【推荐】VR领衔谷歌开发者大会概念股望乘巨头东风北京阳光天域科技公司
据媒体报道，备受关注的2016年谷歌I/O开发者大会即将举行。本次谷歌将会主打VR，将虚拟现实技术作为本次Google I/O 2016的重中之重。
业内人士指出，VR(虚拟现实)当之无愧是今年谷歌I/O大会的主旋律，足足有七个与虚拟现实或增强现实相关的主题议程。其中包括“谷歌的虚拟现实愿景”，谷歌新成立的虚拟现实部门克雷·贝沃(Clay Bavor)将主持此次活动。除了“谷歌的虚拟现实愿景”外，还有谷歌首席虚拟现实电影制作者杰西卡·布里尔哈特(Jessica Brillhart)主持的“虚拟现实与影院”。谷歌已经利用Spotlight Stories制作了几段360度视频。另外还有针对游戏举行的“现场编码：做一款虚拟现实游戏”活动。
实际上，谷歌正在虚拟现实领域缓慢扩大触角，该公司已经开发了虚拟现实绘画应用Tilt Brush，被一些业内人士称作HTV Vive的“杀手级应用”。该公司的YouTube还支持360度3D“虚拟现实视频”。Google Cardboard则是目前最便宜的虚拟现实眼罩。谷歌还收购了3D音频公司Thrive Audio，并且在最新的Android N系统中整合了一些虚拟现实功能。
谷歌大力发展VR技术的背后是其巨大的商业价值。虚拟现实正在成为一股不可阻挡的潮流，世界各国政府和企业都在下大力气进行研究。工信部电子技术标准化研究院日前就发布了《虚拟现实产业发展白皮书5.0》建议提前谋划布局做好顶层设计，加快制定产业发展路线图，通过财政专项支持虚拟现实技术产业化，支持虚拟现实领域核心技术突破，加强重点领域应用示范。而今年早些时候发布的“十三五”规划纲要中也明确指出，提升新兴产业支撑作用，大力推进虚拟现实与互动影视等新兴前沿领域创新和产业化，形成一批新增长点。
分析认为，虚拟现实行业在未来，将彻底地从各个方面改变人类的生活方式，从娱乐领域率先形成突破，再继续渗透至医疗、教育、房地产、零售等行业。随着人们的生活方式彻底改变，虚拟现实的市场需求和投资机会都将迅速膨胀。如今，在A股存量资金博弈的大环境下，受到政策大力支持并且持续迎来行业催化剂的虚拟现实概念有望迎来炒作热潮，相关概念股值得重点关注。
高新兴与北京蚁视科技等签署框架协议，将可投资取得北京蚁视不少于36%的股权。北京蚁视是国内虚拟现实的开拓者，专注于虚拟现实、增强现实、全息现实等穿戴式设备，在虚拟现实硬件和软件方面都有全球领先的技术，开创的无畸变虚拟现实行业标准，目前已获得行业广泛的认可。
道明光学使用自有资金3000万元增资南京迈得特公司，取得迈得特34%的股权，切入虚拟现实领域。迈得特产品主要应用于虚拟现实(VR)和增强现实(AR)头盔、战斗头盔、激光发射设备、人脸识别设备等多个高端领域的终端产品，具备较高的技术门槛和较强的先发优势。
星星科技全资子公司深圳联懋已经向HTC供应虚拟现实穿戴设备结构件，已经接到客户单并开始批量交付。公司表示，未来公司将不断提高虚拟现实穿戴设备领域的技术应用水平，强化智能硬件整体技术解决方案能力。(证券时报)
高新兴:2016喜迎开门红 大数据平台战略开始落地
高新兴 300098
研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-04-27
业绩表现略超预期,各项业务持续推进为全年业绩丰收打下坚实基础。得益于智慧城市大数据业务、通信安全业务以及铁路行车安全业务持续高速增长,公司业绩增速加快,一季度新签合同及新中标项目金额累计超过4.5亿元,保证了业绩增速的持续性。我们认为,公司智慧城市订单充裕,铁路行车行业需求持续扩大,而通信业务领域公司技术实力突出,较强竞争力助力市占率进一步提升,2016-季度旗开得胜表明公司三年发展规划已初显成效,业绩持续向好大有可期。
