周五机构一致最看好的10金股4
周五机构一致最看好的10金股
周五机构一致最看好的10金股 更新时间:2011-3-4 9:50:15
江特电机:特种电机龙头的价值重估 公司电机业务多面开花。起重机电机和风电设备用电机继续保持较高的增长速度,而新能源汽车电机放量、高附加价值的节能高效电机在公司电机产品中占比提升都会对公司电机业务的盈利能力提到很大的正面提升作用。我们预测公司电机业务2011、2012年销售收入将达到8.58、12.64亿。 公司富锂锰基材料拥有完整自主知识产权,性能整体优于磷酸铁锂正极材料。目前公司富锂锰基材料产能为12-15吨/年,主要用于电动自行车等产品。预计年底增发项目完成后产能可扩大到800吨/年,2012年可满产。我们预测正极材料2011、2012年销售收入为0.6、1.2亿。 我们预计公司2011-2013年营业收入分别为9.25亿元、18.16亿元、25.67亿元,归属于母公司的净利润分别为0.95亿元、1.98亿元、3.63亿元,对应eps分别为0.49元、1.02元、1.86元。根据对公司各部门的估值计算总和,我们认为公司目标价位为32.03元。 不同之处: 矿山价值上升潜力巨大。高岭土/长石粉为宜春矿山设臵了一个可靠的价值底线,而其核心价值在于锂云母价格的提升。我们预测新能源汽车应用在未来数年内必然爆发,这将大幅度带动锂云母价格的上涨。铷矿石的提纯成本未来必将大幅下降,公司矿山的铷储量价值巨大。 公司新能源汽车业务具有从原材料至电控系统的产业链整合优势。由于国内新能源汽车特别是纯电动车基本上处于爆发前的预备阶段,暂时在公司业绩中占比较小,但新能源汽车业务未来将是公司业绩的主要支撑之一。
荣盛石化:投资机会在3、4月 2010年收入同比增长55.29%;毛利率16.34%,较09年上升3.97%,净利润15.37亿元,同比增长96.34%,基本每股收益3.02元。 2011年PTA新建投产项目约300万吨且集中在下半年,下游聚酯新建产能约为400万吨,所以今年PTA供需相对较好,但因为上游PX的溢价能力也很强,而且如果棉价下跌短纤盈利变差影响下游的成本接受能力,所以2012年新产能投产后PTA盈利会小幅下降。 整个涤纶化纤产业链上,我们认为未来长期看,盈利能力PX>PTA>下游短纤长丝。这是1个核心观点。 2011年增量:控股子公司逸盛大化的75万吨PTA技改项目和参股公司浙江逸盛180万吨PTA项目2011年下半年投产,另外还有超募项目10万吨超细旦差别化FDY丝、3万吨超细旦差别化DTY丝及9万吨PTT项目,预计在2012年投产。 其中PTT毛利率有超预期可能。 现在的PTA价差大约在1600元/吨,公司2010年4季度EPS0.99,按现在的价差预计1季报应也该在0.9-1之间,1季度盈利较好可能会有短期机会,建议关注。 投资建议:我们预测2011、2012年EPS分别为3.49和4.43,给与推荐的评级。目标价80元。我们认为股价在3、4月有机会。
华海药业:出口业务升级迎来快速增长 出口业务即将修成正果 已与诺华以及山德士分别签订了转移生产协议和供货协议,向原研药企供应原料药并成为制剂生产商的盈利模式初步建立,后续将有多个原料药和制剂品种向规范市场销售。公司与原研药厂积极展开合作,向规范市场提供的原料药利润水平提高。合作的范围和厂家在扩大,与勃林格英格翰和阿斯利康均在接洽。生产转移离通用名药物生产商仅一步之遥,对于向制剂转型的起步阶段意义非凡, 华海药业去年在美国市场实现500万人民币销售额,占据公司出口总额的一半左右;并于去年8月零缺陷通过了FDA的现场审计。公司的制剂出口面临巨大的机遇,多奈哌齐、缬沙坦专利12年到期,预计今年制剂出口将快速增长,可达1000万美金。公司的制剂出口从生产文号申请到生产线建设都具备了快速发展的能力。 2011-2012年业绩将快速增长 由于期权激励费用的拖累,公司10年的业绩大幅低于市场预期,但同时也使2010年业绩筑底,11年和12年公司业绩将有快速增长。 盈利预测与估值 我们预计公司2010-2012年收入分别为11.80亿元、16.02亿元和20.65亿元,分别增长27.2%、35.8%和28.9%。综合毛利率分别为44.9%、44.3%和43.6%。对应净利润分别为1.26亿元、2.23亿元和3.42亿元,分别增长-23.34%、76.0%和53.8%;对应的EPS分别为0.28元、0.50元和0.76元;公司海外制剂出口模式成功确定性增加,目前市值69亿,相较于同类公司海正药业186亿的市值还有很大的成长空间,合理价位19.10元,我们给予买入评级。
