基金观点沪指主要运行区间将在26002700点

基金观点 沪指主要运行区间将在2600-2700点

基金观点 沪指主要运行区间将在2600-2700点 更新时间：2010-10-11 6:42:10 　　华安基金：　　沪指主要运行区间将在2600-2700点　　公募观点　　从宏观经济来看，国内经济阶段性下行已是市场共识，只不过是程度上存在分岐而已。最近一个令人关注的现象是人民币升值，我们预期人民币在今年剩余的时间内可能会保持目前小幅度升值的态势，本币的升值可能会对航空股以及造纸行业带来一定的短期刺激。然而在中期的时间跨度下，我们要警惕人民币升值带来的海外消费者对国内产品购买力下降，从而导致贸易顺差继续下降。　　从当前的市场估值来看，权重股相对合理、题材股结构性高估是当前市场的主要特点。在地产调控之后，大量闲散的社会资金正在进入各类投机领域，题材类个股也反映出游资极度投机的性质。　　预计近期上证综指将保持振荡整理的格局，可能运行区间在2500点-2800点，主要运行区间在2600点-2700点，而结构性的机会仍然来源于行业与个股基本面的改善。四季度投资策略围绕以下三类投资机会展开：一是在现有估值体系的基础上，进一步甄别和挑选消费崛起和内需导向带来的投资机遇。二是关注战略新兴产业的政策出台和执行推动，尤其新能源、生物医药、高端制造、节能减排等领域。三是由通胀预期、升值周期、央企重组、区域经济均衡发展、城镇化进程加快等引发的结构性机会。另外，还值得关注的是，周期性行业也可能因为政策变化的影响导致短期供求关系变化，从而带来短线投资机会。　　申万巴黎：　　A股将延续振荡上行格局　　由于中国存货周期的调整结束、政策风向由紧趋松、外围经济二次探底风险的减弱等因素推动，流动性与经济数据将逐步呈现对市场的正面刺激效应，四季度A股市场有望延续振荡上行的格局，其中股指的阶段性调整应该理解为新一轮结构化布局的机会。随着中国存货周期调整的结束预示着经济小周期回落已接近尾声，近期释放出很多积极的信号，而且7月份以来政策暖风频吹，目前的政策环境相对上半年而言明显趋松。但通胀和房价上涨引发的政策紧缩预期，仍是投资者最为忧虑的两大风险点。　　对于市场热议的通胀问题，我们认为无需担忧。对于房价上涨预期再度升温下引发的地产调控担忧，我们认为房地产问题也无法阻止本轮的反弹，有五大理由：一、对比过去五年，当前地产投资占总固定资产投资比例为20%，属于影响程度较低的水平；二、历史经验来看，以往地产股都是在调控后才开始下跌，而本次还未调控就大跌，说明市场已有强烈预期；三、本轮非地产行业反弹并非由于地产投资加速，而是基于存货周期调整的结束，地产的正面拉动效应非常小；四、4月份的地产调控已经非常严厉，即使再次出台打压政策，对地产投资进一步的负面影响也在预期之内；五、多位国家领导人近期的表态来看：保障房、公租房的建设值得期待。　　最后从行为金融学的角度来看，券商的秋季策略报告几乎一致的提示风险，随着前期市场的回调，据申万巴黎投资风向标调研显示普通投资者也以看空为主，当大多数投资者保持冷静谨慎时，市场本身的风险并不大。因此我们认为A股市场仍然会延续7月份以来振荡上行的格局。　　国泰基金：　　四季度难有较好市场表现　　从三季度公布的大部分经济数据来看，经济并没有像市场之前所预料的那样大幅回落，经济的运行状况和运行态势都处于合理可控的范围之内。　　由于信贷的控制和经济结构转型的政府意志不可逆转，我们预计中国经济在今年剩余的时间还不会超预期增长，真正的经济增长点短期内还难以出现。　　四季度的大部分时间中国经济增速仍将呈现回落迹象，但政策放松的幻想可能会因十七届五中全会的召开而逐渐破灭，我们判断这个重要的会议不会释放出任何放松调控的信号。　　在三季度里，逐渐下滑的经济增长速度和相对平缓的通货膨胀水平可以说营造了较好的政策倾向于保增长的"幻觉",展望四季度，我们预计由于十七届五中全会的定调，将会把这种幻觉逐渐消除，并不有利于上涨趋势的形成。　　当前中国经济的主要矛盾在于新老两种经济模式的转换，按照当前的经济结构，如果政策倾向于保增长，那占大比例的传统行业将会受益，自然大盘也会有较好的表现，而如果政策倾向于经济结构转型，那股市也会倾向于结构性牛市，但指数不会有较好表现。在人口红利结束的大故事背景下，下半年市场对中低端消费的重视程度并不会减弱，值得长期持有。

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