【推荐】云天化集团售出子公司马龙国华-江苏马龙国华工贸股份有限公司

Tom 发布时间:2025-04-28 0浏览

作者：司艺鸣

今年5月28日，密尔克卫化工供应链服务股份有限公司以公开摘牌的方式收购了江苏马龙国华工贸股份有限公司95.65%的股权。本次交易完成后，云天化集团有限责任公司、江苏国华工贸集团有限公司不再持有马龙国华的股份，密尔克卫成为马龙国华控股股东。

马龙国华江湖易主

江苏马龙国华工贸股份有限公司成立于2006年7月，前身是江苏马龙国华工贸有限公司，由云南马龙产业集团股份有限公司（51%）和徐州国华工贸有限公司（49%）共同出资设立，该公司注册资本5000万元。

2011年9月，A股上市的马龙产业发布了重大资产重组实施计划，云天化集团以现金3107万元购买马龙产业的全部资产及负债，云天化集团指定其全资子公司中轻依兰有限公司接受马龙产业的全部资产及负债。同时，

通过昆钢控股注入优良资产后，该公司名称变更为“云南煤业能源股份有限公司”。

本次重大资产重组完成后，中轻依兰、国华工贸分别持有马龙国华51%、49%的股权。2013年8月，中轻依兰和云天化集团签署了《股权转让协议》，将中轻依兰持有的马龙国华51%股权转让给云天化集团。

2014年8月，马龙国华将有限公司整体变更为股份公司。2014年12月，全国中小企业股份转让系统批准该公司挂牌。

2015年11月，马龙国华发行750万股股票、募集资金1875万元，其中云天化集团认购225万股、国华工贸认购245万股、核心员工认购250万股。本次定向发行完成后，云天化集团持有该公司48.78%的股份，国华工贸持有46.87%的股份。

2021年1月6日，云天化集团和国华工贸在云南产权交易所公开挂牌出让其合计持有的马龙国华5500万股股份，占公司总股份的95.65%。2021年2月5日，密尔克卫通过公开竞价的方式取得上述股份。

2021年2月8日，

密尔克卫与云天化集团、国华工贸签署了《产权交易合同》，该公司控股股东由云天化集团变更为密尔克卫

，实际控制人由云南省国资委变更为陈银河、慎蕾、李仁莉。

唯一一家使用自备罐车运输黄磷的企业

马龙国华是一家以黄磷为核心的物流贸易一体化的物流服务商，该公司上游为云南、广西、贵州等地的主要黄磷资源供应商。

近年来，马龙国华营收和净利润都保持着稳定的态势。其2018年、2019年、2020年营收分别为12.2亿元、11.5亿元、11.2亿元，净利润分别为0.1亿元、0.13亿元、0.1亿元。

黄磷占据磷化工产业链的关键环节，是生产食品级、医药级、电子级磷酸及磷酸盐不可替代的原料，其衍生品广泛应用于农业、工业等领域，在化工行业占据重要地位。

国内磷矿资源主要分布在中西部地区，其中云、贵、川、鄂四省的磷矿储量占国内保有储量的66%，30%品位以上的富矿储量占97%，但黄磷需求方主要分布于华东地区和华南地区。黄磷生产与消费的地域性差异导致黄磷区域性供需不平衡，像马龙国华这样的黄磷贸易与物流公司得以生存。

运输环节是黄磷运输与物流企业的核心部分。由于黄磷易燃（燃点为44.1℃）且有剧毒，属于危险化学品，因此国家对其采购、运输、存储、销售有严格的控制，只有符合国家相关资质、达到相应条件的企业才能从事黄磷的运输环节，这导致专业从事黄磷贸易物流的企业相对较少，

而马龙国华则是国内唯一一家使用自备罐车运输黄磷的企业。

2012年8月，马龙国华与国华工贸签署《专利实施许可合同》，约定后者将持有的“充氮自清型铁路黄磷专用罐车”的专利以独占许可授权给马龙国华使用。

为了防止黄磷接触空气自燃，黄磷在上游装车进行水封后被充入氮气，黄磷在长距离铁路运输过程中，由液态变为固态；由于自备罐车罐体内设有蒸汽加温层，黄磷到达下游销售网点进行分装时，由固态变为液态；然后利用虹吸进行分装至汽车罐车，按客户需求送到客户工厂。

自备罐车是目前最安全、最便捷的黄磷铁路运输设备。

第一，黄磷自备罐车通过精巧设计实现黄磷装卸的自动化，减少了繁琐的人工装卸步骤，消除了工人接触黄磷的安全风险；第二，全程隔绝空气装卸减少了黄磷泄露风险，消除了安全隐患；第三，罐体能够重复使用，降低了包装成本。该公司使用自备罐车须向国华集团支付专利使用费，自2012年8月1日至2016年7月31日为每吨黄磷40元，自2016年8月1日至2021年4月7日为每吨黄磷10元。

