周五机构一致最看好的10金股6

周五机构一致最看好的10金股

周五机构一致最看好的10金股 更新时间：2011-4-22 11:02:25

友好集团：区域商业龙头增持　　投资要点　　季报摘要。2011年1季度公司实现营业收入9.25亿元,同比增长34.7%;归属于母公司的净利润0.38亿元,同比增长45.3%,摊薄单季每股收益为0.12元,单季平均加权ROE为3.59%。　　收入同比稳步提升。从1季度收入同比增长看,2009年Q1同比增长24.5%,2010Q1同比增长28.4%,2011Q1同比增长34.7,公司近3年1季度收入同比稳步提高。　　毛利率维持稳定。2011Q1毛利率为21.14%,2010Q1~2011Q1单季毛利率分别为21.64%、22.00%、20.93%、21.00%和21.14%。总体毛利率处于稳定的水平。　　期间费用控制合理。2011Q1期间费用同比增长27.1%,其中销售费用同比增长18.1%,管理费用同比增长27.3%,财务费用同比增长152.5%。期间费用增加主要由于一运司项目占用资金利息资本化带来财务费用上升较快所致。　　投资亮点。公司以7家百货门店和3家卖场共约30万平米经营面积,具备规模竞争优势,是新疆商业龙头。同时受益新疆区域大规模基建投资和人口倍增所带来消费红利,公司百货+超市的双引擎业态均在快速扩张之中,并且受益最大。而公司改善的管理也有望带来较高的业绩弹性,公司具备可持续业绩增长和长期投资价值　　盈利预测。我们预计公司2011年-2013年EPS分别为0.46元、0.66元和0.88元和0.88元,其中房地产贡献约0.1元,按照2011年商业及其他30XPE,房地产业务15XPE估值,首次给予增持评级。

太阳纸业：公司量价齐升买入　　业绩低于我们预期。2010年公司实现营业收入80.4亿元,增长34.8%,归属母公司盈利6.36亿元,增长32.9%,EPS0.63元,业绩低于我们0.72元预期,公司拟每10股派发现金红利1.5元。　　公司下半年财务费用上涨以及文化纸部分盈利小于我们前期预期。由于下半年公司23号机投产,生产高档文化纸,新投产纸机贡献盈利有一个过程,导致文化纸毛利率从上半年21%下滑至16%,下滑的幅度高于我们前期预测,这是导致公司盈利低于我们预期的主要因素,此外,受到下半年国家加息和紧缩信贷的影响,公司财务费用较前期有大幅升高,达到3亿元,增长60%,这也使得公司盈利受到一定影响。　　展望2011年,35万吨文化纸和溶解浆项目分别于7月和10月投产,白卡纸涨价使得整体毛利率水平平稳增长。公司预计2011年10月将完成本部20万吨化学浆改建溶解浆项目工程,我们认为下半年棉花价格仍有望保持在25000元/吨以上,按照25000元的棉花价格测算,溶解浆净利将至少维持在2000元左右水平,这将提升企业2012年盈利预期。同时,公司合利子公司2011年4月将完成技改项目,增加化学机械浆产能10万吨左右,用于供应7月新建成的35万吨文化纸项目,随着2季度白卡纸、双胶纸价格提升,公司今年毛利率水平和盈利将继续保持。　　看好公司增发盈利前景,维持买入评级。公司前期公告将增发2.2亿股,投资于老挝林地项目和当地木浆建设项目,我们前期报告中一直认为公司增发将有望改善企业负债结构,完成长期资金和长期项目配置,按照公司历史的运营效率和盈利能力,我们认为该增发项目有利于实现价值增值,预测公司增发摊薄后2011,2012年EPS为0.72和1.14元,目标价为17.8元,维持公司买入评级。

