基金谨慎看待反弹空间耐心等待下一波牛市
基金谨慎看待反弹空间耐心等待下一波牛市
基金谨慎看待反弹空间耐心等待下一波牛市 更新时间：2010-7-23 23:59:58 综合二季报中基金经理们的投资展望来看，在政策依然不明确的背景下，基金经理普遍认为，市场大幅走高的条件并未成熟，市场会在提升后的底部区域不断盘整整固。 三季度操作聚焦估值修复和结构调整
A股昨日再度强势上涨，但目前整体低仓位操作的公募基金谨慎地看待本轮反弹的空间。
综合二季报中基金经理们的投资展望来看，在政策依然不明确的背景下，基金经理普遍认为，市场大幅走高的条件并未成熟，市场会在提升后的底部区域不断盘整整固。而在行业板块由普涨走向分化的背景下，基金经理较多地关注估值修复和结构调整带来的投资机会。
对于近日市场的连续上攻，国泰基金投研人士指出，短期内市场应该会较为平稳，因为市场预期开始向好发展，但是期望大幅上涨比较困难，因为通胀压力未来还有不确定性，目前只是预期初步改善，需要后期的一些宏观经济数据配合才能形成趋势，我们判断这些数据可能还会出现不确定性，比如说通胀。
预计反弹高度有限
嘉实主题的基金经理邹唯也在二季报中表达了类似的看法。
邹唯指出，随着经济趋势的逐渐走低，政策二次放松的预期逐渐加强，预计市场在创出新低后，有望出现阶段性反弹。但需要注意的是，中国经济目前处于工业化过程的重要转型期与全球经济步入长波周期衰退的双重周期叠加，以投资为主的刺激政策不改经济趋势。二次放松的力度与效果要远低于2009年的第一次政策刺激，反弹主要来自于投资者对于第一次政策刺激所产生的第一次反弹记忆犹新的情绪性反应，因此反弹高度预计有限，需把握好介入时机。
行业配置“两条腿走路”
二季度，基金的调仓策略体现出明显的防御色彩，非周期性行业受宠，周期性行业遭弃。三季度，多数基金经理更倾向于“两条腿走路”，即关注周期性蓝筹的估值修复又紧盯蓄势待发的新兴优势行业。
中银基金公司研究总监、中银价值基金拟任基金经理张发余透露，正在发行的中银价值基金在投资策略上既会关注周期性蓝筹的估值修复，也会把握大消费和新兴产业等经济增长转型中的优势行业。
张发余预测称，下半年宏观政策将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有望迎来政策底和经济底，周期性蓝筹的估值修复行情值得关注。同时，随着中国经济转型力度的不断深入，转型所带来的新兴行业投资机会有着巨大的发展潜力和升值预期，这些行业在未来将成为中国经济的支柱产业，中银基金将持续注意这些行业的变化。
而部分基金经理则更关注投资标的的安全性。
信达澳银红利回报拟任基金经理曾国富认为，市场的下一轮回升不会与2007年或2009年上半年相同，未来中国经济应该会在一个相对高的增长范围内调结构，在目前的底部区域内，投资者应当选择更具价值的投资标的。
耐心等待下一波牛市
曾国富认为，目前，已有一些上市公司的红利收益率大幅高出货币类和固定收益类品种利率，对长期投资者而言，这种股票的配置价值已经显现，若持有这些股票度过整个熊市，虽然有短期股价波动的风险，但是可以在享受较高红利收益率的同时耐心等待下一波牛市的来临。
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