乐普医疗:高值耗材国产化带来发展新机遇 无载体支架实现产品升级 公司的无载体支架产品性能安全可靠,属于新一代的升级产品;在价格方面,通过不断开发新产品,乐普医疗有效应对支架价格下降风险,维持公司的毛利水平;在销量方面,公司大力发展增速较快的2、3级城市医院,取得超出行业平均水平的增长。量价共同作用,保证支架主业保持高速增长。 医械国产化趋势带来发展机遇 国家通过提升医保补助水平降低患者负担;与此同时降低治疗总费用成为当务之急,治疗仪器、耗材的国产化成为政府必须考虑的问题。在医用高端耗材领域,部分领域国产化非常成功,而部分领域的国产化才刚刚开始。乐普医疗产品线丰富,围绕心脏介入/植入拥有丰富的资源,外延式扩张明显,几年内可迎来加速发展。 技术领先,产品丰富 公司在支架、介入辅助产品、瓣膜、诊断试剂等领域都拥有后续产品和技术储备,产品线发展趋势明晰,专注于心内介入/植入领域的战略有利于公司资源利用最大化。 盈利预测与估值 我们预计公司2010-2012年收入分别为7.77亿元、11.27亿元和16.90亿元,分别增长37.6%、45.0%和50.0%。综合毛利率分别为82.2%、83.2%和84.5%。对应净利润分别为4.10亿元、6.07亿元和8.49亿元,分别增长40.3%、48.0%和40.0%;对应的EPS分别为0.50元、0.75元和1.05元;无论从公司业绩增长速度考虑还是以业内可比公司作为参考,公司的估值都有进一步提升的空间,对应2012年35倍PE,对应合理价位35元;我们给予增持评级。
云南城投:2011年业绩大幅增长值得期待 公司概况:公司目前主要业务包括土地一级开发、商品房二级开发以及城中村改造,其中公司在环湖东路4.18万亩土地的一级开发项目是最大看点。 环湖东路一级开发项目是公司未来利润最大增长点。公司在昆明市环湖东路有4.18万亩的一级开发项目,公司垫付一级开发成本并且获得土地出让纯收益的50%,如公司获得的收益率不足5%,昆明市政府将以现金补足。 2011年土地出让是大概率事件。公司累计投入50亿元,目前已经完成4800亩的土地整理,昆明市近年来加大基础设施投入,财政压力加大,预计在滇池保护条例修订完成以后,2011年公司有望实现土地开始拍卖。 二级开发项目和城中村改造项目规模较小,未来发展空间较大。公司在昆明、大理、天津、咸阳有79万平米权益建筑面积的二级开发项目,同时参与昆明市4个城中村共计119万平米权益建筑面积的改造项目,整体规模较小,但是未来发展空间较大。 盈利预测与投资评级。预计公司RNAV为每股29.6元,2010、2011、2012年每股收益分别为0.37元、2.43元、3.87元,考虑到今年实现拍地是大概率事件,业绩大幅增长值得期待,同时公司城中村改造和二级开发业务未来发展空间较大,给予公司买入的投资评级。
合康变频:内外兼修成就高成长 一、事件概述 近日我们对合康变频展开了实地调研,就公司各业务订单、与国电南自合作及公司未来发展规划等情况与公司董秘兼财务总监进行了交流,并参观了公司亦庄生产基地。 二、分析与判断 高成长外因:高中低压变频器行业持续景气,公司订单大幅增长 受益国家节能环保政策扶持,高压变频器行业保持高增速:目前国内已经应用的高压变频器只有50亿元左右,占潜在市场容量仅6%,国内风机、水泵用中高压电机配置中高压变频器的配置率不到20%,随着环保问题日益重要和工业生产要求的不断提高,对高压变频器产品的需求将不断加强,根据中国电器工业协会变频器分会预测,我国高压变频器市场将在未来3年保持30%的行业增速,行业持续保持景气。 