【推荐】云彩另眼看香港第三篇：香港将超新加坡重回国际金融中心第三-27万亿多少人民币
香港特区政府近阶段金融新举措与盛事不断，尤其在2022年10月31日香港金融科技周开幕当天，香港特区政府公布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，特首李家超宣布香港将成为全球虚拟经济中心，鼓励金融科技和虚拟资产相关人才汇聚香港，发挥金融创新的潜力。再次成为世界关注的焦点。香港金融科技周闭幕后，国际金融领袖投资峰会又在香港举行，吸引了大批海内外重量级嘉宾参与，全球120家金融机构主要负责人出席，其中包括渣打、高盛、摩根大通、瑞银集团等知名金融机构的董事长或行政总裁。今年4月 日，web3.0大会在香港举行-------。这一系列举措向全球展示了香港作为国际金融中心的优势与活力。这是香港在全球金融领域的优势与地位的再现，也说明全球看好“一国两制”下香港无限潜力。一系列信号表明，香港将重回全球金融中心第三的地位。
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香港和新加坡——新加坡无法取代香港的亚洲金融中心地位
香港和新加坡都是“东亚奇迹”，“亚洲四小龙”，规模相近，崛起于同一个年代。他们有太多的相似之处：华人世界，购物天堂，文化多元包容，面积小、资源少，却是世界最重要的金融、贸易和航运中心。健全、透明、高效的法律制度，大量受过良好教育的专业人士，
世界级的机场，港口等基础设施。多年来，两城渐渐形成亚洲金融中心的竞争之势。
在此过程中，舆论上不断浮现一个问题——新加坡已经取代香港的亚洲金融中心地位了。这实际上是建立在2022年世界金融中心排名暂时变化（新加坡排名第三、香港排名第四）的基础上，是一种不客观与不全面的说法。
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香港与新加坡的股市市场比较
不得不说新加坡的金融一直在不断超越，很多吸引人才企业的利好政策频出，但尽管如此，香港的股票和债券市场还是略胜一筹。
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香港股票市场是新加坡无法比的
香港以资本市场为主，新加坡以外汇市场为主。香港的资本市场尤其是股票市场是新加坡不能比的，2021年底香港股市市值是42.4万亿港元，新加坡是4.6万亿港元，是新加坡的9倍多。
尽管香港和新加坡股票市场都是全球开放，但香港的交易量远高于新加坡，2021年香港成交量41万亿港元，新加坡仅1.9万亿港元，香港为新加坡的22倍。
差异如此巨大的原因也很简单：服务主体不同。香港主要服务于中国内地。数据显示香港银行将近一半的贷款都来自于内地企业。
而且大多数内地企业上市都会选择香港，所以目前香港股票80%以上都来自内地企业，可以说香港股市就是内地企业的晴雨表。
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新加坡股市主要面向东盟市场
新加坡股市主要面向东盟市场，东盟市场的主要特点是经济体基本都是中小企业，优质公司很少，个别优质公司上市也选择了其他市场。新加坡股市市场小、资金少，股市市场缺乏流动性，所以国际资金基本没什么兴趣参与，除非没得选择，否则一般企业都不会选择新加坡上市。比如5月份蔚来汽车选择新加坡挂牌也只是为了缓解在美股“摘牌”的风险。
新加坡股市市场的这种情况似乎形成了一种死魂环，很难破解，想要成为国际金融中心，那么就必须先弥补这个短板，这需要相当长的时间。
去2022年，从1月1日至8月18日，香港股票市场日均成交额为227.11亿新元，港股总市值为6.14万亿新元，而新加坡股票市场日均成交额仅为11.2亿新元，总市值为1.5万亿新元。相比之下， 香港股票市场日均成交额是新加坡的20倍，总市值则是新加坡的4倍。
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香港与新加坡的债券市场比较
