北京晚报不看高度看长度

北京晚报：“不看高度看长度”

北京晚报：“不看高度看长度” 更新时间：2011-2-16 8:47:37 　　“修正”了的CPI今天公布，4.9%的数字低于此前预期，市场看多的情绪由此弥漫。不少机构强烈看好2月、3月A股市场，中信证券指出本轮市场走势的特征不在于上涨的高度，而在于上涨的时间长度。而通胀压力下，股市究竟会不会有行情，银河证券基金研究中心胡立峰认为兔年股市将会是对占据主导地位的宏观经济决定论的否定。

大涨三大原因

股市为什么突然热起来了，好买基金的分析认为，大涨主要有三大原因。一是年后资金面渐趋宽松。春节后，从银行间市场的短期资金价格来看，7天回购利率以及7天SHIBOR利率从节前的8%以上迅速下滑至3%以下，资金面的由紧趋松是推动此轮反弹的可能因素。

二是前期悲观预期有所修复。从1月26日开始的这一轮反弹是去年11月中旬大幅下跌以来持续时间最长、涨幅最大的一次。主要是房产税、加息等利空消息短期已基本得到消化，前期超跌股重新得到部分资金的青睐；此外，房地产限购政策及房产税出台后，可能已促使部分炒房资金短期转移战场，对股票市场也起到一定的提振作用。三是以基金为代表的机构投资者换仓大盘股，也对市场指数起到正面作用。

不看高度看长度

本次反弹的路线图如何呢？信达澳银基金认为在货币供应收紧的情况下，很难产生大行情。背后的逻辑是：市场估值由流动性决定，在流动性偏紧的情况下，估值中枢下移，行情高度也就有限。基于盈利增长 20%左右的预期，箱体的高度估计也就20%到30%的范围。

南方小康ETF及联接基金经理杨德龙认为，可以积极布局跌入价值底部的二线蓝筹股，以及受益于十二五规划的高铁等板块。

中信证券也表示，本轮市场走势的特征不在于上涨的高度，而在于上涨的时间长度。2月、3月应以挖掘价值股、蓝筹股、低估值股为主。如农业、节能环保、高铁建筑、通信规划等，选择有触发因素的二三线蓝筹品种。

通胀下真的没行情？

通胀是今年投资人最关心的问题，通胀下到底有没有行情？银河证券基金研究中心胡立峰表示，兔年股市将会是对占据主导地位的宏观经济决定论的否定。宏观决定论下，通胀了，预期政府要出台调控政策，所以股市要下跌。通缩了，资产价格在下降，所以股市也要下跌。总之，宏观决定论下股市主题就是跌。但股市就是股市，要看上市公司和群众资产选择困境。通胀背景下，股市本意是应该涨的，什么都涨了，为什么股市要跌呢？！其中的逻辑让人难以理解。

华泰柏瑞指数投资部总监张娅表示，对于注重价值投资的长线投资者，目前代表市场主体的沪深300和中证500的估值水平处于历史偏低的合理区域，为挑选布局中期的好股票提供了较好的机会，特别是在市场震荡向下的过程中，此类投资机会可能更加凸显。胡立峰也认为在股市层面今年将是低估值的蓝筹股有较大机会。2010年是小股票风起云涌的一年，2011年将是大股票稳健表现的一年。而公募基金也有望在2011年迎来较好的发展。

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