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超级电容+电解液+氟化工+湿电子化学品

随着去年年底到今年一二月份特斯拉的爆发，新能源汽车板块闻风起舞，宁德时代等一众电池股迎来了暴涨，今天我们要分析的是这个趋势性机会中一个隐藏的潜在牛股：

新宙邦

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深圳新宙邦科技股份有限公司是一家电子化学品制造企业,公司主营业务是新型电子化学品的研发、生产和销售,主要产品有电容器化学品和锂电池化学品两大系列,具体包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液四类产品。公司及子公司惠州宙邦、南通新宙邦、三明海斯福、张家港瀚康都是“国家级高新技术企业”、公司还是深圳市“市级知识产权优势企业”,重点产品核心专利获得了深圳市科技发明奖-专利奖。截止报告期末,公司已申请并被受理的发明专利共有441项(其中84项在国外申请,64项PCT国际申请),实用新型专利40项,取得的实用新型专利授权29项,取得国内外发明专利授权136项,申请国内外注册商标88个。

主营产品新型电子化学品的研发、生产和销售;主要产品有电容器化学品和锂电池化学品两大系列,具体包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液四类产品。

财务情况

财务指标来说，近年保持稳步上涨，财务状况健康。

公司主营业务利润较上年同期上升,主要得益于国内外市场对高端有机氟化学品的强劲需求,公司有机氟化学品结构不断优化,国内外客户持续优化,盈利能力上升。同时,公司半导体化学品业务成为增速最快的业务模块,业绩高增长的原因是一方面得益于前期的技术积累和客户认证;另一方面得益于国内半导体/面板行业的迅猛发展,以及核心材料国产化的持续推进。此外,电容器化学品、锂电池化学品市场需求稳定,保持良好的发展态势。

核心竞争力解读核心点：

核心点1：电解液

根据西南证券研报数据显示，2019年国内电解液销量在12万吨左右，公司锂电池电解液6.5万吨/年，新宙邦的市场份额不断上升，目前新宙邦正是这个领域的龙头。相比天赐材料，公司电解液市场份额不断提升，主要是因为添加剂是电解液性能的关键，加入什么样类型的添加剂、比例是多少等配方才是关键，而公司拥有新型添加剂产品300多种，具备200吨/年新型锂盐LiFSI产能。公司绑定LG、松下、三星SDI等海外客户，海外销量占比约40%，从全球来看，2020年将是全球电动化元年，全球主要车企（大众、特斯拉等）电动化进程加速，未来海外需求有望大幅增长。除了现有产能，还有万吨位于欧洲波兰，波兰一期2万吨将在2020年6月投产。届时，新宙邦将完成全球产能布局，并且在欧洲这个当下新能源车补贴后来居上。

核心点2：精细氟化工

公司在这块业务上这个特别挣钱，2018年公司氟化工只贡献了不到4亿收入，但新宙邦的3亿净利润中，氟化工板块贡献了1.31亿，占比44%。根据2019年半年报数据，氟化工毛利率高达56.3%。新宙邦切入精细氟化工产业是在2015年，当时收购了海斯福，海斯福的主要产品是六氟异丙基甲醚，这个产品是用于制造医院用的全身麻醉剂。全省麻醉剂分为注入式和吸入式，吸入式占比80%以上，而吸入式麻醉剂中，七氟烷是吸入式麻醉剂主流，占据90%以上的份额。这种麻醉剂的原材料叫做六氟异丙醇，但是因为技术被国外垄断且处于专利保护期内，国内企业想进入却束手无策，海斯福是唯一一家。

核心点3：电容器化学品

新宙邦在电容器化学品上是全球龙头。电容器化学品业务稳定增长，半导体化学品即将放量。公司是全球电容器细分市场领军企业，国内市场份额50%左右，毛利率在39%左右，南通新宙邦8000吨电容器化学品产能已于2019年底投产，将贡献业绩增量。半导体化学品是公司近年重点发展的新领域，国产化替代需求旺盛，产品包括混酸系列产品（刻蚀液、剥离液等）、酸碱盐类产品（双氧水、氨水、硫酸等）和高纯溶剂类产品（异丙醇），客户包括台积电、中芯国际、华星光电、京东方等，由于产品认证周期较长，惠州二期24700吨/年产能处于不断爬坡中，南通新宙邦10000吨/年电子级氨水已于2019年投产，未来营收和毛利率有望持续提升。

核心点4：湿电子化学品

湿电子化学品对于纯度要求较高，且更新换代速度较快，对企业研发能力要求较严格。国内湿电子化学品产业发展滞后，目前国产化率处于低位。新宙邦经过3余年的努力，惠州二期项目已于2019上半年全面投产，在平板显示稳定增长、半导体的国产化替代以及我国光伏产业高速发展的背景下，有望实现规模和盈利能力的双重提升，成为公司业绩的新增长点。

总结，新宙邦是国内为数不多的在电解液、氟化工等领域在国内都占有靠前位置的化学公司，特别是电解液这块，目前是国内锂电池电解液龙头企业，随着特斯拉达到国产化越来越高和电动车全球化进程的进一步加速，相信相应有核心竞争力的锂电池产业链相关厂商受益也颇多，而新宙邦就是在其中电解液和氟化工领域的佼佼者。

从技术形态看，目前价格从最高位置47元回调到现在的价格35元，回调幅度大概在23%，跟创业板的回调幅度大致相当。上周五该股呈现底部缩量回调之后的放量反弹形态，说明目前这个位置还是有资金在关注，建议中长期布局的投资者可以考虑分批建仓。公司在相关领域的技术积累和市场份额可确保公司在后面的市场竞争中脱颖而出，长期看好。

以上分析只是基于个人的判断，不构成具体的投资建议，大家还是要认真甄别市场中的风险，理性判断并作出投资决定。

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