债券的发行筹资额以及债券交易额，是衡量债券市场影响力的两个核心指标。
从数据来看，2021年香港全年共筹集1.55万亿港元，新加坡全年筹集2.49万亿港元，虽表面上看新加坡有些优势，然而底层事实并非如此。
投资机构资深人员在接受相关机构采访中说道：“出于对披露规则和税务规则方面的考虑，有太多债券在香港募集然后去新加坡挂牌，但在哪里挂牌的意义并不重要，远不如在哪里真实募集到资金的意义。新加坡募集量其实更多的是挂牌量，如果深入计算真实募集量，香港必胜过新加坡。这些债券的真实交易大部分都是在香港通过OTC进行交易，所以真实数量不容易统计，这样导致公布出来的数据有很大偏差，使得很多对市场不是特别了解的人很难去分辨市场”
不管是股票市场还是债券市场，服务对象才是决定长期地位的重要原因，香港服务于内地，这是新加坡无论如何也无法撼动的优势。
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香港与新加坡的外汇市场比较
在外汇市场上，香港和新加坡无论是排名还是成交量都相差不了多少，根据国际清算银行每3年一次公布的数据，2019年香港交易量6320亿美元，新加坡6400亿美元。新加坡与香港的外汇交易量相差不到2%。但从美元与人民币市场来看，香港远超新加坡。
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香港是全球美元交易第三大中心
从美元交易来看，香港明显比新加坡更具实力。美元作为最佳的流动性和抗风险性的货币，一直都是全球排名第一的外汇储备货币，占总量的60%，而香港又是全世界第三大美元交易中心，美元交易额要比其他货币的交易额更重要、更关键。
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香港是全球最大的人民币离岸中心
中国是全球第二大经济体，香港是境外人民币最大的枢纽，香港人民币市场远比新加坡大，2021年香港人民币存款总数9000亿元，而新加坡仅有1750亿元。
东盟是中国最大的贸易伙伴，所以很多内地企业都会通过香港在东盟投资，如果香港未来强化人民币交易功能和东南亚地区人民币业务，那么香港作为世界第一的人民币离岸中心，优势不言而喻。
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香港与新加坡的家族财富管理办公室的比较
什么叫家族财富管理帮上? 美国家族办公室协会对家族办公室的定义是：“专为超级富有的家庭提供全方位财富管理和家族服务，以使其资产的长期发展，符合家族的预期和愿景，并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。”而且它的年费通常需要超过百万美元，这也说明家族办公室是普通有钱人无法享受的。家族办公室可分为单一家族办公室（Single Family Office，“SFO”）与联合家族办公室（Multi Family Office，“MFO”）。前者为单一家族服务，后者为两个及以上家族服务。
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新加坡家族财富管理办公室与资产管理情况
2022年，新加坡家族财富管理办公室达到1400余家，由于数量大幅快速增加，所以新加坡家族办公室门槛再一次被提高，目前规定为申请时基金的最低资产管理规模为约4700万人民币，并且要在两年内增加到约9400万人民币，同时明确要求至少10%的资金要投资到新加坡本地市场。虽然新加坡家族财富管理吸引了300多亿美元资产，但300亿的体量在万亿计算的资产管理和财富管理市场上，就是杯水车薪。
根据新加坡金融管理局发布的《2021年新加坡资产管理调查》报告显示，2021年新加坡资产管理规模（Asset Under Management，简称“AUM”）至54,000亿新元（约合27万亿人民币）。
