周二机构一致最看好的10金股

周二机构一致最看好的10金股

周二机构一致最看好的10金股 更新时间：2010-12-7 8:05:40

海螺水泥：盈利有望持续超预期　　四季度旺季景气高涨有望促使公司2010年业绩大幅超预期。四季度华东华南等地区水泥价格持续走高预计将促使公司全年业绩再超预期。今年以来公司有10条生产线陆续投产,新增产能为1820万吨;前三季度吨毛利同比仅提升10元/吨,预计进入四季度后单季吨毛利将进一步上升至123元,同比大幅增长约55元/吨;四季度单季EPS有望达到0.91元。华东华南等主战场景气高企及新增产能陆续投产促公司水泥产品销售价量齐升。　　水泥行业供需状况将持续改善,未来两年华东华南市场景气高企。结合全国供需状况来看,预计2011年供需状况将明显改善,2012年供需状况将更上一层楼。华东市场整合初显成效,协同效应利好景气高企;华南市场三足鼎立依旧,景气高位延续。　　公司显著受益于各项利好政策出台。作为全国水泥行业龙头,预计新版《水泥产业发展政策》的出台不仅会对公司后续外延式扩张造成直接有利影响,同时,水泥行业兼并重组以及落后产能淘汰的大力推进亦会使得水泥行业区域景气得到进一步提升,从而间接对公司业绩形成积极作用。　　持续改善的行业供需状况有望促公司盈利持续超预期。从盈利能力敏感性分析来看,销量提升对公司盈利能力贡献程度远不及全国水泥行业景气逐步向好对公司业绩增长的贡献力度。基于我们对未来两年水泥行业供需状况的判断,公司作为全国水泥行业龙头,预计将显著受益于未来持续改善的行业供需状况。　　风险因素:房地产开发投资和基建投资下滑、煤价波动及部分区域市场竞争激烈等风险、大股东减持等。　　盈利预测、估值及投资评级。据我们测算,公司2010/2011/2012年实际EPS将分别达到1.80/2.25/2.88元,但考虑到公司可能的盈余管理,今年完全释放业绩动力不强,基于此我们预测公司2010/2011/2012年EPS分别为1.60/2.45/2.88元,依据对行业景气周期和公司盈利增长的判断给予公司2011年15xPE,合目标价37.00元,维持买入评级。

双汇发展：巨无霸浮出水面买入　　管理层成为实际控制人。公司股权经历了三次变化:股改完成后,高盛、鼎晖合计持股51.45%;07年以来境外股东层面发生变化,公司仍由高盛和鼎晖共同控制,但管理层持股的兴泰集团持股16.37%;此次双汇国际股权调整后,兴泰集团持股15.6%,通过表决权安排成为公司实际控制人,鼎晖、高盛策略投资持股比例分别为17.3%和2.7%。　　集团整体上市。由双汇集团和罗特克斯将其持有的屠宰、肉制品加工等肉类主业公司股权和为主业服务的密切配套产业公司股权注入公司。公司以换股方式吸收合并5家公司。对于此前被否的9家公司少数股东股权,公司拟按罗特克斯收购时的原始受让价格6.15亿元,以现金受让原由罗特克斯收购的少数股东股权。按照预案公告的盈利预测,拟注入资产2010年发行市盈率为18.44倍。　　拟注入资产质量优、盈利高。按照2010年盈利预测,拟注入资产增加归属母公司净利润165.9%,加上9家公司少数股权,重组后归属母公司净利润增加185.5%。拟注入资产以低温肉制品和冷鲜肉为主,带来其高成长性和盈利性。拟注入资产的化工包装和生猪养殖业务,也带来产业链一体化优势。　　公司进入新一轮黄金成长期。我国庞大的人口基数、快速发展的经济,为消费品企业成长为巨人提供了肥沃的土壤。生猪屠宰、肉制品加工行业整合空间大,冷鲜肉、低温肉制品增长亮点有望持续数年。公司根据十二五规划提出的产能扩张计划彰显巨人魄力。　　盈利预测与评级。我们预计2010-2012年每股收益分别为2.34、3.32、4.26元,最新收盘价对应市盈率分别为26X、20X和15X。我们看好公司的长期发展,消费品巨无霸浮出水面,首次给予买入评级。

建发股份：供应链业务超预期增长买入　　近日我们调研了建发股份,与公司就近期业务运营及未来发展进行了交流。调研了解到公司供应链运营业务在2010年取得了超预期增长,我们预计全年营业收入将达到500亿元,未来几年高速增长仍可期。地产项目今年竣工量有所减少,结算收入同比下滑,一级开发项目收益将在一定程度上弥补下滑缺口。我们将目标价格从9.62元下调至8.24元,重申买入投资评级。