收入结构持续优化,盈利能力与收益质量进一步提升。公司销售毛利率大幅提升至50.23%,相比上年同期上涨9.87个百分点,期间费用率下降至19.68%,比上年同期下降8.08个百分点,收入结构持续优化的原因一方面在于创联电子、国迈科技的业绩并表,上述两家子公司商业模式均以产品直销或代理为主,毛利率、期间费用率水平优势明显,另一方面原因在于公司加大云计算、图侦类智能分析产品的推广力度,从传统安防集成商向集成+产品销售的模式转型,亦促进了毛利率水平的提升。公司依托智慧城市项目为核心,逐步加大大数据产品化占比,并与创联、国迈业务产生协同,促进了盈利能力与收益质量的提升。
公司三年战略规划开始落地,大数据、云计算.人工智能技术发展加快,给予“强烈推荐”评级。我们预计公司16—18年营业收入分别为18.70、27.78、37.88亿元,EPS分别为0.27、0.35、0.42元,对应当前股价PE分别为49、38、32倍,考虑到公司所处安防行业景气度高,大数据、云计算、人工智能、VR新布局正逐步推进,给予公司未来6-12个月目标价18元,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:平安城市项目推广不及预期,大数据战略落地进度延缓。
道明光学:布局新兴领域 寻找新增长点
道明光学 002632
研究机构：国信证券 分析师：苏淼 撰写日期：2016-04-26
布局新兴领域,寻找新的利润增长点
以反光材料为基础,以新兴行业为引领,未来持续布局新兴领域,收购安徽易威斯,布局新能源汽车充电桩领域,参股南京迈得特,切入虚拟现实(VR)等领域,参股北京阳光天域,布局互联网医疗服务领域。随着1000万平米微棱镜膜新增产能的释放,预计2016年净利润将成倍增长,16-18年公司的EPS分别为0.50/0.69/0.89元,维持“买入”评级。
受益于盈利能力的提升和期间费用的降低,净利润同比增长63%
公布2015年报,实现销售收入4.29亿,同比减少7.19%,归属于上市公司股东的净利润为4499.52万,同比增加62.96%,每股收益为0.16元,计划每10股派0.5元,每10股转增10股。公司主要产品反光膜、反光布的收入与2015年基本持平,但是毛利率都出现了明显的提升,因此综合毛利率出现了明显的提升。公司的管理费用出现了一定幅度的节约,较去年减少800万左右,2015年公司非公开发行募集了4.38亿,财务费用大幅降低。受益于期间费用的降低和盈利能力的提升,公司的净利润同比增长63%左右。
玻璃微珠膜收入会稳步提升,微棱镜新增产能逐步
未来政府会逐步替换现有的车牌,预计2016年出台相关政策的概率比较高。未来3-5年之内将存量车牌膜全部更换成新车牌,预计每年将新增1000万平米左右需求量,按照40元/平米估算,更换车牌带来的需求将促使销售收入保持30%的增速。预计2016年微棱镜膜实现销售收入2个亿左右,毛利率水平大约为45%。全球只有3M、艾利、NCI和道明光学能够生产微棱镜光学膜,公司产品价格比3M的价格要低30%左右,进口替代空间非常大。
持续布局新兴领域,寻找新的利润增长点
2015年公司从市场、技术、产业链等多角度进行布局。对于新经济、新产业模式类型的标的,采取投资的方式,对商业模式明确和盈利稳定的标的,采取收购的方式。参股北京阳光天域,布局互联网医疗服务领域,收购提升安徽易威斯,增强公司在新能源汽车领域的渗透力,参股南京迈得特,切入虚拟现实(VR)头盔等领域,对于公司提升新产品微棱镜膜的工艺水平具有重要作用。
风险提示:微棱镜膜产能释放低于预期
星星科技:整合推进顺利 业绩腾飞可期
星星科技 300256
研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2015-10-27
三季报简述:
公司今日发布了2015年三季度报告,前三季度营业总收入24.22亿元,同比增加139.08% , 实现归属于上市公司母公司股东的净利润为5691.89万元 ,较上年同期增长3882.23% ,基本每股收益0.19元,同比增加2835.38%. 加权平均净资产收益率2.54%,同比增加2.44%。
投资要点:
收购整合顺利完成,公司业绩增长迅速:公司第三季度单季实现归属上市公司普通股股东净利润4170万元,子公司深圳联懋并表后大幅增厚公司业绩,同比去年三季度增长122.68%。从整体来看,公司近两年的收购整合可谓相当成功,深越光电和深圳联懋收购完成后,近两年的业绩承诺均已达成,在市场竞争激烈,客户订单压力较大的背景条件下,这是非常不容易的成绩。完成这两次股权收购后,大股东目前的持股比例仅仅高出深越光电和深圳联懋的原管理层几个百分点,公司为拓展自身产业链布局,重塑企业格局的决心可见一斑。
拓延手机全产业链,打造一站式解决方案供应商:智能手机零配件生产渐成红海,公司在原有玻璃盖板生产独力难支之时,及时调整战略,连续收购深越光电和深圳联懋两家优质补齐自身短板,整合产业资源。在做好传统手机视窗防护屏和触控一体化的同时,迅速切入智能消费电子精密结构件领域,并获得优质的客户资源,对现有业务形成良好的补充和延伸,一举跻身为智能消费电子零组件一站式解决方案供应商。
行业洗牌已渐入后期,规模集聚效应正在体现:2013年以来随着智能终端整体增速放缓,消费电子市场进入红海整合期,大量企业在这两年的激烈竞争中被逐步取代,公司的产业拓延效果明显,华为、联想、HTC、华硕等重量客户的引入也为公司带来了新的增长。
给予公司买入评级:我们预计在深越光电、深圳联懋的成功整合以及公司自身触控显示、指纹识别等一体化方案顺利推进的前提下,公司15-16年有望实现1.24、3.01亿左右的净利润,对应EPS 为0.415、1.007元, 当前股价对应明年业绩仅21倍估值,给予公司买入评级.
风险提示:智能零组件市场红海竞争继续加剧,深越、联懋重组整合进度低于预期,新材料技术的涌现取代公司现有产品。
歌尔声学:声学巨头再起航 迎接智能硬件广阔蓝海
歌尔声学 002241
研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2016-04-28
歌尔声学是电声器件行业的领导企业之一,近年来持续拓展智能硬件设计制造能力,依托自身的器件优势和制造能力,垂直整合产业链,形成从智能硬件整机设计到内部零组件产品制造的完整产业链,2016年电子行业将进入后手机时代,智能硬件领域的增长动力已经开始显现,歌尔声学也将迎来新的发展阶段。
1.电声行业绝对龙头,垂直布局产业链打造歌尔核心竞争力:
公司是电声器件行业的龙头企业,产品供给苹果、索尼、华为、三星等全球最顶级的消费电子客户。公司在传统优势产品扬声器、麦克风的基础上,拓展光学镜头、摄像头模组、射频天线、传感器、线性马达等多种零组件产品,建立了非常广泛的产品线。公司多个零组件产品都已经达到国际先进水平,具备很强的竞争力,光学镜头以及摄像头模组已经进入一线客户,而天线产品也将在2016年逐步迎来收获期。
公司立足器件,打造从器件到模组再到整机的制造能力,逐步布局智能硬件ODM业务。过去几年手机市场竞争逐渐趋于激烈,公司并没有依托零组件的整合优势进行价格竞争来扩大摄像头等新产品在手机中的市场份额,而是选择专注蓝海市场,布局未来三年乃至5-10年里会呈现爆发式增长的智能硬件产品。从报表上看,体现在公司研发费用、研发人员的快速增长,2015年歌尔声学研发投入9.7亿元,占收入的7.12%,同比增长25.79%,研发人员也扩招到了5000人以上,这个规模的研发团队和研发投入在中国的电子行业公司里面都处在领先地位。智能手机时代规模效应为王,大规模生产会带来标准化产品的成本优势,而进入智能硬件时代后,特别是未来三年智能穿戴、虚拟现实、智能家居等产品的快速成长期,产品将呈现快速的多样化,对硬件的整体设计能力要求将大幅提高,而行业下游的玩家近年来趋向轻资产的商业模式,普遍不具备硬件设计制造能力,这一增一减之间,我们认为未来智能硬件ODM企业在产业链中的重要性将大幅提高。歌尔声学作为这个领域的绝对领先者,已经接到从智能手环到智能门锁再到无人机等品类丰富的智能硬件ODM订单,未来ODM业务将持续放量,成为歌尔成长的新亮点。