低压变频器行业进口替代是未来趋势,潜力巨大:中低压变频器目前每年需求容量达到140亿,预计到2012年,市场需求将接近200亿,行业增速远超GDP增速,但是中低压市场80%以上的份额被国外企业所占领,国内企业仅占不到20%的份额,预计未来五年内国内具备较强技术实力的龙头公司将复制高压变频器发展轨迹逐步实现进口替代;我们认为公司很方便将公司高性能高压变频器领域的领先优势移植到高性能中低压变频器领域,发展潜力巨大。 公司订单大幅增长:我们认为变频器行业持续景气,为公司高成长提供了外部发展动力,2010年公司新签订订单1060台,较去年同比增长74.63%,目前公司在手订单约5亿元,较去年同期增长近30%,这其中由于产能限制原因,公司放弃了较多订单,预计随着公司募投项目投产、公司加大拿单力度,2011年公司订单增长幅度远超行业增速将是大概率事件。 高成长内因:行业龙头,募投产能释放节奏吻合行业高速发展步伐 公司是当之无愧的行业龙头:根据订单金额统计,公司高压变频器市场份额约13%左右,位列国内厂商第二,国内市场第三,是当之无愧的高压变频器行业龙头。 募投项目产能释放节奏吻合行业高速发展步伐,业绩高增长较为确定:伴随行业高增长,公司募投项目及时投产,通用高压变频器产能已达到1500台/年,较2010年750台/年的产能增长100%;公司同时投入4.33亿元超募资金,进入防爆变频器、中低压变频器和同步矿井提升机变频器等蓝海领域,计划到2014年全部达产,产能分别达到500台、4万台和30台套,将极大的解决公司产能瓶颈问题,吻合行业高增长。我们预计2011年公司防爆变频器和中低压变频器产值将达到7000万元,2012年或将突破2亿元,同步矿井提升机变频器产值在2011年也将接近1亿元,为公司业绩增长提供内在动力。 借力国电南自,让业绩飞的更快一点 2010年12月份公司与国电南自签署了合作框架协议,双方同意将在变频器领域开展深度合作。国电南自母公司华电集团是国内五大发电集团之一,未来公司若能利用国电南自的平台享有华电集团的火电市场,同时开拓其他市场,预计每年将给公司增加300-500台高压变频器订单,公司业绩增长增加多一重保障。 三、盈利预测与投资建议 我们预计公司2011-2013年营业收入复合增长率65%,净利润复合增长率56%,2011-2013年EPS分别为1.42元、2.03元和3.14元,以2011年3月2日收盘价54.10元计算,对应的市盈率分别为38倍、27倍和17倍。公司目前一方面积极挖潜并巩固通用高压变频器红海市场,另一方面积极开拓矿井提升机、防爆变频器以及中低压高端产品等蓝海领域,募投产能释放解决产能瓶颈,产能释放节奏吻合行业高速发展步伐,公司未来业绩高增长较为确定,我们认为给予公司2012年40倍PE较为合理,目标价80元,首次给予公司推荐评级。
西安饮食:外部经营环境向好老字号期待新面貌 我们预计公司现有业务2011一2013年净利润将达到2709/2718/4836万元,按现有股本折算EPS为0.14/0.14/0.24元。其中2011年考虑到世园会召开对公司经营带动作用,2012年预计工业食品业务效益将初步显现,2013年西安饭庄总店重新开业将带动公司业绩实现大幅提升。我们认为此次非公开发行向市场释放了公司开始着力改善经营的积极信号,对公司长期盈利提升有着积极的正面作用,建议积极关注。
合肥百货:今年超预期来年更辉煌 投资要点: 2010年公司营业收入70.62亿元,同比增长19.99%,实现净利润2.86亿元,同比增长42.31%,对应EPS为0.60元;其中扣除非经常性损益后净利润2.79亿元,同比增长59.11%。 利润大幅增长原因:外延扩张以及原有门店内生增长所带来的收入19.99%增长;毛利率提升:公司超市业务规模效应显现,随着区域内门店数的增多,超市毛利率提升明显;费用率下降明显:公司严格控制费用,2010年期间费用率为9.4%,较去年同期下降0.4个百分点; 少数股东权益减少:公司全资控股的门店,如合百大楼、百大CBD等利润增速高于一些低比率控股的门店,如合家福超市、周谷堆市场,导致公司少数股东权益减少。 