周二机构一致最看好的10金股7

周二机构一致最看好的10金股

周二机构一致最看好的10金股 更新时间：2011-3-22 8:35:41

北新建材：新型房屋或成新亮点 买入　　在上述假设下,经模型测算出公司2011/2012/2013每股收益分别为0.92/1.22/1.55元,CAGR为29.8%。　　同时,公司前期公告北京基地搬迁将获得10亿元补偿款,初步估算将给公司带来6亿元的一次性收益,对应每股约1元。考虑行业及公司面临的种种积极因素及新材料行业当前估值水平,我们给予公司2011年主营业务20倍PE目标估值,加上1元的一次性收益,折合目标价20元,维持买入评级。

保龄宝：需求旺盛产能释放,将现业绩爆发　　公司是低聚糖领域的先行者,在低聚异麦芽糖领域已经占据了70%的市场份额,但是低聚异麦芽糖门槛较低,主要用于普通食品,高端产品不能应用,毛利率也只有25%,公司正在建设的1万吨低聚果糖产能已经基本建成,预计今年产能利用率在50%左右,竞争对手量子高科的同类产品毛利率在50%左右,根据我们与公司交流的情况,公司该类产品的毛利率大约在35%,投产后将使公司产品结构得到升级,预计11年销量4000吨,将增加营业收12000万元,增加毛利4200万元。低聚果糖的原材料主要是蔗糖,占成本40%左右,该产品与果葡糖浆形成互补,使公司　　盈利的稳定性增强。　　盈利预测　　随着募集项目的集中投产,预计未来两年公司将保持较高的增长速度,2011年、2012年每股收益0.78元、1.08元,对应市盈率29.3倍、21.08倍,给予增持评级。

中环股份：完成产业转型与布局 静待利润释放　　公司光伏材料具如下优势。1)技术优势。与同行业相比,公司单位兆瓦直拉晶体生长投资下降33%以上,生产成本降低了25%以上。2)材料成本优势。公司绝大部分多晶硅材料均锁定为长单,当材料价格上涨时,公司材料长单优势将显现,且不存在缺货风险。3)能源成本优势。内蒙较之天津工业电力成本低50%,较之东部沿海低7成多。当材料成本下降时,能源成本优势将会突现。4)产业链配套优势。我们预计公司将在下一阶段进一步延长产业链,利用自身技术优势进入产业链其他领域,以获得更多产业利润。　　公司半导体材料竞争力呈稳定提高之趋势。10年公司半导体材料业务实现营收4.41亿元,同比增长70.17%。其重点推动的8英寸区熔单晶和抛光片已被列为国家02专项。6英寸产品产品已进入国际市场。我们预计公司半导体材料将呈稳健增长之势,光伏材料转移至内蒙后,原天津产能可转为半导体材料。公司在半导体材料领域将获得国家研发持续支持,在全球竞争地位有望进一步提升,由目前的第3位跃升至第2位。　　半导体器件业务正在实现从传统器件向新型器件的转型。半导体器件业务至10年末仍未实现理想的盈利情况,但毛利率已转负为正,这将对公司现金流状况带来有利影响。在产品创新方面,公司1200VTrenchIGBT是国内首类1200沟槽型非穿通IGBT系列产品,具有电流密度大、芯片尺寸小、饱和压降低、良好拖尾电流等优越性,单片出芯数比国内同行业提高60%以上。公司同时开发出应用于电力机车、智能电网等领域的3300V平面型IGBT样品,处国内领先地位。公司自主研发的Planar高压大电流VDMOS,较常规尺寸缩小20%以上,实现了封装小型化。我们预计公司有可能在1-2年内实现器件业务的盈利,但稳定盈利规模尚无法准确估计。　　公司目前正在筹备定向增发事宜,若顺利完成,将对公司整体财务状况产生正面影响。　　总体来看,经过过去2年左右的业务梳理与扩张,公司逐步确定了新能源材料、半导体材料、半导体器件三足鼎立业务布局。短期来看,光伏业务将成为公司业绩高增长的最大带动力量。半导体材料将呈稳健增长之势。半导体器件虽短期不构成盈利贡献核心,但其业务方向符合国家节能降排新兴产业布局。　　我们预计公司2011-2013年销售收入分别为31.55亿、59.29亿、98.42亿。净利润分别为4.49亿、9.72亿、17.21亿。对应EPS分别为0.93元、2.01元、3.57元。　　我们同时提示,该公司最大的风险和弹性均来自于光伏行业层面。当产业链价格发生波动、各国新能源政策发生变化时,均将对公司产品的销售规模、盈利能力产生正面或负面影响。　　我们同时重申对于光伏产业长期发展看好的观点,并期待国内相关企业能够凭借技术、成本优势,尽快跃身具全球具竞争力的光伏龙头企业。