新华百货：业绩改善明显拐点渐趋明朗　　一、事件概述　　新华百货公布2011年一季报,一季度公司实现营业收入14.12亿元,同比增长30.59%;实现净利润9123.81万元,同比增长20.70%,基本每股收益0.44元。　　二、分析与判断　　公司重回扩张轨道,一季度营业收入大幅增长,业绩较四季度改善明显公司在2010年新开西夏店及建发现代城两家百货店,新开生活超市、便利店及大卖场森林公园店等在内共8家超市店,另新百电器连锁也新开金泰店、森林公园店、现代城店等4家门店,公司在2010年重回扩张轨道,带来一季度营收大幅增长。而一季度净利润增幅较去年四季度已经有明显回升,充分说明公司老店的强劲内生增长正在缓解新店的业绩压力,公司正渡过业绩低点,拐点将渐趋明朗。　　超市家电门店的增加压低了公司毛利率,但费用的高点已过由于公司在2010年新店集中开业,尤其是家电连锁的扩张提速,拉低了公司的毛利率水平,公司一季度毛利率较去年同期和去年四季度均有下降。但从期间费用来看,一季度8.93%的费用率较去年四季度大幅下降,尤其是管理费用率只有1.63%,期间费用的节省弥补了毛利下降的不利影响,公司销售净利率重回6.89%的高位。　　业绩拐点渐趋明朗,借力物美值得期待公司经营业绩的改善将在下半年愈加明显。而市场对公司下半年的关注将集中在物美回归A股的预期上。物美商业2009年承诺将在2012年6月份之前回归A股,在去年年底的董事会换届中,新董事长由物美方蒙进暹担任,六人董事会成员中物美方已占据三席。这一标志性事件愈发提醒投资者物美回归A股的时间正在临近。　　三、盈利预测与投资建议　　我们预计公司2011-2012年EPS1.26元和1.60元。公司二级市场已经经历了较长时间和较大幅度的调整,已经充分反映了扩张业绩承压的预期。而一季度较好的业绩改善增强了市场对公司的信心,且物美借力公司回归A股是大概率事件,对公司具有较强的催化剂预期。从估值角度,公司对应2010-2012年EPS的市盈率只有24.7x、20.4x和16.1x,估值优势明显,我们给予公司强烈推荐评级。

经纬纺机：主业改善超预期　　1季度净利润同比增长近11倍。经纬纺机2011年1季度共实现营业收入23亿元,同比增长125%;实现归属于母公司的净利润1.38亿元,同比增长1074%;每股收益为0.23元。期末,公司净资产为32亿元,每股净资产为5.28元。公司净利润大幅增长的原因有两个:1、主业业绩较去年同期大幅增加;2、公司业绩的合并范围新增了中融信托。　　中融信托的盈利预测得到进一步巩固。经纬纺机的少数股东权益基本是归属于持有中融信托其他64%股权的少数股东,经纬纺机1季度的少数股东权益是1.76亿元,可以推出中融信托1季度的净利润大致为2.75亿元。根据公司去年公布的年报等相关公告,8-12月份这5个月在全年盈利中的占比达到了60%,可见中融信托的利润分布是前低后高,因此1季报进一步巩固了我们对中融信托2011年12亿元净利润的预测。同时随着中融信托增资扩股过程的完成,长期困扰公司发展的资本约束将会解除,其盈利能力的可持续性或将超出市场预期。　　主业利润大幅增长。根据上面的计算,经纬纺机主业贡献的净利润约3900万元,较上年同期增长了233%,超出市场预期。公司主业正处于高毛利产品替代低毛利产品的过程之中,且订单情况非常充足,我们预计公司主业2011年将贡献净利润1.5亿元左右。　　维持公司买入-A的投资评级和22元的目标价。公司主业的盈利能力正处于底部反弹阶段,其盈利能力超出市场预期,我们给予其30倍P/E;中融信托盈利能力的可持续性或将超出市场预期,我们给予其20倍P/E,维持公司买入-A的投资评级和22元的目标价,2011-2013年的盈利预测分别为0.97元、1.4元和1.74元。

山东黄金：业绩上涨符合预期　　产能增长可期:据我们估计公司资源储量已经达到400吨左右。集团目前拥有采矿权及探矿权208个,矿权面积合计约1716.29平方公里。集团在上市公司以外还有700余吨黄金储量。公司作为集团旗下唯一的上市公司。公司目前正在建设焦家金矿6000吨/日采选厂和三山岛金矿8000吨/日采选厂。预期2-3年内将逐步达产。完成后的矿石处理量和黄金产量将大幅增长。　　我们继续看好黄金价格的主要逻辑:1)地缘政治推动黄金避险需求,近期投资者对于中东和北非等地区政治稳定性的担忧,欧债问题的蔓延,以及日本核泄漏问题,导致对黄金避险需求增强。2)大宗商品价格上涨引发的通胀预期,粮食价格高涨,原油价格已经突破100美元大关。而以铜为首的工业金属价格也持续上涨,造成通胀的压力加大。3)央行20年来首次成为净买入者,黄金供需逐渐失衡:2010年全球各央行共净购入87吨黄金,过去10年间,世界黄金产量复合增长率为-0.2%,而2010年黄金需求量创10年新高纪录,达3812.2公吨。目前全球每年开采的黄金仅够当年的首饰和工业需求。　　投资方面的黄金需求过去几年是靠央行出售黄金和回收金提供的。而目前央行已经成为黄金的净买入者局面下。我们认为黄金的传统供需平衡局面已经逐渐被打破,预期黄金的供需缺口将继续扩大。　　估值和投资建议:我们上调2011年黄金均价从1350至1450美元/盎司,矿产金产量为22吨。预期公司11-13年每股收益分别为1.48/1.65/1.72元。　　基于公司储量产量提升空间,我们看好公司的长期投资潜力,维持公司买入评级。