华西村：充分享受行业来年高景气买入　　事件　　华西村于12月3日审议通过了《关于扩大涤纶短纤生产规模的议案》,公司拟利用现有公用设施及聚酯切片产能,新建10万吨涤纶短纤产能。项目建设期约7个月,预计将于2011年7月完成调试并进行试生产,项目完成后,公司涤纶短纤生产能力将达到30万吨。　　点评　　募投产能投放不改行业来年高景气　　2009年我国涤纶短纤产量789万吨,占世界涤纶短纤产量的60%。受益于棉价高位运行涤纶短纤所显示出的比价效应和替代效应,涤纶短纤行业运行良好,一改往日产能过剩之颓势。公司投放涤纶短纤产能10万吨,仅占2009年产量的1.26%,2011年7月公司涤纶短纤产能的投放并不会改变行业的高景气状态。　　原有聚酯产能可自给原料,改善公司产品格局　　公司原有聚酯产能35万吨,其中17万吨供下游涤纶短纤原料,其余18万吨成聚酯切片外卖。涤纶短纤与聚酯切片的单耗相同,运行成本仅差500元左右,而在棉价的高景气作用下,涤纶短纤与PET切片价格差曾高达6000元/吨。我们认为由于涤纶短纤价格与棉花价格具有直接的比价关系,受棉价的带动要高于PET切片,在涤纶短纤行业景气度较高时可享受较高的毛利率。　　2011年将受益于涤纶短纤的高景气　　2010年上半年受制于行业低迷,公司涤纶短纤多数出口,仅赚取加工费用,毛利率也处于历年低点,仅为3%。2010年全年涤纶短纤含税均价大约为10800元/吨,而我们预计2011年不含税价格12000元/吨,同时由于棉花价格较高、纺企必定加大涤纶短纤的用量,2011年公司将受益于涤纶短纤量价齐升的高景气。　　公司将形成化纤、金融、储运三足鼎立格局　　公司2010年5月与华西集团签订了《资产置换协议书》,拟将下属精毛纺厂、热电厂及特种纺织品有限公司75%的股权置换成1亿股股权的东海证券,我们预计2011年将计入报表。而公司原持有长期股权投资项目:江苏银行248.8百万股;可供出售金融资产:华泰证券45.35百万股。按照华泰证券近期平均股价14.5元/股,计算得公司金融股权价值为3.4元/股。　　公司目前是长江下游最重要的储运中心,拥有30万立方米的化工仓储业务。仓储业务历年毛利率均在70%,是公司毛利率最高的业务,预计2010年将实现8500万元-9000万元的净利润。　　盈利预测与建议　　我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.22元、0.44元、0.55元,公司2010年12月收盘价8.29元收盘价,扣除3.4元/股金融股权价值,对应公司2011年PE为11倍,公司目前正处于涤纶短纤行业的景气拐点上,2011年将受益于行业量价齐升,首次给予公司买入投资评级,目标价12元。棉价企稳后涤纶短纤价格得以维持高位,建议投资者关注棉价走势。

创兴置业：转型矿石企业价值值得关注　　我们近日调研了创兴置业,与公司关于近期业务运营状况进行了深入沟通。调研了解到公司神龙铁矿已正式投产,一期产能将逐步释放,预计2011年中期可全面达产。　　公司目前地产业务规模小,未来发展前景不明,铁矿业务是主要看点。类比同类企业,当前公司股价对矿石业务价值的体现尚不充分,投资价值值得关注。

海默科技：石油工业关键技术拥有者长期价值显现　　海默科技的主营业务分为三部分:多相流量计产品生产与销售、移动测井和产品售后服务、钻井服务。海默科技为国内首家从事多相流量计生产与销售的企业,其产品具有很有高的技术壁垒且被国际市场广泛认可。由于多相流量计目前仍主要运用于沙漠、海洋和极地等地区的油气勘探开发,因此该产品仍然未进入高速普及阶段。我们认为公司具有长期投资价值,但短期业绩仍然具有波动风险。