宁波港：产能不是瓶颈 出口复苏直接受益　　水深:宁波是国际超大型深水良港,航道最小深度为-22.1米,能航行、停泊和装卸目前世界上各种类型的超大型船舶。　　可作业天数:码头风平浪静,全年可作业天数达350天以上。　　建港成本:区域水深和作业面积突出使得宁波港拥有世界罕见的建港优势,即用相对较低的建港及维护成本便可顺应港口大型化、深水化和专业化的发展。　　我们预计公司2010-2013每股收益分别为0.18元、0.19元和0.23元。从估值方面来看,公司目前股价对应PE分别为18.3倍,17.4倍和14.3倍,估值水平在可比港口类上市公司中处于较低水平。未来公司业绩提升的动力主要将取决于港口费率的进一步提升以及港口吞吐能力充分消化货量的增长。我们认为公司未来几年业绩增速将随更多泊位投放而稳中有升。我们给予公司增持的投资评级。

奥克股份：一季度值得期待 强烈推荐　　高油价带动原料上涨,公司在迅速上调产品价格1000元/吨。近期受利比亚动乱事件影响,国际原油价格突升至100美元/桶以上,公司原料环氧乙烷价格受原油价格拉动,也出现了大幅上涨,其中辽宁本部由上月的12100元/吨上涨至目前的13600元/吨,上涨12.4%,扬州地区上涨13%,广东地区上涨15%,公司为应对原料上涨带来的压力,在原料价格上涨不到一个月的时间内上调产品售价1000元/吨,上调幅度在6%-8%之间。　　本次调价幅度较大,基本转移了原料上涨带来的压力。按照每吨多晶硅切割液需消耗0.56吨的环氧乙烷计算,每吨环氧乙烷上涨10%将带给多晶硅切割液成本上涨5.5%,而本次公司上调多晶硅切割液价格8%,已完全转移原料上涨压力;按照每吨聚醚单体消耗0.93吨环氧乙烷计算,本次上调聚醚单体价格8%并不能完全转移成本上涨带来的压力。公司还有一部分聚乙二醇产品也上调价格,综合起来来看,本次价格上调基本转移了原料上涨压力,保证了公司产品维持在合理的盈利区间。　　此次迅速上调价格说明公司仍有较强的成本转移能力。前期市场最为担心的是公司面对原料价格上涨,不能够调整产品价格转移成本上涨带来的压力,导致公司盈利不断能力下降。此次迅速上调产品价格说明公司还是具有一定的成本转移能力。前期公司在面对原料价格上涨时,对公司产品提价反应较慢且幅度较小,但是公司在原料价格下跌时,同样没有迅速作出产品降价,甚至都没有做出降价,因此如果平滑起来来看,公司仍具有一定的成本转移能力。　　公司一季度盈利能力较好,预计业绩同比去年将有大幅增长。2011年1月份和2月份公司的原料价格平均在11600元/吨左右,公司各产品的毛利率维持在20%以上,远好于去年同期,同时,公司原料储备有将近一个月的库存量,再加上产品提价,本次原料价格上涨对一季度的业绩影响非常有限,我们测算公司一季度业绩在0.56元左右,相比去年同期将大幅增长,值得期待。　　核泄漏有可能再次引发投资太阳能发电热潮,利好公司提前两年投产的500兆瓦多晶硅项目。日本此次地震引发的核泄漏事件引发了全球对核能发电的恐慌,核电增速将大幅下降,取而代之的将是太阳能发电这一清洁安全的发电方式,进而利好多晶硅行业发展。公司500MW多晶硅项目原计划分两期到2015年完全投产,近期发布公告称两期项目将提前至2013年完全投产,公司500MW多晶硅项目有望赶上行业高景气周期。公司正走在高速成长的大道上。公司募投项目辽宁3万吨多晶硅切割液项目、扬州3万吨切割液项目、南京8万吨环氧乙烷衍生精细化学品项目以及山东5万吨环氧乙烷衍生精细化学品项目将分别在在2011年3月份和6月份投产,随着募投项目的相继投产,公司的产能基本翻倍,未来高成长有500兆瓦太阳能电池用多晶硅项目以及扬州30万吨碳酸二甲酯项目支撑,公司走在高速成长的大道上。　　维持 强烈推荐评级。预计2011-2013年EPS分别为2.14元、3.09元、和3.96元,按照最新股价53.04元,对应的PE分别为25倍、17倍和13倍,我们认为公司目前的综合毛利率只有12.84%,净利率只有6.89%,已经见底,只要11年毛利率提升7个百分点,公司的盈利可以翻倍,业绩弹性非常大,继续维持强烈推荐评级。