2.VR是新一代的计算平台级产品,公司从研发到硬件制造全面处于领先地位:
VR设备将是后手机时代的计算平台级产品,其对比传统屏幕具备明确的体验优势。公司前瞻性布局,从2012年就开始着手做VR的相关软硬件开发,这个产业布局在整个市场中不但领先竞争对手,甚至领先很多风险投资在VR领域的布局,这充分证明了公司战略前瞻性。也正是因为数年的产业耕耘,公司即将迎来了2016年虚拟现实产品的爆发式成长。目前代表最领先的VR技术的三家VR企业中的两家OCULUS和SONY的产品都由歌尔声学生产,体现出了公司设计制造方面强大的竞争力,我们认为这个优势将在未来3年持续发酵,公司将分得虚拟现实产品制造最大的蛋糕。
3.新业务爆发期临近,歌尔声学经营拐点明确:
我们认为在经历了智能手机快速渗透期和平台期后,进入2016年电子行业后手机时代已经来临,行业中的领先企业已经可以开始从智能硬件产品上获取可观营收,可穿戴、VR等一系列智能硬件带来的新增长点贡献利润超过智能手机红海竞争引起的毛利下滑的重大拐点即将到来,拐点之后成功布局智能硬件领域的电子企业将迎来新的3-5年快速增长期。这也可以从歌尔声学的过去2年的业绩中看到端倪,公司2015年营收增速7.54%,净利润12.5亿同比下滑24.51%,而公司预计2016年前两季度利润预计4.7-5.7亿,同比区间为-10%到10%,考虑到公司一季度净利润1.97亿,预计公司2016年第二季度将告别下滑重拾成长。
4.给予歌尔声学买入评级:
公司是全球声学器件领导企业,精心进行垂直一体化布局,依托器件和精密制造能力,打造智能硬件完整的产品方案。我们预计公司16-18年的EPS分别为1.02、1.23、1.46元。公司目前股价对应16-18年的估值分别为28.4倍、23.6倍和19.9倍,给予买入评级。
5.风险提示:
1、声学器件业务竞争激烈导致毛利持续下滑;
2、智能硬件市场发展慢于预期
水晶光电:HUD产品研发成功 增强现实布局进展顺利
水晶光电 002273
研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 撰写日期：2016-01-20
公告内容:公司近日成功研发一款“汽车HUD抬头显示器”,新产品相关情况如下:汽车HUD抬头显示器,又称汽车平视显示系统。公司于2013年年初组建汽车HUD研究团队进行研发,经过近三年多时间的努力,公司第一代智能HUD产品已研发成功。公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能,并带有GPS、3G模块及自主操作系统。为用户行车保驾护航的同时,帮助用户享受互联网生活的乐趣。
无人驾驶行业趋势,HUD将成为增强现实最先爆发应用:无人驾驶是未来5-10年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而2016-2017年,ADAS将实现无人驾驶的第一步。ADAS系统通过传感器获取数据,主芯片完成判断后,初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。与电子控制功能结合后,逐渐进化到对车辆的自动控制。HUD能够将显示投影在驾驶者视线正前方,是显示ADAS警示信息的最优选择之一。而在增强现实的行业应用中,可以看到的是HUD将最先起量,HUD的发展将显著受益ADAS系统的普及。从现有的HUD行业来讲,将在汽车行业从后装到前装,2016年就可以看到产品规模放量,是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。公司的HUD产品研发成功,在行业中具有资源优势,率先布局具有先发优势。