公司之前的房地产业务因素,2009年就计划的定向增发方案一直迟迟未批。但公司已与2010年底挂牌并捆绑转让了旗下所有地产业务,并为公司2011年带来1.34亿投资收益。完成转让后,修改后的增发方案已无障碍,预计上半年有望获批。 公司作为中西部地区安徽省内的商业龙头,将受益于中西部由于经济及居民收入快速提高所带来的快于全国平均水平的商业发展速度。不考虑投资收益,我们预计公司2011-2013年收入为87.9/104.9/124.5亿元,实现净利润为4.20/5.37/6.37亿元,对应摊薄后EPS0.78/1.02/1.21元。给予增持评级,目标价23.4元,对应11年30倍市盈率。
江苏国泰:2011年新能源业务将跨越发展增持 投资要点: 2011年开始,公司新能源业务将从单一的电解液扩展至电解液核心材料六氟磷酸锂和正极材料,进入跨越式发展阶段。公司新能源产品均定位中高端,盈利能力在行业内将位于高端水平。 六氟磷酸锂是电解液最核心的原材料,其国内售价达到35万元/吨,成本占到电解液生产成本的6成多。由于生产技术难度很高,国际上基本由日本企业垄断,我国依赖进口。高门槛决定高盈利,六氟磷酸锂的毛利率保守在60%以上。 子公司江苏国泰锂宝新材料公司建设1100吨锂离子电池正极材料,包括锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料。该项目目前进展顺利,产品定位中高端,盈利能力将高于行业平均水平。 2010年公司外贸收入增幅高达40%以上,但利润增长显著低于收入增长。针对2010年外贸业务存在的问题,公司已做出调整。2011年,公司外贸业务将从2010年的量变变为质变,盈利增长将显著高于收入增长。 公司管理能力优秀,经营稳健,负债率低,财务稳健,外贸业务现金流非常好,能够为化工业务发展提供良好的资金支持。公司新能源业务发展好于预期。考虑六氟磷酸锂和电极材料贡献,我们上调公司2011-2012年EPS至0.86、1.19元,上调评级至增持。
内蒙君正:立足内蒙资源优势高速成长的能源化工新贵 内蒙地区国家能源化工基地建设推动公司跨越式发展 内蒙地区凭借资源优势定位国家战略能源基地,十二五期间建设国家能源化工基地,重点发展煤炭就地转化项目。内蒙君正建成煤-电-氯碱化工和煤-电-特色冶金一体化产业链,是内蒙地区能源转化及一体化综合利用标杆性企业,在内蒙地区建设国家能源化工基地完成自身的跨越式发展。 一体化产业链成本优势突出 内蒙君正依托当地煤、原盐、石灰石、硅石等资源优势,打造一体化完整产业链。煤炭、电力、电石基本实现自给,交易成本降低使其每年获得2亿元以上成本优势;电厂混烧煤矸石、电石渣制水泥、电石炉尾气回收等资源综合利用实践循环经济。公司密闭电石炉联产白灰生产技术实现降耗增效,2010年产能利用率达到115%,推动生产成本比行业平均减少300元/吨。综合来看,公司盈利能力远超行业平均水平,过去三年综合毛利率均在25%以上。 项目建设快速提升产能,借助资源整合获取 募投项目40万吨PVC、28万吨离子膜烧碱项目将于2011年底建成达产,规划的鄂尔多斯生产基地也将于2011年开工建设,包括45万吨电石、30万吨PVC/烧碱装臵及配套水泥产能。 内蒙君正拥有上游煤炭、石灰石资源,石灰石资源量1亿吨,煤炭资源储量28亿吨以上,11年煤炭开始贡献业绩。未来,随着内蒙地区新一轮煤炭资源整合,预计公司可能获得配套上游煤炭资源的机会。 油价上涨推动估值优势突出,给予推荐投资评级 依托内蒙地区资源禀赋建设一体化产业链,在内蒙地区煤炭资源整合中存在获取资源的预期;油价上涨将推高PVC产品价格,业绩弹性突出且存在超预期可能,我们预计11-13年EPS为1.33、1.80、2.41元,3年复合增长率47%,我们首次给予公司推荐投资评级,合理价值区间为37.24~39.90元/股。
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