杭钢股份：年度绩效较高 估值稳健　　投资要点：　　业绩达到预告的上限:　　公司全年粗钢产量349万吨,实现营业收入194亿元,分别同比增长1%和24%。　　归属母公司所有者净利润3.5亿元,同比增长138%。全面摊薄每股收益0.42元,达到业绩预告0.34~0.43元的上限。公司拟每10股派现金股利0.6元。　　着重内部挖潜,绩效较高:　　公司通过对标挖潜和产品结构优化,在不依靠低成本原材料和大型装备的条件下,2010年吨钢净利润达到105元,绩效较高。　　1.对标挖潜:着力建立完善低成本运行体系,着力扎好采购成本、工序成本和各类费用控制,全年共降低成本费用1.3亿元。　　2.重点盈利产品扩量,产品结构优化:公司全年共开发新产品60个,新产品产量56万吨。由于研发费用同比增加172%,管理费用略有上升。　　现有厂址增长潜力有限:　　杭钢股份未来面临环保搬迁机遇,但目前原厂址的扩产和技改受限。预计2011年产钢370万吨,同比增6%;投资1.3亿元,主要投向节能减排、资源综合利用等技改项目。　　盈利预测与估值:　　虽然公司在现有厂址上的增长受限,但通过内部挖潜提升了单位产品效益,2011~2012年的EPS预测分别由0.28、0.36元,上调至0.46和0.47元。　　相对3月18日5.53元的收盘价,PE分别为12.1和11.7,PB为1.3倍。估值稳健,由中性上调至推荐评级。

蓝色光标：收购这才只是开始 强烈推荐　　投资思恩克和博思瀚扬。此次公司参与投资的思恩克,是一家为客户提供以互联网广告服务为基础的专业整合营销服务的传播机构,公司目前的客户主要集中在网络游戏行业,而按照原股东承诺2011年净利润不低于2400万计算,公司此项投资将按照10倍市盈率收购。另外,公司此次公告投资的博思瀚扬主要从事市场营销培训服务及市场营销推广服务,拥有摩托罗拉和微软等知名客户,按照博思瀚扬2010年净利润493万元计算,此次收购PE为9.7倍左右。两起收购的PE均在公司的可接受范围之中。　　大力进军互联网营销市场。公司近几年来一直强调互联网营销市场和新媒体营销市场的重要性,所以投资立志在网络游戏营销服务行业成为排头兵的思恩克便成了不二选择。而对于博思瀚扬16%股权的收购,也是遵照之前的对赌协议,进行的二次股权收购,从而进一步夯实其终端营销实力。　　投资建议:由于之前盈利预测已经包含相关并购预期,所以我们预测公司2011年和2012年的业绩仍为0.78和1.11,对应市盈率为39倍和27倍,估值处于板块中值。另一方面,对于立志成为中国WPP的蓝色光标来说,投资百合,思恩克,都只是未来公司大规模收购和构建大型传播集团的开端,我们预计公司在未来股权激励方案通过后,仍将有一系列的收购计划。我们仍然维持对公司强烈推荐评级,后期催化剂主要为项目并购和大客户合同的签订以及新媒体营销项目取得重要进展,提示投资者股权激励方案通过时间的不确定性和公司并购后整合的风险。