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香港家族财富管理办公室与资产管理情况
香港有着众多可以吸引世界资金的渠道，仅仅通过沪港通和深港通带来的资金流量就超过了新加坡家族信托。2020年沪港通和深港通合计净买入860亿美元，2021年580亿美元。
根据香港证监会发布的一份调查报告显示，截至2021年底，香港资产及财富管理业务的管理资产同比上升2%至35.55万亿港元。其中，资产管理及基金顾问业务规模同比增加8%至25.89万亿港元，私人银行及私人财富管理业务10.58万亿港元。2022年，香港管理家族办公室及私人信托客户的资产规模超过17000亿港元。
2021年香港进行资产及财富管理活动的从业人员总数上升12%至5.4万人。2022年4月，香港金融从业人员为27.4万人。2022年12月，港府向立法会提出法例修订，为单一家族办公室在香港管理的合资格“家族投资控权工具”豁免利得税；在立法会通过建议后，相关宽减将适用于2022年4月或之后起计的任何课税年度。
与新加坡相比，香港更靠近内地市场，后者是亚洲第一大私募股权市场。无论是新经济发展还是独角兽企业数目，都具备亚洲其他市场所没有的优势。截至2022年底，深圳各类财富管理机构的资产管理规模达到26.6万亿元人民币，占全国约五分之一。
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香港与新加坡金融市场对比的结论
香港与新加坡都是“亚洲四小龙”，崛起轨迹也高度雷同。更重要的是，他们拥有太多的相似之处，这就让“港新之争”天然具有话题性。
经过上述一系列对比，无论是股票、债券，还是外汇、财富与资产管理等各个市场，香港均都完胜新加坡。可见新加坡与香港的金融市场影响力还存在显著差距。
香港是亚洲最重要的资本市场、.全球最大的人民币离岸中心、一带一路国家的金融服务枢纽、亚洲首要的资产和财富管理中心、亚洲第一的绿色金融中心。
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香港经济自由度再拿全球第一
加拿大菲沙研究所就在《世界经济自由度2022年度报告》中再次把香港评为了全球最自由的经济体。
菲沙研究所(Fraser Institute)是加拿大最负盛名之研究机构之一，成立于1974年。其在政策领域的声誉远扬，以其深入的调研和分析打破常规，提供有力的经济建议。根据 2020 年 1 月宾夕法尼亚大学Go To Think Tank Index 报告，当年，菲沙研究所在“全球顶级智库”中排名第 14，在加拿大排名第一。该智库的研究范围涵盖了公共政策领域的很多方面，每年会做出各种各样的研究报告。菲沙研究所的主要研究领域包括：财政和税制、创新和企业竞争力、环保和能源政策、医疗和教育政策等。通过对这些领域的研究，菲沙研究所为政府和企业提供有力的决策建议，加强社会发展与政策实施的有效性。
加拿大菲沙研究所于2022年9月8日发布《世界经济自由度2022年度报告》，在165个经济体中，香港以8.59分的得分超过了其他164个经济体。自报告发布连续20多年以来，香港一直稳压其他国家和地区，本次的五大项评估中，香港在“国际贸易自由”及“监管”方面表现突出排第一。
《世界经济自由度报告》上的指数，计算了各国在政策和制度上对经济自由度的支持程度，以此反映各国或地区经济自由度的高低。经济自由的基石是个人选择、自愿交换、进入市场和竞争的自由以及对人身和私有财产的安全。
经济自由度
通常用政府规模、法律制度和财产权、稳健的货币、国际贸易自由、监管等五个广泛的领域进行评估。而在这五项评估中，香港除了在“国际贸易自由”以及“监管”方面力压群雄之外，其他几项也有不错的表现，其中在“政府规模”以及“稳健的货币”方面则排名第13位，“法律制度和财产权”方面则排名第21位，这充分说明了香港高效、自由开放及公平营商的环境再次获得肯定。
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香港是亚洲的商业中枢及底税负之地