中天科技：光纤降价致业绩下滑关注后续波段机会　　1Q公司收入9.1亿元,同比增长11.2%;净利润7312万元,同比下降19.8%, EPS0.23元,同我们对光纤光缆行业1Q的判断一致。公司盈利下降原因在于: 1Q10光纤按照八十多元/芯公里价格执行,1Q11降至七十多元芯公里。　　光纤光缆全年预计平稳,特缆海缆有望初步上量　　近期电信联通光纤招标价确定为71元/芯公里,略超先前预期。在这一基础上, 11全年光纤价格预计较10年下降10%,我们预计行业需求将在高位小幅增长。公司目前产能1300万芯公里,今年计划通过技改扩充至1500-1800芯公里,其光纤光缆业务全年盈利预计同比持平略升。光棒目前产能30吨,盈利贡献尚无法体现。11年增长将更多寄望于特缆海缆,预计海缆收入有望大幅增长。　　地震带动价格走高尚待观察,行业产能持续扩张值得警惕　　近期市场对日本地震后光棒供应及光纤价格走势关注度较高,目前厂商普遍有近一个季度库存。公司供货主要来自日立、长飞等,所受冲击有限。我们认为市场对光纤提价的预期可能在短期内带来波段性交易机会。从中期而言,各大厂商均大幅扩大产能并逐步投产,行业需求提升的同时供给上升得更快,值得警惕。　　维持推荐评级,把握波段机会　　公司近期潜在的催化剂包括:光纤提价预期处在朦胧期;特缆海缆有望快速增长;增发临近。我们预测11/12年EPS为1.42/1.65元,目前股价对应11/12年PE18/16倍。估值不高,维持推荐评级,建议把握波段性机会。

金陵饭店：增长符合预期扩张前景更加光明　　一、事件概述.　　金陵饭店公布2011年一季报,一季度公司实现营业收入1.78亿元,同比增长32.73%;实现净利润1332.7万元,同比增长15.27%,每股收益0.044元。符合我们之前的预期。　　二、分析与判断.　　酒店管理公司并表和贸易业务较快增长,营收涨幅三成以上.　　公司营业收入1.78亿元,同比增长32.73%,主要是本期合并增加南京金陵酒店管理有限公司收入和商品贸易收入增加所致。一季度酒店管理公司并表,按照去年酒店管理公司的收入情况和增长情况,一季度可望带来2000万左右的收入增加;据估算金陵饭店本部同比增速在10%左右;贸易业务同比增长30%左右,成为公司一季度营业收入较快增长的另一大原因,也好于市场预期。　　金陵饭店本部营业稳定增长,符合预期.　　从一季报情况来看,公司金陵饭店本部的总体经营情况稳中有升。营收和业绩均有8-9%的增长。完全符合市场的预期。其中由于原材料和人工成本上升略快于营收的增速,毛利率下降2个百分点左右。在CPI持续走高的情况下,公司的成本上涨市场早有预期,总体上看成本控制仍然比较好。　　酒店管理业务独特成本结构带来销售费用大幅上涨.　　一季度公司销售费用同比增长2000多万元,增长143%以上。销售费用大幅上涨主要来自酒店管理公司并表。酒店管理公司中有13家经济型酒店,经济型酒店的成本费用构成较为特殊,主要是销售费用,因此酒店管理公司并表带来销售费用同比的大幅上涨。　　三、盈利预测与投资建议.　　公司新项目进展顺利,酒店管理业务成长空间和业绩改善空间大。预计未来两年公司的业绩分别为0.44元和0.48元,相对目前的股价只有25倍和23倍的PE,按照分业务估值,依然有较高的估值优势。我们认为公司资产优良、品牌效应突出,并经过多年努力,公司扩张前景更加看好,合理估值应该在13-15元,维持强烈推荐评级。

