基金艰难挺进强周期行业

基金艰难挺进强周期行业

基金艰难挺进强周期行业 更新时间：2010-1-18 9:01:56 　　基金艰难挺进强周期行业

本报记者 江沂 深圳报道

自去年三季度起，消费类股的强势让其他周期性股票望尘莫及。不过，从2010年开始的两周看，板块轮动的频率正在加剧，自上而下的选股似乎再次成为基金的选择。而从重仓股来看，强周期行业存在争议，其中，出 口形势的反弹让一部分去年底看好出口而提早布局的基金获得收益，但对于钢铁板块能否走强，基金仍然疑虑重重。总体而言，基金普遍不寄望年报行情，有部分基金正谨慎挺进强周期行业。

出口复苏概念再次出现

出口转暖的趋势正日趋明显。上周公布的去年12月进出口数据显示，出口增速开始由负转正，出口增速明显加快并远超市场预期。从2009年的最后一周来看，、等一批股票就开始上涨，基金提早布局的迹象十分明显。

“事实上，在去年7月底8月初，对于出口形势，我们也曾经判断将出现回升，并且联合几家基金到上市公司进行了调研，有些基金也曾重仓杀入出口复苏的企业。”一位基金研究员告诉中国证券报记者。

在去年7月底8月初，有券商连续组织研究人员到广东、浙江等遭受金融危机重创的地区调研，当时有基金也认为，尽管出口增速未转正，但一些企业出口反弹的趋势已经相当明显，因而可提前介入。受此影响，一些基金竞相买入、中海集运等个股，自去年7月下旬到8月初，部分受市场青睐的出口复苏概念股累计涨幅达到30%。不过，因为当时上证综指已经接近3500点，随后便迎来市场的猛烈回调，这些出口复苏概念股也应声而跌，期间虽有微弱的反弹，但一直到今年1月份，股价已经接近上一轮行情的起点。

“在8月份的那一轮调研中我们也发现，有一些基金重仓的出口复苏企业，从上游考察并没有很明显的补库存趋势，从下游看，当时国外的进口商仍然相当谨慎，不排除一些上市公司配合机构‘讲出口复苏的故事’，但市场的巨幅调整让这个故事没办法讲成功。”有基金研究员告诉中国证券报记者。

时至今日，支撑出口复苏的论据似乎更加有力。值得注意的是，一些在去年8月份曾经活跃的股票，近期成交量都骤升而接近当时水平，但股价仍然没有回到高位。一些较为乐观的基金认为，出口的趋势已经相当明确。如大成基金认为，从目前看来，进出口持续向好的趋势已经确立，近几个月仍将继续超预期增长。受此影响，外贸、电子信息、纺织服装、航运等相关板块短期内可能还会有所表现。

关注钢铁股的低位机会

自2009年三季度始，钢铁板块就成了基金争议最大的板块。一些乐观的机构认为，随着经济复苏，通胀行情将催生钢铁股的复苏；但悲观的机构则担忧目前钢铁企业普遍出现的高产量及高库存，认为在目前的情况下，钢铁股跑赢市场的可能性很小。“一些国际大投行率先看好，自去年下半年就开始发报告推荐钢铁板块。钢铁股去年10月份曾有一波行情，但并没有持续。到了2009年年末，基金也认为经过调整，钢铁板块存在投资机会。”深圳的一位研究总监告诉中国证券报记者。

在去年第四季度，钢铁板块中的股份最高涨幅曾达到30%，但随后便下调，一些重仓追涨的基金收益不佳。有市场人士认为，10月底的行情更像是资金推动的行情。目前，基金对钢铁板块存在两重顾虑：一是房地产行业对钢铁的需求能否持续增长，一是钢铁企业普遍的产能过剩可能导致钢价无法提升。

而有些基金现阶段则寄希望于一季度钢铁的结构性机会。长城基金认为，从历史经验来看，钢价与钢铁股价的走势越来越趋同，产能过剩的事实使得2010年的钢价不会一直表现得一帆风顺，2010年钢铁股依然以波动为主。根据过往数据，钢铁全年跑赢大盘的概率在逐步减小，这与近年来的产能扩张有关。从季节表现的角度上来看，一、三季度相对传统旺季的二、四季度超额收益更明显。因此，或可关注钢铁股估值较低以及钢价处于底部时的投资时机。

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