沈阳化工：立足小石化 发展大精细　　公司目前以石油化工和氯碱化工两大块业务为主。公司发展战略明确:1)受区域限制、产能过剩和节能减排等因素影响,公司没有扩产氯碱化工项目的计划。2)未来将遵循利用少量原油资源,以DCC、CPP 产出品开发精细化工产品,并延伸发展下游产品的发展模式。　　原油问题解决,技改项目提升业绩。　　1)公司原油指标达到120 吨,原料油得到保障。DCC 和CPP 装置将满负荷运行,产量增加。2)扩建常减压装置基本建成,负荷提高后,将裂解石脑油通入CPP 装置再裂解,可提高乙烯产量;DCC 满产后干气回炼也可增加烯烃产量。3)环氧丙烷正在进行技改,预计增加产量15-20%。　　未来发展将依托于:1)CPP 项目发展已经列入十二五规划,未来有可能继续扩产。2)公司目前尚有剩余丙烯外销,未来将充分利用集团公司技术储备,投产下游精细化工和新材料产品,如高吸水纤维、丁辛醇。　　化工产品处于高盈利状态　　2010 年以来,由于成品油价受控制,而原油价格高企,公司炼油业务盈利能力较差;而化工业务处于高盈利状态,其中丙烯、丙烯酸及酯,PVC 糊树酯的盈利状况良好。丙烯-丙烯酸及酯-下游加工具有较强的竞争力,我们长期看好。　　日本地震造成炼厂停产,乙烯、丙烯、丙烯酸、PO 等价格可能因为供给下降而短期大幅上涨,提升公司短期盈利水平。　　维持公司买入的投资评级　　我们上调公司2011-2012 年的盈利预测,预计公司2010-2012 年EPS0.30、0.57、0.87 元;静态P/S 为0.94,估值具有一定优势。油源得到保障后,公司发展趋势良好,我们维持公司买入的投资评级;给予2011 年25 倍PE,6 个月目标价为14.25 元。

三维通信：业绩平稳增长 网优服务将发力　　收入平稳增长,费用揭示可持续成长。公司2010年度收入10.08亿元,同比增长24.1%,归属母公司净利润1.01亿元,同比增长30.1%,基本符合我们之前的预期。公司2010年销售费用同比增长32.3%,管理费用同比增长14.6%,揭示1)公司在市场开拓上加大投入,为后续增长打开空间;2)公司员工待遇与成长挂钩,为人员稳定和吸引更多人才提供保障。　　综合毛利率触底,网优服务收入占比提高将使毛利率反转。公司2010全年综合毛利率为32.6%,为上市以来的最低水平,主要是网优设备受运营商集中采购的影响,目前网优设备毛利率仅为31.8%,继续下降空间有限。公司于2010年初发力高毛利率的网优服务领域,并在2010年取得4千万的收入,随着公司网优服务收入占比的逐渐提高,公司综合毛利率将逐步反转。　　网络优化服务大空间刚起步,公司网优服务收入有望持续翻番。运营商发展趋势是加大市场与客户服务的比重,网络运维将逐渐外包,网络优化服务的大空间刚刚打开。公司在原有网优覆盖领域已搭建较为完善的销售和服务网络,通过2010年的铺垫,再在2011年加大网优服务的投入,我们预计公司网优服务收入有望持续翻番。　　维持推荐评级,合理价格19.9-23.2元。我们预计公司2011-2012年收入分别为12.77亿元和16.30亿元,EPS分别为0.66元和0.86元。以3月18日收盘价计,相当于2011-2012市盈率分别为28倍和22倍,维持推荐评级,合理价格19.9-23.2元。

时代新材：同心多元发展各业务全面成长　　年报概况:2010年公司实现营业收入23.21亿元、营业利润2.26亿元、归属母公司净利润1.99亿元,同比分别增长52.45%、119.3%、108.86%。　　实现每股收益0.85元。利润分配方案是每10股送4股、转增8股、派现1元。　　同心多元发展,业务全面成长。2010年,公司不断做强轨道市场、做大风电产业,在新产品新项目开拓取得了良好业绩,各业务全面增长。高分子减振降噪弹性元件、绝缘制品及涂料、特种工程塑料、电磁线、复合材料制品收入增速分别为33.34%、209.30%、79.85%、13.74%、160.79%。　　轨道交通领域:保持高速道岔用弹性铁垫板国内65%的总市场份额;客运专线桥梁支座项目全年新增7亿元以上订单,成为行业第一。我们预计2011年重载铁路的招标会为公司带来新的增长空间。风电领域:1.5兆瓦40.3米叶片实现批量配套供货,2.5兆瓦50.3米叶片与东方电气签订销售合同;风电减振元件继续保持国内唯一批量供应商地位,并在西班牙AT和美国GE实现突破。　　规模效应带来费用大幅降低。2010年,公司净利率达到8.59%,是公司历史最高水平,归功于销售规模扩大带来的费用降低。期间费用率为14.1%,同比降低了4个百分点。　　进军汽车领域,打造新的增长极。公司目前已经形成汽车悬架系统产品、减振降噪产品、非金属零部件产品三大产品系列。目前整体收入在1亿元左右。预计十二五期间,公司将全力进军汽车产业,增强在汽车橡胶减振元件和非金属零部件方面的竞争力。　　盈利预测与投资建议:预计公司2011-2013年EPS分别为1.42、2.01、2.84元,目标价71元,相当于2011年50倍PE,增持!

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