截至2020年末，

马龙国华已经拥有6条危险化学品铁路专用线共用使用权、6个黄磷装卸站点、汽车罐车运输车队、黄磷铁路自备火车罐车及铁路集装罐箱等设备，

达到黄磷配送11万吨/年的能力。该公司构建了由西向东的销售网络及物流体系，客户群体覆盖了以张家港、扬州、泰兴、南通等地为主的化工、农药生产商。

“化工亚马逊”密尔克卫

本次马龙国华的收购方密尔克卫是一家拥有20余年经营历史的化工品综合服务商，此次收购旨在现有供应链物流服务的基础上，为滇桂黔出产的化工资源布局线下分销网络，释放危险化工品的铁路运输能力，实现磷资源及其他基础化学品的全国分销，用数字化供应链能力服务广大中小客户。

密尔克卫有限成立于1997年3月，由陈银河、李仁莉出资设立。2015年9月，密尔克卫将有限公司整体变更为股份公司。

2018年6月，密尔克卫首次公开发行3812万股、募集资金净额38917万元，募集资金主要用于上海鼎铭秀博集装罐服务有限公司标准和特种罐箱项目、辽宁鼎铭化工物流基地项目、上海密尔克卫化工储存有限公司智能化物流安全管理项目等项目的实施和运行。2018年7月，该公司成功在上交所上市。

该公司业务主要分为一站式综合物流服务和化工品贸易服务两大板块。一站式综合物流业务提供从客户端到用户端的全环节专业服务，主要由货运代理、仓储、运输服务构成；化工品贸易服务主要是物贸一体化的化工品贸易业务，通过线上平台及线下一站式综合物流服务的搭建协同，实现线上导流线下、线下反哺线上的经营模式，旨在打造“化工亚马逊”。

近年来，密尔克卫业绩表现良好，其营收和净利润均有明显的增长。该公司2017年、2018年、2019年、2020年的营收分别为12.9亿元、17.8亿元、24.2亿元、34.3亿元，净利润分别为0.8亿元、1.3亿元、1.9亿元、2.9亿元。

该公司连续4年营收增速超过35%、净利润增速超过45%。

该公司2020年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.4%、3.8%、0.8%、同比减少0.5%、0.74%、0.2%，该公司费用率下降可能是因为其收购多家公司产生规模效应。

从2020年开始，化工品贸易逐渐成为密尔克卫重要的增长驱动。2020年全年，该公司化工品贸易服务业务实现营收6.9亿元、相较2019年增长222%、占总营收的比重从8.9%增加到20.2%，主要系2020年该公司推广物贸一体化的化工品贸易业务、拓展新区域、开发新客户所致。

该公司2021年上半年实现营收34.6亿元、比上年同期增长133%，净利润实现1.8亿元、比上年同期增长30%。

在制定了《密尔克卫“五五”战略规划(2019-2023年)》后，该公司走上了收购、并购的道路，目的是打造全国7个集群的建设，完善国内化工品物流体系。

这7个集群分别为北方集群（天津、大连、营口）、山东集群（青岛、烟台）、长江集群（南京、镇江、张家港、太仓、连云港）、上海集群（上海）、浙闽集群（宁波、厦门、福州）、西部集群（新疆、西安、成都、重庆、昆明、铜川）、两广集群（广州、清远、中山、东莞、惠州、湛江、防城港）。

近年来，密尔克卫以上海为起点向全国扩张，逐步通过并购方式进入新地区拓展业务，构建全国化工品物流体系，为发展化工品交易业务奠定了基础。

截至2021年3月末，

该公司已经先后完成陕西迈达、张家港巴士、上海赣星、上海内森集装罐、张家港密尔克卫、天津隆生、上海静初等20家公司的并购，

新设立了山西化亿运、密尔克卫(天津)供应链科技、密尔克卫航运、密尔克卫国际物流、临港特种物流等全资或控股子公司，全国集群建设进一步完善。

经过20多年的运营，密尔克卫已与国内外众多化工企业形成长期合作关系，包括巴斯夫集团、陶氏集团、阿克苏集团、PPG工业、佐敦集团、阿科玛集团、万华化学等全球知名的跨国化工企业。行业龙头企业作为该公司核心客户，对其市场扩展起到了良好的宣传和示范作用，该公司客户数量逐年增加，截至2020年末，该公司客户数量已超5000个。