型基金没有跑赢大盘。这主要是由于基金经理对市场的预期仍然不乐观。莫尼塔公司在2月9日至10日完成了最新一期公募基金经理调研。结果显示50%的受访公募基金经理对未来一个月大盘走势表示悲观，与上月相比大幅上升，仅有8.3%的受访对象看好未来一个月大盘走势，与上月相比大幅下降。

通胀形势依然严峻是基金预期悲观的主要原因，鹏华基金机构投资部总经理杨俊向《红周刊》表示，如果政府把防通胀放在第一位，股市较难有系统性机会。在防通胀过程中央行货币政策收得很紧的情况下，从历史看没有出现过大牛市。他认为利率是估值的基础，是成本。估值应该是动态的，资金充裕的时候估值可以高一点，反之估值必然下降。而资金是否充裕，应分析货币市场的情况，目前一年央票利率已经达到3.5%，市场资金量显然较为紧张，因此对于防通胀背景下股市的走势持谨慎态度。

天治基金宏观策略分析师寇文红也表达了类似的观点，他认为通胀压力减轻导致了市场的上涨行情。但是从2月14日国家统计局发布的50个大中城市29种食品的价格来看，2月上旬没有发生预期中的回落，而是继续上涨，意味着2月份乃至后续的通胀压力仍然存在。因此，CPI权重调整带来的利好烟消云散，在通胀没有实质性减轻的情况下，紧缩性货币政策还会继续，大盘可能重回窄幅震荡的态势，对后市不宜过份乐观。

看好非周期性的中盘蓝筹

基金经理在仓位控制上十分谨慎，而调仓意愿也并不强烈，基金更多地是选择坐享其成，等待基金重仓股的上涨，并且择机获利了结。2010年四季报显示，基金重配的消费类、机械设备、信息技术也是本轮行情的领头羊，根据申万行业分类，家用电器上涨11.27%，信息技术上涨9.77%，机械设备上涨9.33%。而威孚高科、中国宝安、冀东水泥等上涨超过20%的牛股有超过10只被基金重仓持有。

长信基金策略分析师毛楠将本轮行情仅仅定义为反弹行情，毛楠指出，目前市场看多的逻辑是政策相对真空期以及通胀阶段性的回落，以及“两会”相关产业政策对于具体板块的刺激作用。但中期趋势很难发生变化，在操作上建议不宜追高，对无业绩支持的中小盘股仍要规避风险。

在基金经理看好的热点方面，莫尼塔公司的调研显示，本月公募基金经理看好的行业是消费、机械和农业，不看好的行业是房地产和钢铁，62.5%的受访对象看好非周期性行业，与上月相比大幅上升。博时基金认为，中盘蓝筹股是投资选择的主要方向。重点挖掘中国产业转型中的机会，第一是高端制造业，中国努力提高劳动生产率是经济更好更快发展的大趋势；第二是消费类股票，中国人口庞大，消费潜力巨大，持续增长性相对确定；第三是节能减排行业，符合中国经济转型的方向，并且得到国家扶持的力度较大，中长期表现值得期待。南方基金也认同中盘蓝筹的投资机会，首席策略分析师杨德龙认为行业轮动的速度将加快，价值投资者掘金的机会来临，看好以高端制造业、中小银行等为代表的蓝筹股。

去年业绩头名华商盛世成长基金经理孙建波向本刊表达了他管理的次新基金华商策略的建仓策略，他主要谈到两个方面，第一方面是控制仓位、缓慢建仓。他判断经济内生性增长逐步确定，增速不会高，同时通胀的压力会持续，很多转型受益的品种有较大的估值压力。第二方面，他认为目前投资时钟将进入“类滞胀”阶段，加大了有色金属、焦煤、中游工业制造业的配置。第三，降低未来投资收益预期，高抛低吸、波段操作，“积小胜为大胜”。

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