香港位于亚洲中心要冲，紧接区内多个重要市场，亚洲主要商业城市都在四小时的航程范围内，所以超过9,000家企业纷纷选择香港作为重要商务据点，并积极投放包括零售、营运、研发、分销、地区总部及企业财资中心等多项策略性发展项目。
超过100家航空公司在香港经营的多条航线，直达全球约190个地点，五小时航程范围覆盖全球逾半数人口。
在税制方面
，企业及个人在香港可享受简单透明的税制以及低廉的税务负担，这是因为香港的税务只设三项直接税，并设有免税额制度，使税负得以减轻。香港政府一律免征销售税、消费税、增值税；没有征收股息或利息的预扣税；资本增值税；股息税；遗产税等税种。
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全球金融界公认的“纽伦港”之说
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“纽伦港”之说
在全球金融界，一直有“纽伦港”的说法，把纽约、伦敦、香港划入全球金融中心的第一阵营。2008年，美国《时代》周刊把纽约、伦敦、香港这三座城市并列，并为此发明了一个新词“Nylonkong”，中文译成“纽伦港”。
时代周刊这个划分的依据是，因为这三座城市分别代表了全球第一梯队的三大经济体，纽约的背后是美国，伦敦的背后是欧盟，香港的背后是中国，由这三座城市来领导全球金融，依据是充分的。
由于时差问题，金融业的7*24不间断运行特点就决定了必须要在至少三个相隔刚好均分地球的地点建立金融中心。而纽约、伦敦、香港恰好如魏蜀吴一般三分天下。基于这个大逻辑，如果香港一朝失势，那么同样属于东八区的上海、新加坡，以及东九区的东京，都是有力的竞争者。
这也是为什么上海、新加坡都曾经登上过第三的宝座，只要香港排名下降，代替其坐上第三把交椅的金融中心也一定在亚太区。
这样看来，同样位于东八区的上海、深圳甚至北京都是香港的强力竞争对手，甚至新加坡、东京等更有可能取代香港在亚洲的地位。然而现实并非如此，香港到底凭借什么屹立在潮头几十年不倒？
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香港金融中心地位是亚洲其他城市无法替代的到
一座城市成为全球金融中心是有底层逻辑的，一座城市要发展成为资本汇聚的金融中心，关键取决于以下这些方面的因素：
（1）民间层面：
人才、金融机构、资本、经济腹地；
（2）政府层面：
资本自由流动、低税率、稳定的汇率、稳定的政治环境、独立公正的司法体系；
（3）其他层面：
地缘、基础设施、语言文化
而要讨论香港是否会被取代，也需要分两方面谈，一是会不会被新加坡、东京等国外城市取代；二是会不会被北上深等城市内部淘汰。
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东京、新加坡为什么替代不了香港
首先看看东京，这似乎是个好对手，坐拥世界最大城市美誉，有日本强大的工业科技实力做支撑，人才储备和金融机构都不缺，城市基建扎实，经济腹地然不如大中华，但是GDP密度极高，日本是仅次于中美的第三大经济体，地理位置也在亚太，司法政治体系向西方看齐。
怎么样，其均有与香港竞争的实力。
但是为什么近些年谈到香港时，会和新加坡比较，但甚少提到东京？原因主要在于文化及语言。首先从文化来看，亚洲的势力主要是中国、东南亚、印度、日本、韩国、澳新这么几块；澳洲虽然地理上位于亚太，可骨子里是个彻头彻尾的欧洲文化与思维，它不关心谁在亚洲当金融老大，反正其金融体系都是跟着欧美跑的。其他的，除了印度都属于大中华文化圈，在文化认同上会更倾向于与中国传统文化一脉相承的香港，甚至华人聚集的新加坡都比东京更有优势。
其次是语言层面，虽然日本受教育程度高，但是日本人的英语程度比印度差许多，比香港九差得更远了。
新加坡与香港合称“双城记”，新加坡与香港有很多相似之处，欧美司法体系、完善的城市建设和金融体系、地理位置优越、英语为官方语言、资本流动自由、人才储备等等……