联化科技：增资光气资源着眼未来　　事件:2011年1季度,公司实现收入5.68亿元,同比增长32.34%;归属于上市公司股东的净利润6710.59万元,同比增长52.85%,一季度实现EPS0.27元同比增加50%。公司同时公告,拟以不超过7000万元的自有资金增资永恒化工,增资完成后,公司将持有永恒化工55%的股权。　　点评　　业绩符合预期。公司一季度收入和净利润稳步增长,符合我们对我们对公司未来稳定增长的预期。公司通过不断进行市场开拓,在营业收入增长中,工业业务收入较上年同期增长36.88%,贸易业务收入较上年同期增长24.73%,实现了稳定增长。公司通过调整业务结构,盈利能力较高的工业业务增速高于贸易业务,导致公司盈利增速高于收入增速接近30个百分点。　　增资光气资源,完善产业链。公司拟以不超过7000万元的自有资金增资永恒化工,增资完成后,公司将持有永恒化工55%的股权,后者规划将目前3000吨/光气产能扩大至2万吨/年。光气是一种重要的有机中间体,在农药、医药、工程塑料、聚氨酯材料以及军事上都有许多用途。由于光气具有剧毒,对环境和人身危害特别大,国家已经不再批准新的光气项目,对于农药和中间体企业来说,光气资源已成为战略性资源。增资光气资源之后,公司将进一步完善上游产业链,提高上游光气原料的供给,为未来开拓更多的高附加值医药和农药中间体打下原料基础。　　募投项目顺利投产为公司未来高速成长提供有力保障。公司2008年IPO募投项目600吨/年XDE生产线建设项目和2500吨/年卤代芳腈产业化技改项目分别于2010年8月和10月顺利建成投产,并在2010年分别贡献净利润约460万元和278万元,预计2011年完全达产后可为公司贡献净利润2050万和1789万元,两者将增厚2011年EPS0.154元。除此之外,公司拟公开发行股票,募集6.5亿元投资于300吨淳尼胺、300吨唑草酮、500吨联苯菌胺等,也将成为未来公司高速成长的支撑点。　　维持强烈推荐评级。预计2011-2012年公司每股收益分别为1.24元和1.68元,最新股价35.45元元,对应最近三年的PE分别为28倍和21倍,维持强烈推荐的投资评级。

锡业股份：锡价继续看好毛利率大幅上升　　1、2010年受益于锡价大幅上涨。2010年由于锡金属全球短缺2.2万吨,导致锡价上涨59%。公司作为全球最大的锡生产商,是锡价上涨的绝对受益者。2010年公司销售毛利率为13.86%,高于2009年的12.21%。按92亿元的营业收入估算,增加净利润约1.5亿元。可见,毛利率上升是2010年业绩增长的主要原因。　　2、2011年锡价继续看好。全球经济的复苏和电子产品的旺盛需求支撑锡价继续维持高位。根据国际锡研究小组的估计,2011年全球需求同比增长约13%,至36万吨左右。同时受恶劣天气和政府限令的影响,世界第二大锡生产大国--印尼持续减产,难以恢复。这将导致供需缺口继续扩大。随着全球需求的持续增加,锡资源品位的下降及不可再生性,预计新供给的出现有可能低于预期,所以未来锡价维持高位是大概率事件。2011年一季报显示,公司销售毛利率大幅提高至18.03%,盈利能力大幅提升。　　3、2011年铅冶炼项目开始贡献利润。10万吨铅冶炼项目2010年底已完成试车,2011年将正式投产。预计公司2011年铅产量为4万吨,可增加营业收入6亿元以上。另外,公司拟融资进行的10万吨铜冶炼项目,短期内还难以贡献业绩。　　4、盈利预测。由于锡价持续维持高位,公司盈利能力大大增强,因此上调公司2011-2013年EPS分别为0.94、1.10、1.17元,对应PE为36X、31X、29X。维持推荐评级。

三维丝：小巨人高成长仍可期　　公司业绩低于预期主要是由于:1、2010年高温滤料行业竞争加剧,尤其是在火电市场,导致产品平均售价下降了14%左右。2、Q4开始,原材料价格大幅上涨,导致Q4毛利率下降。3、公司大力开展营销网络建设,导致销售费用增长105.27%,影响每股收益0.08元左右。4、IPO发行股票增加了管理费用461.59万元,影响每股收益0.08元左右。5、财务会计要求变更,导致坏账准备和存货跌价准备增加,影响每股收益0.04元左右。　　我们认为,公司未来仍具备高成长的基础和条件:1、2011年公司募投项目300万平方米高性能高温滤料将投产,2012年将达产,规模将得到显著提升。2、公司的营销布局基本完成,未来除了在火电市场继续保持领先外,在水泥、垃圾焚烧、外贸和换袋市场将进行全面拓展,产品市场结构将进一步优化,产品价格和毛利率下降的局面将得到改善。3、新的更为严格的国家大气环境污染控制标准,将使高温袋式除尘市场迎来爆发式增长。　　考虑到公司原材料价格上涨,导致毛利率将有所下降,以及股权激励方案中定向发行限制性股票,可能带来的业绩影响,我们下调公司盈利预测,预计公司2011-2013年每股收益分别为0.74元、1.26元和1.67元。但考虑到高温滤料行业在未来几年的高速成长和公司仍处于快速发展期,同时目前股价距离其股权激励期权行权价42.51元/股,仍有较大折价,我们仍维持公司买入评级。

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