用友软件：再次起航买入　　报告摘要:　　我们周五参加了公司的投资者接待活动,相关情况如下:　　公司介绍了10年的业绩情况,预期收入增长接近30%,但是利润方面因为大幅度加大了主营投入,利润增幅会低于30%。公司也介绍了11年的工作计划,预计在软件行业市场环境发生较大变化的阶段,公司将会实现效益化高增长,主营业务利润增长将达到30%以上。　　业绩增长的主要来源有:　　1、高端NC今年投入加大,明会有实际产出,占比进一步提升;　　2、公司在组织结构上做了调整,软件服务将会继续加大产出;　　3、分销力度进一步加大。　　从公司基本面的情况来看,去年年底和今年全年的投入明年可能产生效果:高端NCv6投入加大,整个市场有拉动;收购了相关的公司,整合期结束明年也会有一定的贡献;公司行业方面成立了专门的公司,医药、烟草等新行业拓展也有一定成效,医药方面17个区域平台建设公司拿到4个;区域市场35家子公司下半年开始产生效益。　　云计算,用友有做过实践,但还未形成规模化,且用友的优势将会在云计算下形成重要的差异化优势,但预期三年以内云收入占比在10%左右,未来可能会有大的增长。　　公司11月29日发布了股权激励计划,计划向高管和核心员工共1906名激励对象授予2448份股票期权,占公司总人数的20%,行权业绩条件包括ROE2011-2013年不低于12%,扣非后净利润增长分别较09年增长70%、120%、185%。公司07年做了限制性股票的激励方案,对保持骨干员工有较好的效应,三年激励已经完成。　　公司从01年上市到上周股价上涨了265%,扣非后利润增长高于股价涨幅,预期10-12年EPS分别为0.50、0.73、0.92元,首次买入。　　农产品：新市场平稳推进强烈推荐　　事件　　我们近期就新市场的推进及《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》对公司经营的影响等方面问题调研了农产品。　　要点　　经营情况:大部分市场保持良性增长。深圳本地3个老市场地处关内,受到交通拥挤等因素影响,发展空间受限制,布吉市场配合政府大运会工程进行升级改造。　　电子化是逐步推进的过程,南昌和上海情况较好,南昌市场推进一卡通计划,提高电子交易的便利性,增长速度较快,容易标准化、交易量大的产品比较容易推行电子化结算,电子化长期看可降低客户及公司自身的成本,将继续稳步推进。　　新市场进展:　　平湖:预计明年1季度末开业,最迟不会晚于2011年上半年。平湖市场是大概念上的批发市场,一级批发市场的概念,立足深圳、辐射珠三角和港澳。平湖市场的招商工作仍未正式启动,招商上会设一定的门槛,在保证出租率的基础上做一定的客户选择,争取提高电子化结算的比例,提高佣金收入比例。开业后会有部分布吉市场的客户搬过去,未来平湖投入经营后,深圳其他3个市场的定位也会有所调整。平湖市场的发展速度,也要看政府配套政策的推进,目前的配套仍有待完善。　　南宁和沈阳:均已部分开业经营。南宁市场一期招商理想,但面临与当地老市场协调和竞争的问题,目前整体经营情况一般。沈阳市场冷库部分已经开业,其他的进展取决于当地政府的态度。　　未来拓展:2010年新增加了天津、广州、济南、沈阳等项目,合肥和长沙等老市场也将扩张。此外还有较丰富的储备项目,并且继续不断寻找新项目。农产品市场对资本的吸引力在提高,谈判中开始遇到竞争,雨润、江南等是主要竞争对手。　　《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》的影响:暂时影响不明显,公司是市场化经营,行政干预力度暂时不大,公司将加强各市场联动保障各地农产品供应、加强食品安全保障,希望通过正面的措施主动迎合政府的思路。经营反应主动的行为应对政策。未来如果有短期的干预,预计也会有所补偿,对经营的影响预计不大。相对直接的影响是加强农产品电子交易市场的监管、抑制过度投机,对电子市场的交易量或有一定影响。　　公司的长期投资价值在于:1、公司已经建立起全国性的农产品批发市场网络,农产品流通领域龙头地位突出,我国农产品流通领域的发展对服务三农和提高食品安全等方面均有显著作用,未来城镇化的推进也扩大了农产品批发市场的发展空间;2、农产品批发市场的建立受到行政管制,竞争强度相对有限,电子化的推进有助于提升盈利能力;3、公司有较多优秀的储备项目,2010-2011年,南宁、沈阳、深圳平湖、天津、济南等大型市场陆续开业,长期发展较有保证,20多个新老市场资产重估价值非常突出;4、农产品价格仍在长期上升趋势中,对公司业绩也有明显正面作用。