新加坡优势很多，但唯一的一条劣势决定了它与香港不会构成替代性关系——经济腹地。新加坡作为一个城市国家，没有香港那么良好的经济腹地支持，实体制造业以及消费市场难以支撑起和纽伦港一样的金融业。
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北上广深为什么不会内部淘汰香港
作为金融中心，资本最关心的是回报与稳定。甚至有时候稳定比回报更加重要。
对风险的厌恶刻在了资本的骨子里，这种特质催生了资本天生的不信任感，任何可能损害自身利益（钱）的地方，无论吆喝资本回报率再高，都不可能有大规模资金流入。风险大多数是由政治环境带来的，也就是说，这是需要政府出面保障的。所以当金融中心的前提政治条件，是要对资本家利益进行充分保护，保障资本自由流动、稳定的汇率、稳定的政治环境、独立公正的司法体系。
相比这些，低税率最多算得上是锦上添花，可以有，但是并不必要。可遗憾的是，内地的资本市场受政策影响比香港大，前一秒还是风口的行业可以因为一纸政策立刻发生变化。
从政策开放性与稳定性来看，香港是中国政策最稳定、最开发的城市。某金服，前脚众人还在羡慕杭州西溪路上的办公楼里传出的“财富自由的声音”，后脚就是一顿道歉整改。所以哪怕内地某城市有一天从交易额等数字统计层面成为了世界第三，香港金融业也有其存在的必要性，它可承接内地金融无法实现的部分职能。
香港这种小政府、大社会的架构在政策的可预见性上比内地城市更胜一筹。国际金融中心的各项运作，需要完善的法律制度作为保障。在“一国两制”下，香港作为曾经的英国殖民地，由于历史原因，也建立了基于英美法系为基础的法律制度。这是目前几乎所有的国际金融中心都在采取的法律体系。这种法律体系相当于国际金融中心的“普通话”，大家都在同一个法律框架下，从事金融业务。
香港的法律体系完善、严明、高效，有符合国际惯例的金融及经济监督机制，拥有灵活、高效的货币调控体系，能够充分、合理、公平竞争的商业银行体系和证券公司体系。长期以来，香港的土地、股份、股票、债券和衍生品产权界定、登记、注册、交易都有完全的法律保障。换句大白话说就是：这套规则香港一直在玩，熟悉得很，信任感强。
香港这些年一直在被一些人唱衰，动辄×××将取代香港金融中心地位，可这么多年过去了，香港还是中国最重要的国际金融中心。香港的发展，自然需要大陆的支持。而大陆的发展，同样更离不开香港这个国际金融中心的配合。
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香港将成为全球虚拟资产中心
2023年4月12日至15日，由万向区块链实验室、HashKey Group、W3ME 联合主办的“2023 香港 Web3 嘉年华”在香港举行。开幕式嘉宾就有多位来自香港特别行政区政府财政司、证监会、金融管理局等政府机构。大会更是邀请了300多位行业领袖，办了200余场主旨演讲，100多场周边活动，57场圆桌会议，7场炉边对话……活动现场可谓是红旗招展，人山人海。
香港特别行政区财政司司长陈茂波出席开幕式时致辞表示，将会成立虚拟资产发展专责小组，并向香港数码港管理有限公司（以下简称“数码港”）拨款5000万港元，加速推动其发展成为香港的Web3基地。
在过去几个月，“数码港”每月会收到超过一百份的查询，目前已有超过140家的Web3公司入驻香港“数码港”。
几乎同一时间，在2023年4月13日开幕的 2023 数字经济峰会上，香港特别行政区行政长官李家超在开幕致词时也表示，今年香港将从财政预算案中拨款超过7亿港元加快推动数字经济发展，Web3.0为代表的第三代互联网具有极大的发展潜力。
香港作为全球最重要的金融中心和贸易中心之一，正在加速对数字经济和虚拟资产的布局，有望成为继美国之后，全球加密货币与法币对接业务新的增长极。