员工持股成本价附近,激励到位引发创新活力:公司员工持股计划惠及69人,是公司的高级管理人、公司及下属子分公司核心管理及技术(业务)骨干人员,激励骨干人员可以激发公司创新活力。目前公司股价31.68元,而公司员工持股计划成交均价为人民币27.817 元/股,未来公司新产品持续推进,我们认为对于员工热情和动力将会推动公司进一步发展。
双摄像头方案成为行业发展趋势,公司受益明显:公司的蓝玻璃红外截止滤光片技术是行业内佼佼者,未来光学影像的输入端方式将会改变,通过双摄像头可以实现3D影像或者更多的功能。而国际客户下一代也在考虑使用双摄像头方案,公司作为行业内蓝玻璃红外截止滤光片和蓝宝石镜头coverglass的主要供应商,将会受益行业趋势的发展,市场从一变二,从高端向中低端渗透。公司之前光学元器件传统业绩也会受益于双摄像头的行业趋势,获得更高增长。
投资建议:目前对应16年预计40多倍估值,HUD业务业绩弹性很大,超短焦投影和双摄像头行业趋势叠加,继续推荐。买入-A投资评级,6个月目标价54元。
风险提示:虚拟现实进展不达预期
川大智胜:空管龙头技术领先 人脸识别和虚拟现实引领新增长
川大智胜 002253
研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-04-19
报告摘要:
低空改革潜力巨大,空管业务龙头将受益。公司是国内空管产品领域龙头企业,市场份额位居国内厂商前列,低空改革政策落地后公司将面临新的发展机遇。公司自主研发的国内首套飞行模拟机视景系统已获订单,飞行模拟产品及服务等产业链延伸将提升公司业绩。
深耕人脸识别技术,布局人脸识别全产业链。公司三维人脸识别技术采用“三维建库,二维识别”的方式,投入小、精度高,具有明显的技术优势。该系统已经开始试点应用。同时,公司成功自主开发了三维人脸照相产品,打通了从三维人脸照相、数据库建立到人脸识别的完整的三维人脸识别产业链,在未来的竞争中占据较强优势。
虚拟现实技术基础深厚,携手奥飞动漫与利亚德携手布局产业链。公司在虚拟现实技术领域有10多年的积累,最早应用于空管管制员模拟训练的塔台视景模拟和飞行模拟机视景系统,近期开发出主要面向文化教育市场的大型全 景互动科普产品。公司与奥飞动漫签署了战略合作协议,合作有利于公司在内容和渠道方面的积累。2016年3月23日,公司公告与利亚德展开战略合作,双方在VR显示技术、高校影视动漫创新和VR科普体验馆方面开展合作,实现了显示技术、集成、内容和渠道的产业链布局。
公司业绩符合预期,新业务2016有望贡献利润。公司传统空管产品在2015年增长了46.23%,新兴的图形图像业务则突飞猛进增长了824.33%达到了4,078万元。随着VR业务的不断延伸拓展以及人脸识别业务在安防领域的落地,公司新兴业务有望在2016年贡献利润,并在未来几年内高速增长,逐步超过传统空管产品实现华丽转型。
投资建议:我们看好未来公司在人工智能和VR领域的业务发展前景,预计公司2016-2018年EPS分别为0.31、0.44、0.64,同比分别增长38.60%、43.69%、44.23%,给予增持评级,目标价65元。
风险提示:低空通航改革进度慢于预期、人脸识别业务开发或行业发展低于预期、虚拟现实产品业务发展低于预期。
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