不利因素在于新市场的筹备建立时间较长,培育期也常在两年左右,业绩的可预测性较低。　　由于新开市场的进展慢于预期,公司经常性收益也远低于我们前期的预测。我们将在平湖市场招商方案相对明朗后再对盈利预测进行调整。基于公司的长期投资价值,维持强烈推荐评级,但短期业绩具有一定不确定性,因此暂时不给予目标价格。　　奥克股份：箭在弦上一触即发强烈推荐　　环氧乙烷精细化工霸主,主攻新能源和新材料领域。公司是深耕环氧乙烷精细化工品的龙头企业,拥有15万吨的环氧乙烷衍生物生产能力,其主营产品多晶硅切割液和减水剂用聚醚单体主要面向光伏电池新能源领域和高铁、机场等建设用高性能混凝土新材料领域,市场占有率分别达到了70%和33%以上,均居国内第一。　　太阳能光伏产业快速发展助推公司走上发展快车道。太阳能光伏产业的快速发展使多晶硅切片需求量从2006年的425.4MW猛增到09年的4098.67MW,公司的多晶硅切割液销量也从07年的1.8万吨增加到09年的5.2万吨,复合增长率达到70%以上。光伏产业受到国家政策高度支持,预计国内多晶硅切割液需求量将由09年的11.8万吨增加到13年的27.6万吨,复合增长率将达到24%。　　受益替代需求和高铁建设,聚羧酸减水剂用聚醚市场空间巨大。以聚醚为原料的聚羧酸减水剂正快速发展,未来空间巨大:一,聚羧酸减水剂以其高性能和环保优势正逐步取代萘系减水剂,未来有70%的替代空间;二,聚羧酸系减水剂在06年被铁道部指定为高铁等大型工程建设中强制使用的混凝土减水剂,07年又被建设部指定为建筑工业杨业产品标准,随着高铁等基础建设以及建筑行业的快速发展,未来增长空间巨大。　　新增产能投放以及原料成本下降,成为公司未来主要的利润增长点。目前公司产品供不应求,广东奥克5万吨新增产能10月份已经投产,辽阳的3万吨项目预计年底投产,成为新的利润增长点。公司主要原材料环氧乙烷10年国内新增170多万吨产能,11年新增80多万吨,复合增速达到42.8%,未来产能过剩已成定局,原料成本下降已成为必然趋势,这也将成为公司利润增长的又一大看点。　　全国布局已经完成,高速发展箭在弦上。目前公司已经完成了吉林、辽阳、南京、扬州和广东五大生产基地的全国布局,实现了哪里有环氧乙烷,哪里就有奥克的宏伟目标。这不但使公司拥有行业内不可复制的原料供应优势,也使公司占尽了先发优势,很容易把握国家新能源和新材料政策带来的行业发展机会。　　给予公司强烈推荐投资评级预计2010-2012年公司每股收益为1.26元、2.14元和3.36元,未来三年业绩增速在60%以上,且我们看好新能源和新材料领域的未来大发展,给予强烈推荐的投资评级。　　康美药业：明年进入收获期推荐　　公司运营更新:　　饮片毛利稳定,产能逐步释放。饮片业务是药材和医疗一体化的核心,也是未来公司的核心业务。公司将继续坚持以饮片为主导,实现药材贸易、药材源头和中医院管理的一体化整合。饮片具备成本定价能力,药材价格上涨形势下,毛利润维持稳定,部分品种饮片毛利略有上升。成都和北京饮片基地预计明年投产,释放3000吨饮片产能,阆中和三期饮片基地正积极推进。　　推动产地粗加工模式,提升质量保证。公司计划推广产地粗加工模式,对源头质量和药材流动进行全面的监控,从而确保药材质量。明年完成各药材产地粗加工工厂建设,未来将实现点对点的药材流通模式。　　持续推进上游药材资源整合。公司前期收购新开河人参,介入到人参种植环节,健全药材产业链。未来将进一步并购扩张,整合人参产业。吉林省人参产业振兴计划有利于共同做好人参市场,实现人参价值的回归。对康美药业的中药材贸易和源头资源整合产生深远的影响。　　积极参与中药收储,推进业务延伸。公司正积极与商务部、工信部沟通,就政策支持中药饮片和中药材流通交换意见,并建议实行中药材收储计划。中药材收储业务,能够与公司中药材贸易业务结合,增加产业运行的稳定性,并带来额外盈利空间。　　加大成药研发。公司从今年起加大研发投入,预计明年在人参等产品领域将会有新品推出,有助于丰富产品线,提升综合盈利水平。　　中药材市场明年收益显现。亳州中药材交易市场预计明年5月开始试运作,7月正式开始运营,初期将会获得部分店铺出售收益。普宁中药材交易市场明年初开始土建,安国市场建设还需要等待。　　估值与建议:　　预计公司近期将完成配股,募集资金将加速产能释放、物流配套和交易市场建设。得益于中药材贸易和亳州商铺出售带来一次性收益,我们将明年EPS上调至0.72元,维持推荐评级。

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