2022年10月，香港政府在金融科技周上正式发表《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》（以下简称《宣言》），被认为是香港Web 3市场发展的新起点。2022年11月，香港证监会正式批准HashKey Group旗下的HashKey Pro作为运营虚拟资产交易的合规平台，持有第1类（证券交易）和第7类（提供自动化交易服务）牌照，该平台将于2023年第二季度正式上线，并提供法币出入金支持，由香港虚拟银行众安银行（Za Bank）和交通银行（香港）担任结算银行。HashKey Pro允许用户通过环球银行金融电信协会（SWIFT）实现美元直接转账至HashKey PRO法币钱包，并支持来自全球16个国家和地区的银行转账。
2022年12月香港立法会通过了《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集制度的（修订）条例草案》（以下简称《条例草案》），要求自2023年6月1日起，在香港经营虚拟资产交易所须向香港证监会申领牌照。
2023年1月31日，香港金管局表示，拟将稳定币（价格波动性较低、与法定货币挂钩的加密货币）纳入监管范畴，未来在香港进行与稳定币有关的关键活动须向金管局申领牌照。
2023年2月20日，香港证监会展开咨询，建议在满足特定投资者保护要求的情况下，允许零售投资者使用获香港证监会发牌的虚拟资产平台的服务。
2023年2月22日，香港特别行政区财政司司长陈茂波表示，将成立虚拟资产发展专责小组，成员包括相关决策机构、金融监管机构，以及市场人士，就行业的可持续发展向政府提交相关建议。
此次《宣言》中提到，加紧筹备虚拟资产服务提供者发牌制度，也意味着虚拟资产服务在香港地区正式受到认可并将完全纳入监管。
在新制度下，虚拟资产交易所将与传统金融机构一样，须严格遵守打击洗钱及恐怖分子资金筹集，和保护投资者方面的规定。合规是发展的必要前提，合规持牌的监管政策可以对市场乱象进行纠偏，虚拟资产交易领域走向主流化、合规化、机构化，这是不可逆转的趋势。
在建设全球虚拟资产中心方面，香港明显超过新加坡。
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香港将很快会重新超越新加坡，回到时间金融中心第三的宝座上
决定一个国家或地区的经济竞争力，主要有总量、结构和区位等三大因素，金融市场也不例外。从总量看，香港在2020年创造的金融增加值高达767亿美元，占GDP的23.3%；新加坡则为450亿美元，不到香港的六成，占GDP的13.0%。由此可见，香港不仅金融总量远大于新加坡，整体经济的金融化程度也是超过新加坡的。
从结构看，香港在股市和债券首次发行、银行及保险、资管业务等传统优势金融领域仍具竞争力。一个具有竞争力的金融中心必须拥有强大的资本市场，香港的股票市场较新加坡有明显优势。截至2022年上半年，港交所上市公司总市值约为新交所的8倍，月均交易额为新交所的17倍。香港债券市场首发规模也高于新加坡，去年香港亚洲国际债券首次发行规模为新加坡的1.7倍。香港银行业和保险业较新加坡更为成熟，银行业总资产和总存款均为新加坡的1.5倍，保险业保费总额更是新加坡的2倍。香港是亚洲最大的资产管理中心，2020年香港资产管理总规模约为新加坡的1.3倍。
在新加坡较有优势的金融领域，香港也在努力追赶，且成效显著。新加坡一向在外汇市场和衍生品市场等少数传统金融领域较香港更具规模，但近年来差距已经缩小。此外，香港私募股权和风险资本规模虽只有新加坡的七成左右，但过去7年却以年均67%的速度增长。
从区位优势看，香港处在东亚地区的地理中心，前往东亚地区各主要城市的距离大多在3小时飞行航程以内。目前东亚已成为全球经济最具活力区域之一，金融需求迅速增加。
绿色金融与虚拟经济将会是香港国际金融市场的重要增长点，香港将努力发展成为全球绿色可持续金融中心与国际虚拟资产中心。同时，香港具备发展成为国际创新科技中心的潜力。
香港现在已经提出“再工业化”，将发展成为高质量的创新科技研发中心与智能化装备制造基地，为金融从业发展提供实体经济的支撑。
由此可见，香港将极大可能在2023年或2024年超越新加坡，重新回到时间金融中心第三的宝座上。
